Bbabo NET

Грамадства Навіны

Coface: Эканамічныя наступствы расейска-ўкраінскага канфлікту: наперадзе стагфляцыя

Расейска-ўкраінскі канфлікт выклікаў узрушэнні на фінансавых рынках і рэзка ўзмацніў нявызначанасць у аднаўленні сусветнай эканомікі. З моманту нашай апошняй публікацыі свет зрушыўся, змяніліся і рызыкі.

Павышэнне цэн на сыравіну ўзмацняе пагрозу працяглай высокай інфляцыі, што павялічвае рызыкі стагфляцыі і сацыяльных хваляванняў.

Некаторыя сектары, такія як аўтамабілебудаванне, транспарт або хімія, часцей пацярпяць.

Coface прагназуе глыбокую рэцэсію расійскай эканомікі на 7,5% у 2022 годзе і панізіў ацэнку рызыкі Расіі да D.

Найбольшай рызыцы падвяргаюцца еўрапейскія эканомікі: на момант напісання артыкула Coface ацэньвае прынамсі 1,5 працэнтнага пункта дадатковай інфляцыі ў 2022 годзе, у той час як рост ВУП можа знізіцца на 1 працэнтны пункт. Разам з поўным спыненнем паставак расійскага прыроднага газу гэта можа каштаваць як мінімум 4 пункты ВУП, што прывядзе да росту ВУП ЕС, блізкім да нуля - і, магчыма, да адмоўнай тэрыторыі - у 2022 годзе.

Канфлікт пагражае яшчэ больш сціснуць энергетычныя і сыравінныя рынкі

Расія з'яўляецца трэцім у свеце вытворцам нафты, 2-м па здабычы прыроднага газу і ўваходзіць у топ-5 вытворцаў сталі, нікеля і алюмінія. Гэта таксама найбуйнейшы экспарцёр пшаніцы ў свеце. Са свайго боку, Украіна з'яўляецца ключавым вытворцам кукурузы, пшаніцы, сланечніка, а таксама ўваходзіць у дзесятку вытворцаў цукровых буракоў, ячменю, соі і рапсу.

У дзень пачатку ўварвання фінансавыя рынкі па ўсім свеце рэзка ўпалі, а цэны на нафту, прыродны газ, металы і прадукты харчавання выраслі. Пасля апошніх падзей цэны на нафту маркі Brent перасягнулі 100 долараў за барэль упершыню з 2014 года, у той час як цэны на газ TTF у Еўропе выраслі да рэкордных 192 еўра 4 сакавіка.

Нягледзячы на ​​тое, што высокія цэны на сыравінныя тавары былі адным з рызык, ужо вызначаных як патэнцыйна перашкаджаючы аднаўленню, эскалацыя канфлікту павялічвае верагоднасць таго, што цэны на сыравінныя тавары застануцца вышэйшымі яшчэ значна даўжэй. У сваю чаргу, гэта ўзмацняе пагрозу працяглай высокай інфляцыі, тым самым павялічваючы рызыкі стагфляцыі і сацыяльных хваляванняў як у развітых краінах, так і ў краінах, якія развіваюцца.

Аўтамабілебудаванне, транспарт, хімія - найбольш уразлівыя сектары

Відавочна, што крызіс моцна адбіваецца на і без таго напружаным аўтамабільным сектары з-за розных дэфіцытаў і высокіх цэн на сыравіну: металы, паўправаднікі, кобальт, літый, магній... Украінскія аўтамабільныя заводы пастаўляюць асноўныя аўтавытворцы ў Заходнюю Еўропу: некаторыя абвясцілі аб спыненні заводаў у Заходняй Еўропе. Еўропе, у той час як іншыя заводы па ўсім свеце ўжо плануюць адключэння з-за недахопу чыпаў.

Авіякампаніі і марскія грузавыя кампаніі таксама пацерпяць ад павышэння коштаў на паліва, прычым авіякампаніі найбольш схільныя рызыцы. Па-першае, паліва, паводле ацэнак, складае каля траціны іх агульных выдаткаў. Па-другое, еўрапейскія краіны, ЗША і Канада забаранілі доступ на сваю тэрыторыю расійскім авіякампаніям, а Расія, у сваю чаргу, забараніла еўрапейскія і канадскія самалёты ў сваёй паветранай прасторы. Гэта азначае большыя выдаткі, паколькі авіякампаніям давядзецца браць больш доўгія маршруты. У рэшце рэшт, у авіякампаній мала месца для росту выдаткаў, паколькі яны па-ранейшаму сутыкаюцца з меншымі даходамі з-за ўздзеяння пандэміі.

