Bbabo NET

Икономика & Бизнес Новини

Убеждаването на пазарите, че Банката на Япония няма да се обърне, става все по-трудно за неговия управител

Банката на Япония избра да не се отклонява в сряда от планираните си покупки на облигации, задържайки огън, въпреки че доходността продължава да расте.

Бездействието засега предполага, че Банката на Япония е готова да толерира доходността, която се покачва по-близо до горната си граница, вероятно защото банката държи в резерв заплахата от операции с фиксиран лихвен процент, които може да използва по всяко време, за да задържи търговците.

Тъй като доходността се покачва до няколко базисни точки от тавана от 0,25% на Банката на Япония, инвеститорите в облигации остават да играят на гадаене кога банката може да се намеси.

Губернаторът на Банката на Япония Харухико Курода е изправен пред нарастващо предизвикателство да убеди инвеститорите, че не е на хоризонта върхът на политиката след вълна от ястребови обрати от глобалните централни банкери. Губернаторът продължава да настоява, че рамката за контрол на доходността на Банката на Япония е здраво закрепена, без да се разглеждат каквито и да било бърникане, предвид продължаващата слабост в растежа на японските цени.

Курода остава последният непоколебим гълъб в най-големите централни банки в света извън Китай, след като миналата седмица шефката на Европейската централна банка Кристин Лагард се обърна в посока на затягане на политиката, а губернаторът на Резервната банка на Австралия Филип Лоу очерта сценарий за повишаване на лихвените проценти тази година тъй като инфлацията се засилва.

Нарастващата вълна от световните доходи достигна Япония, изтласквайки 5-годишните и 10-годишните лихви до най-високите нива от 2016 г. Доходността на 10-годишния суверен на страната нарасна до 0,215% по-рано в сряда.

Но Курода вече е в последната си пълна година начело на Банката на Япония и инвеститорите гледат отвъд неговата насочена към стимулиране позиция към бъдещ път към възможно нормализиране на политиката.

По-голямата чуждестранна собственост върху японски облигации този път означава, че може да има повече борби, тъй като Банката на Япония гледа да поддържа пазарите в съответствие.

Подобно на Sera обаче, повечето анализатори очакват централната банка да устои на изкушението да действа, докато не стане абсолютно необходимо.

Ако пазарите продължат да тестват решимостта на Банката на Япония, банката може да премине направо към своето тежко въоръжение под формата на операция с фиксиран лихвен процент, която по-ясно маркира нейната линия в пясъка.

По-късно може да предложи процент под текущата пазарна доходност, като по същество предлага изплащане за всеки притежател на облигации, който иска да я вземе. Макар и скъпо за Банката на Япония, това е изключително мощно оръжие, което досега е работило, за да накара спекулантите да се борят.

На словесно ниво Курода вече изглежда е извадил всички спирки. Първите години от неговото лидерство в BOJ бяха белязани от възходящото послание, че предстои ръст на цените от 2%. Но това сигнализиране отдавна се е обърнало на 180 градуса, като сега губернаторът изтъква далечната инфлация като оправдание за продължаване на стимулиращата програма на Банката на Япония.

Курода отхвърли възможността за предстоящо нормализиране на политиката на пресконференция през януари, след като банката прогнозира ръст на цените от малко повече от половината от целта си от 2% през годините до началото на 2024 г.

Той дори отрече възможността за повишаване на лихвените проценти преди да бъде постигната стабилна инфлация, надхвърляйки ангажимента за политиката на Банката на Япония само за увеличаване на паричната база дотогава. Някои от колегите му в борда също се включиха.

„Очевидното отричане на членовете на борда на BOJ за възможно повишаване на лихвите имаше силен ефект“, пише в бележка Чотаро Морита, главен лихвен стратег в SMBC Nikko Securities Inc. „На пазара има силно убеждение, че Банката на Япония няма да изостави тавана си от 0,25%, без първо да вземе официално решение“, добави той, контрастирайки позицията на Банката на Япония с изоставянето на RBA от контрола на кривата на доходност миналата година.

Все пак за Курода става все по-трудно да бъде убедителен относно бъдещата политическа посока на Банката на Япония.

„Все още е ясно сред инвеститорите, че Курода въведе отрицателни лихвени проценти няколко дни, след като той ясно отрече това“, каза Хироши Шираиши, старши икономист в BNP Paribas SA, визирайки непопулярната изненада, която управителят направи през 2016 г.

Убеждаването на пазарите, че Банката на Япония няма да се обърне, става все по-трудно за неговия управител