Logan Group Co-nun maliyyə sağlamlığı ilə bağlı narahatlıqlar investorların Çinin daha güclü inkişaf etdiricilərindən biri kimi göründüyünə inamını sarsıtdı və böhrandan əziyyət çəkən sənayenin üzləşdiyi qarışıqlığı dərinləşdirdi.

Fitch Ratings bu həftə firmanın reytinqini aşağı salaraq, "balansdan kənarda olan özəl borc razılaşmasının son açıqlamasına" istinad etdi. Loqanın açıqlanmayan borcunun mümkün miqyası ilə bağlı suallar bir neçə həftə əvvəl fırlanaraq onun dollar istiqrazlarını rekord enişlərə itələdi və səhmlərini 2017-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə endirdi.

İnşaatçının borcu ölkənin daşınmaz əmlak sektorunu əhatə edən kredit böhranına nisbətən davamlı olaraq qaldı, hətta rekord səviyyə aşağı düşmə dalğası həmyaşıdlarını vurdu. Lakin özəl borc zəmanətləri ilə bağlı qeyri-müəyyənlik qalmaqdadır və kredit qiymətləndiriciləri investorlar uzun müddət Çin Evergrande Qrupu kimi maliyyələri daha sağlam hesab edilən firmaların likvidliyini diqqətlə araşdırdıqları üçün daha çox aydınlığa çağırıblar.

Şirkət nədir?

1996-cı ildə əsası qoyulan Shenzhen-də yerləşən Logan əsas diqqəti yaşayış evlərinin inkişafına yönəldir. Onun Guangdong, Hong Kong və Makaodan ibarət Böyük Körfəz Bölgəsində layihələri var. China Real Estate Information Corp tərəfindən tərtib edilən məlumatlara görə, şirkət keçən il müqaviləli satışlara görə Çinli tərtibatçılar arasında 20-ci yeri tutdu.

Nə baş verir?

Dekabr ayında Loqanın dollar istiqrazları nominal qiymətə yaxın ticarət edildi. Lakin keçən ay potensial açıqlanmayan borcla bağlı narahatlıqlar bəzi əskinaslarda dolların 60 sentə qədər rekord satmasına səbəb oldu.

Loqanın şəxsi qeydləri dəstəkləyən kreditlərə zəmanət verdiyinə dair hesabatların səsi şəffaflıq narahatlıqlarını artırdı, necə ki, ölkənin inşaatçıları likvidlik böhranı başlayandan bəri ilk dəfə kitablarını açmağa hazırlaşırlar.

Şirkətin borcları 2021-ci ilin ortalarına kimi Pekinin “üç qırmızı xətt” göstəricilərini aşmasa da, keçən ilin ikinci yarısında ilk altı ayla müqayisədə torpaq alışlarında 98% azalma onun likvidliyi ilə bağlı narahatlıqları artırdı. Yanvarda onun müqaviləli satışları illik müqayisədə 44% azalıb.

Niyə əhəmiyyət kəsb edir?

İnvestorlar Çinin çətin vəziyyətə düşmüş əmlak sektorundakı gizli sürprizlərdən getdikcə daha çox ehtiyat edirlər. Daha çox borc daha çox kreditor deməkdir, onlardan bəziləri erkən ödəniş tələb edə bilər. Güvən kreditləri, özəl istiqrazlar və ya yüksək gəlirli istehlak məhsulları kimi hər hansı açıqlanmayan öhdəliklərin ofşor kreditorlara borclu olan pullar üzərində güzəştli rəftar alması riski də var. Evergrande, Kaisa Group Holdings Ltd. və Shimao Group Holdings Ltd.-nin hamısı belə öhdəliklərlə üzləşib.

Loqan likvidlik problemi ilə üzləşərsə, bu, Pekinin bir vaxtlar daha təhlükəsiz ərazilər kimi qəbul edilən ərazilərə borc almağa qadağa qoyması nəticəsində yaranan kredit böhranını daha da yaya bilər. Bunu etməklə, hətta daha güclü tərtibatçılar üçün yenidən maliyyələşdirmə kanallarını daha da məhdudlaşdıra bilər. Çin inşaatçılar arasında uzanan və dərinləşən likvidlik böhranı əmlak investisiyalarına təsir edir və iqtisadiyyatı sürükləyir.

Şirkət nə deyir?

Loqanın şəxsi borcu ilə bağlı qeyri-müəyyənlik investorların inamını çətinləşdirir. Keçən ay şirkət, investorlara bu cür notlar üzrə zəmanətlərinin 1 milyard dolları keçmədiyini söyləməzdən əvvəl hər hansı özəl borcunun olduğunu təkzib etdi.

Tərtibatçı bu həftə auditor dəyişikliyini nəzərdən keçirdiyinə dair son xəbərlərə cavab verdi və "şirkətin hazırkı istehsal və əməliyyatlarının normal olduğunu" vurğuladı. Auditor istefalarının son dalğası qarşıdan gələn qazanc mövsümünə gedəcək yeni risklər dəsti ilə bağlı narahatlıqlara səbəb oldu.

Loqan cümə axşamı şərh sorğusuna cavab vermədi.

Reytinq şirkətləri nə deyir?

Fitch, balansdankənar “özəl borc razılaşması”nı açıqladıqdan sonra Loqanın reytinqini bir pillə aşağı salaraq BB- səviyyəsinə endirdi. İnşaatçı S&P Global Ratings və Moody's Investor Services-dən BB kredit reytinqinə ekvivalentə malikdir - investisiya səviyyəsindən bir qədər aşağıdır.

Fitch çərşənbə axşamı bildirib ki, Loqan "quru və dənizdə istiqraz bazarlarına çıxışı məhdud olduğu üçün artan yenidən maliyyələşdirmə riski ilə üzləşir". Kredit riski qiymətləndiricisi xəbərdarlıq etdi ki, “Loqanın balansdankənar şəxsi borc zəmanəti əvvəllər açıqlanandan yüksək olarsa və ya bazarın şirkətə inamı pisləşərsə” daha da aşağı salınma mümkündür. Fitch əlavə edib ki, firmanın şəxsi borc razılaşması yoxlanılmış maliyyə hesabatlarına daxil edilməyib.

S&P, keçən ay Loqanı reytinqin aşağı salınması üçün gözləməyə qoyarkən oxşar narahatlıqlarını ifadə etdi. Reytinq firması, inşaatçı tərəfindən zəmanət verilən, əvvəllər bildirilməmiş potensial borcun aydınlığa ehtiyacı olduğunu söylədi və təsdiqləndiyi təqdirdə, kredit profilinə və likvidliyinə potensial mənfi təsir barədə xəbərdarlıq etdi.

bbabo.Net