Rusiya (bbabo.net), - Alexander Baxtin, BCS Mir Investments-in investisiya strateqi, xüsusilə Rossiyskaya qazeta üçün:
- Rusiyanın əsas ixrac komponentini təşkil edən və bu, ilk növbədə neft olan xammalın bahalaşması, təbii ki, rubl üçün müsbətdir. Bununla belə, suala tam şəkildə cavab verməyə imkan verən üç şərt var - neft 100 dollara çatarsa, rublla dəqiq nə olacaq.
Birincisi, qeyd etmək lazımdır ki, dəyirmi üç rəqəmli işarədən əvvəl, Brent-in cari dəyərlərdən böyüməsinə cəmi bir neçə faiz qalıb. Qara qızıl bazarının defisit vəziyyətini, pandemiyanın azaldığı bir vaxtda dünyada enerji resurslarına tələbatın aktiv şəkildə bərpasını, enerji böhranı ilə əlaqədar bir çox müəssisələrin kömür və qazın kəskin bahalaşmasından neft məhsullarına keçidini nəzərə alaraq Avropa və Asiyada, eləcə də Rusiya ilə Qərb ölkələri arasında münasibətlərdə gərgin geosiyasi mənzərə çox yaxın gələcəkdə 100 dollar həddinə çata bilər.
Qeyd edək ki, neftin qiymətinin bu ilin əvvəlindən 20% artmasına baxmayaraq, rubl bu müddət ərzində dollar qarşısında 2,8% zəifləyib. Əlavə edək ki, neftin qiymətinin səviyyəsi 2022-ci ilin 1-ci rübündə maksimum ola bilər, 2-3-cü rüblərdə isə neft bazarı profisit vəziyyətinə doğru getdiyi üçün qiymətin 80-85 dollar istiqamətində soyuması ehtimalı var. və dünya mərkəzi bankları monetar şərtləri sərtləşdirir.
Sonra, Rusiya valyutasının məzənnəsi üçün digər iki vacib vəziyyətə keçirik.
Birincisi geosiyasətdir. 2022-ci ilin ilk günlərindən xarici siyasət fonu əsasən rubl aktivləri üçün mənfi idi - əvvəlcə Qazaxıstanı kütləvi etiraz dalğası bürüdü, sonra RF-ABŞ-NATO xətti üzrə danışıqlar gərgin dalana çatdı və bununla paralel olaraq , Qərb mediasında və siyasi isteblişmentdə Rusiyanın Ukraynaya hərbi “işğalına” hazırlıqla bağlı mesajlar fəal şəkildə şişirdilməyə başladı. Bu, qeyri-rezidentlər üçün ölkə risklərini kəskin şəkildə artıraraq rublun geosiyasi endirimini əhəmiyyətli dərəcədə artırdı. Hazırda vəziyyət olduqca qeyri-müəyyən olaraq qalır.
Nəhayət, büdcə qaydası amili neftin qiymətinin dinamikası ilə rublun məzənnəsi arasında korrelyasiyaya kömək edir. Müəyyən həddə satılan neftdən əldə olunan gəlirlər (2022-ci ildə Uralın bir barelinin kəsmə qiyməti 44,2 dollardır) xarici valyutaya çevrilir və NWF-ə göndərilir. Bu qaydanın yaranması ilə neft qiymətləri rubla təsirini saxladı, lakin xammalın qiymətindəki dalğalanmalar Rusiya valyutasının hərəkətini daha az dərəcədə müəyyən edir. Yanvarın 24-dən rublun məzənnə dinamikasını sabitləşdirmək üçün Mərkəzi Bank büdcə qaydasının bir hissəsi kimi açıq bazarda xarici valyuta alışını dayandırdı ki, bu da başqa şeylərlə yanaşı, rublun əhəmiyyətli dərəcədə ucuzlaşmasını tez bir zamanda kompensasiya etməyə imkan verdi. ilin əvvəlindəki itkilərin bir hissəsi. Rusiya aktivləri üçün vəziyyət daha proqnozlaşdırıla bilən və sabitləşdikdə tənzimləyicinin alışa qayıtmasını gözləyirik.
Rublun yaxın perspektivlərindən danışarkən aşağıdakıları qeyd etmək vacibdir. Qışın sonu və yazın əvvəlində Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas faiz dərəcəsinin artırılmasının davam edən dövrü və mövsümi güclü cari hesab göstəriciləri kimi amillər əsaslı şəkildə rublun xeyrinə oynaya bilər. Yaxın gələcəkdə vergi dövründən kiçik bir yerli dəstəyi də nəzərdən keçirməyə dəyər. Həm də mürəkkəb geosiyasət və Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcəsinin artırılması tsiklinin davam etdirilməsi və Rusiya dövlət istiqrazlarına tələbin necə dəyişəcəyi ehtimalı fonunda rubl üçün vacibdir.
Qlobal kontekstdə risklər, 1980-ci illərin əvvəllərindən bu yana davam edən yüksək inflyasiya fonunda FED-in ehtimal edilən faiz dərəcəsini əvvəlcədən proqnozlaşdırılandan daha yüksək nisbətdə artırmasıdır. ABŞ məzənnələrində aqressiv artım dolların digər valyutalar qarşısında möhkəmlənməsinə kömək edəcək, riskli aktivlərin, o cümlədən əmtəələrin, eləcə də inkişaf etməkdə olan ölkələrin aktivlərinin alınması üçün ümumi iştahı zəiflədəcək. Həmçinin, rublun məzənnəsinin mülayim zəifləməsi büdcə qaydası çərçivəsində Mərkəzi Bankın valyuta alışında fasilədən sonra qaytarılması ilə kömək edə bilər. Çox güman ki, ölkə Rusiya Federasiyası üçün risklər ifrat həddə çatan hazırkı səviyyələrdən geri çəkilməyə başlayanda bu amil geri qayıdacaq.
Beləliklə, hesab edirik ki, neftin qiyməti 100 dollar səviyyəsinə çatan indiki şəraitdə rublun dollara nisbətdə məzənnəsində ciddi dəyişikliklər olmayacaq. Fevralın sonuna qədər dollar-rubl cütlüyü üçün əsas gözlənilən diapazon, fikrimizcə, 75-78 rubl zonası ola bilər.
bbabo.Net