Indiki kimi gərgin bir beynəlxalq xeyirxahlıq dövründən sonra sondan qorxmaq təbiidir. Bununla belə, bu ilin əvvəlində qeyri-müəyyənliyin artmasına səbəb var.
Dünyanın ən mühüm mərkəzi bankı - Fed (Federal Ehtiyat) pul siyasətinin sərtləşdirilməsini qabaqcadan görmək və bəlkə də gücləndirmək zərurətini nəzərə almağın aydın əlamətlərini göstərir. Əbəs yerə deyil. 2021-ci ildə ABŞ-da istehlak qiymətlərindəki artım tədarük zənciri problemləri, işçi qüvvəsi çatışmazlığı və güclü fiskal stimulla qaynaqlanan son dörd onillikdə ən böyük artım olub.
Əmtəə qiymətlərində mülayimlik və dövlət xərclərinin azalması nəticəsində yaxın bir neçə ay ərzində inflyasiya soyusa belə, bu ssenarinin gözlənilən miqyasda reallaşmaması təhlükəsi cüzi deyil.
İstehsal zəncirlərinin geri qayıtma sürəti naməlum olaraq qalır. Qlobal sənaye istehsalı ötən rübdən etibarən yüksəlir, lakin yeni variantların ortaya çıxması həmişə daha az hərəkətliliklə müşayiət olunur.
İndiyə qədər yükdaşıma qiymətləri yüksək olaraq qalır, çünki bir sıra girişlər çatışmazlıqda qalır və sənaye mallarının qiymətlərində çoxdan gözlənilən yavaşlama riskini yaradır.
Avropada Milad öncəsi karantinlar qısamüddətli artıma inamı azaldıb. ABŞ-da birinci rübün ÜDM-i üzrə təxminlər aşağıya doğru yenidən nəzərdən keçirilib. Bununla belə, diqqət mərkəzi çiplər və sənaye təchizatının əsas qlobal təchizatçısı olan Asiyaya yönəlib. Orada infeksiyaların sayı aşağı olaraq qalır, lakin Sinovacın mikrona qarşı effektivliyi haqqında çox az şey bilməyimiz narahatlıq doğurur.
Dünyanın 10 ən böyük limanından 7-nə ev sahibliyi edən Çin, ilk dalğadan bəri milli "sıfır Covid" siyasətini həyata keçirdi və artıq 30 yaşayış sahəsini mühasirəyə aldı. Fevralda keçiriləcək Qış Olimpiya Oyunlarında məhdudiyyətlər sərtləşdiriləcək.
Eyni zamanda, ABŞ əmək bazarı ortamüddətli perspektivdə inflyasiya mənbəyinə çevrilə biləcəyinə dair əlamətlər göstərməkdə davam edir. İşçi qüvvəsinin təklifi tələbin artmasına uyğun gəlmir. İşsizlik nisbəti ili 3.9% (Fed-in zərər çəkmə səviyyəsindən aşağı səviyyədə) başa vurdu, maaş artımı isə bir əvvəlki illə müqayisədə 4.7% - pandemiyadan əvvəlki tendensiyadan xeyli yüksək oldu.
Maaşların artmaqda davam etməsi və bu artımın qiymətlərə keçməsi riski yüksəkdir, çünki daha yüksək maaşlar peşəkarların bir hissəsini yenidən əmək bazarına qaytarmaq üçün kifayət etməmişdir. İşçi çatışmazlığı daha struktur və davamlı görünür.
Əmtəə qiymətlərinə gəlincə, moderasiya ssenarisi təsdiqlənsə belə, yaşıl enerjiyə keçidin inflyasiya təsiri hələ də lazımınca qiymətləndirilmir. İqlim dəyişikliyinə qarşı mübarizənin gücləndirilməsi zərurəti, əgər biz həqiqətən karbon emissiyasının azaldılması hədəflərimizə çatmaq istəyiriksə, qalıq yanacaqların yüksək qiymətlərini nəzərdə tuta bilər.
Müəyyən konsensus var ki, bu dəfə ABŞ-da daha güclü faiz dərəcəsinin sərtləşdirilməsinin əks-sədası inkişaf etməkdə olan ölkələr üçün o qədər də zərərli olmayacaq, çünki onların mərkəzi bankları monetar sərtləşdirmə prosesində xeyli irəlidədir. Bununla belə, bu ölkələrin inflyasiya hədəflərinə çatmamaq tarixini və kövrək maliyyə və xarici əsaslarını nəzərə alaraq, onların monetar etibarının yaxşı qurulduğunu güman etmək çətindir.
Təbii ki, artan qlobal riskdən yayınmanın təsiri hər bir ölkənin iqtisadi siyasətindən asılıdır. Braziliya son illərdə daha az həssas bir ölkə olmaq üçün irəlilədi, lakin təəssüf ki, biz də geriyə getdik - xüsusən də son bir ildə. Daha çox xərc tələbi artmaqda davam edərkən, fiskal qaydaların pozulduğuna dair aydın təsəvvür var.
Xarici təlatümlərin daxili nəticələri tez-tez qeyri-populyar tədbirlər həyata keçirmək məcburiyyətində qalan hökumətlərin reaksiya qabiliyyətindən irəli gəlir. 2023-cü il üçün daha düşmən beynəlxalq ssenarinin inkişafı – daha zəif əsaslarla birləşərək – ölkəni davamlı artım və inflyasiyaya nəzarət yoluna çıxarmağı çətinləşdirəcək.
Braziliyanın etibarlılıq sarsıntısına ehtiyacı var, amma bəlkə də Fed bizə bu qədər inert gözləməyə icazə verməyəcək. Hər şey onu göstərir ki, prezidentliyə namizədlər çətin ki, iqtisadi debatlardan qaça bilməyəcəklər və ya bizim inandığımız kimi bazar etimadının əhəmiyyətini lazımınca qiymətləndirə bilməyəcəklər.
bbabo.Net