Гэта таксама паўплывае на чыгуначныя перавозкі грузаў: еўрапейскім кампаніям забаронена весці бізнес з Расійскімі чыгункамі, што, хутчэй за ўсё, парушыць грузавыя перавозкі паміж Азіяй і Еўропай, якія праходзяць транзітам праз Расію.

Мы таксама чакаем, што сыравіна для нафтахімічных прадуктаў будзе даражэйшай, а рост коштаў на прыродны газ паўплывае на рынкі ўгнаенняў, а значыць, і на ўсю аграхарчовую прамысловасць.

Расейскую эканоміку чакае глыбокая рэцэсія

Расейская эканоміка ў 2022 годзе апынецца ў вялікіх цяжкасцях, патрапіць у глыбокую рэцэсію. Абноўлены прагноз Coface па ВУП на 2022 год складае -7,5% пасля аднаўлення, якое адбылося ў мінулым годзе. Гэта прывяло нас да паніжэння ацэнкі рызыкі краіны з B да D.

Санкцыі, у прыватнасці, накіраваныя на буйныя расійскія банкі, расійскі цэнтральны банк, расійскі суверэнны доўг, асобных расійскіх дзяржаўных чыноўнікаў і алігархаў, а таксама на кантроль за экспартам высокатэхналагічных кампанентаў у Расію. Гэтыя меры аказваюць значны паніжальны ціск на расійскі рубель, які ўжо ўпаў, і прывядзе да росту інфляцыі спажывецкіх цэн.

Найбольшай небяспецы знаходзяцца еўрапейскія эканомікі

З-за залежнасці ад расійскай нафты і прыроднага газу Еўропа з'яўляецца рэгіёнам, найбольш схільным да наступстваў гэтага канфлікту. Замена ўсіх паставак расійскага прыроднага газу ў Еўропу немагчымая ў кароткатэрміновай і сярэднетэрміновай перспектыве, і цяперашні ўзровень цэн будзе мець значны ўплыў на інфляцыю. На момант напісання артыкула, калі барэль Brent гандлюецца вышэй за 125 долараў, а ф'ючэрсы на прыродны газ мяркуюць, што цэны надоўга перавышаюць 150 еўра/МВт-гадз, Coface ацэньвае прынамсі 1,5 працэнтнага пункта дадатковай інфляцыі ў 2022 годзе, што прывядзе да размывання спажывання хатніх гаспадарак і, разам з чаканае падзенне бізнес-інвестыцый і экспарту, зніжэнне росту ВУП прыкладна на адзін працэнтны пункт.

У той час як Германія, Італія ці некаторыя краіны Цэнтральна-Усходняй Еўропы больш залежаць ад расійскага прыроднага газу, гандлёвая ўзаемазалежнасць краін Еўразоны сведчыць аб агульным запаволенні.

Акрамя таго, мы мяркуем, што поўнае скарачэнне патокаў расійскага прыроднага газу ў Еўропу павысіць кошт да 4 працэнтных пунктаў у 2022 годзе, што прывядзе да гадавога росту ВУП амаль да нуля і, магчыма, да адмоўнай тэрыторыі - у залежнасці ад зніжэння попыту кіраванне.

Ні адзін рэгіён не пашкадуе імпартная інфляцыя і перабоі ў глабальным гандлі

У астатнім свеце эканамічныя наступствы будуць адчувацца ў асноўным праз рост коштаў на сыравінныя тавары, што будзе падаграваць ужо існуючы інфляцыйны ціск. Як заўсёды, калі цэны на сыравінныя тавары растуць, чыстыя імпарцёры энерганосьбітаў і харчовых тавараў будуць асабліва закрануты, з прывідам сур'ёзных перабояў у пастаўках у выпадку яшчэ большай эскалацыі канфлікту. Падзенне попыту з Еўропы таксама будзе перашкаджаць сусветнаму гандлю.

У Азіяцка-Ціхаакіянскім рэгіёне ўплыў будзе адчувацца амаль адразу праз павышэнне цэн на імпарт, асабліва ў коштах на энерганосьбіты, прычым многія краіны рэгіёну з'яўляюцца чыстымі імпарцёрамі энергіі, узначальваючы Кітай, Японію, Індыю, Паўднёваю Карэю, Тайвань і Тайланд.

Паколькі паўночнаамерыканскія гандлёвыя і фінансавыя сувязі з Расіяй і Украінай даволі абмежаваныя, уплыў канфлікту ў асноўным будзе адчувацца праз цэнавы канал і праз запаволенне еўрапейскага росту. Нягледзячы на ​​перспектыву запаволення эканамічнага росту і росту інфляцыі, не чакаецца, што апошнія геапалітычныя падзеі на гэтым этапе парушаць грашова-крэдытную палітыку ў Паўночнай Амерыцы.

Coface: Эканамічныя наступствы расейска-ўкраінскага канфлікту: наперадзе стагфляцыя