وبغض النظر عن السخط المستقيم ، فإن الأزمة الروسية - الأوكرانية كان يُنسب إليها من قبل معظم مراقبي السوق باعتبارها السبب وراء ارتفاع أسعار النفط. لا يمكن أن نختلف أكثر. نعم ، لقد شهدنا قفزة قصيرة جدًا في الأسعار في أعقاب الغزو يوم الخميس الماضي مباشرة.
عكس رد الفعل السريع المخاوف بشأن فرض عقوبات / حظر على صادرات روسيا من النفط و / أو الغاز الطبيعي بسبب غزوها. كما لاحظنا لعملائنا في تقارير مختلفة (وفي العمود الأخير في bbabo.net ، فإن احتمالية مثل هذه العقوبات تقترب من الصفر نظرًا لأن إمدادات روسيا لا يمكن الاستغناء عنها في ميزان الطاقة العالمي.
مع استمرار ردود فعل سوق النفط ، من المفهوم أن المستويات العالية من عدم اليقين تؤدي إلى "استجابة تراكمية" - لقد رأيناها جميعًا مع إمدادات الحمام أثناء الوباء. في حالة النفط ، على الرغم من ذلك ، فإن التأكيدات حول روسيا وأوكرانيا توجه الحديث بعيدًا عن التشديد المادي لميزان النفط العالمي. عندما نقول ، "تشديد المواد" ، فإننا نشير إلى سحب المخزون الذي يقارب 700 مليون برميل الذي حدث منذ يوليو 2020 ، وهو تراجع لا مثيل له في تاريخ سوق النفط.
نفترض أن القدر المفرط من اللوم المنسوب إلى روسيا وأوكرانيا عن أسعار النفط يأتي من أولئك الذين "كانوا يعرفون" أن سوق النفط سيشهد زيادة في المعروض العام الماضي: أن الإنتاج الأمريكي سيرتفع (وهو ما لم يحدث - تقلص الإنتاج فعليًا على مدار العام. - العام) وأن منظمة البلدان المصدرة للبترول لن تكون قادرة على ممارسة رقابة كافية على الإنتاج (وهو ما فعلوه في الواقع - ويرجع الفضل في ذلك إلى القيادة السعودية). ونلاحظ أيضًا أنه بناءً على مستويات المخزون ، انتهت أسعار النفط الخام الأسبوع الماضي بنحو 8 في المائة أقل من "القيمة العادلة" الحالية.
وقد لوحظ ذلك ، وكاد أن يكون هناك إشارة ، فقد دفع غزو الأسبوع الماضي لأوكرانيا عددًا قليلاً من الدول الكبيرة المستهلكة للنفط للمطالبة بالإفراج عن مخزونات النفط الطارئة. بسبب الاحتمالات القريبة من الصفر لفرض حظر أو معاقبة على صادرات النفط الروسية ، على الرغم من ذلك ، فإن احتمالية حدوث أي إصدارات ذات مغزى منخفضة نظرًا لأن الفواق الفعلي في العرض غير محتمل - فالقفز في أسعار النفط ، والذي كان مؤقتًا ، لا يُصنف على أنه حالة طوارئ حسنة النية. نلاحظ أيضًا أن التاريخ قد أظهر أن الإفراج عن مخزونات النفط في حالات الطوارئ لحالات الطوارئ يميل إلى ارتفاع أسعار النفط خلال الإصدار.
كما أن زيادة إنتاج أوبك كرد فعل لقلق السوق من الغزو ليس حدثًا ذا احتمالية عالية أيضًا. ستتم مناقشة الخطة المعمول بها لمواصلة إلغاء الحصص في اجتماع هذا الأسبوع ، لكننا نشعر أن المجموعة لن تسمح لنفسها بالانجرار إلى إغراق الإمدادات ، لا سيما بالنظر إلى الأحاديث حول "صفقة نووية" جديدة محتملة مع إيران. لا تزال منظمة أوبك + تركز بشدة على الحفاظ على مخزونات النفط من التضخم (وأسعار النفط من التعرض لضغوط منخفضة).
البند الأخير الذي سنقوم بتدوينه حول المراكز حول سؤال حول ما إذا كانت أسعار النفط عند مستويات يمكن أن تشل النشاط الاقتصادي العالمي. الجواب القصير هو لا." يفحص التحليل الذي نشرناه أن النفقات على البترول وأسعار النفط الخام لا تصبح مشكلة حتى نتجاوز مستوى 130 دولارًا للبرميل.
إخلاء المسؤولية: الآراء التي يعبر عنها الكتاب في هذا القسم خاصة بهم ولا تعكس بالضرورة وجهة نظر bbabo.net
bbabo.Net