На 11 февруари ще се проведе първото заседание на Съвета на директорите на Банката на Русия за тази година. По време на него ще се реши по-нататъшната съдба на основния процент. Малко експерти се съмняват, че регулаторът отново ще го вдигне от сегашните 8,5%. Въпросът е само в стъпката на това увеличение - до 9% или веднага до 9,5%? Ясно е, че Централната банка повишава показателя, за да се бори с покачващите се цени. Но мярката все още не помага: в надпреварата между основния лихвен процент и инфлацията общото покачване на цените все още е водещо. Как ще бъде този път? За това говориха експерти – Марк Гойхман, главен анализатор на TeleTrade и Василий Карпунин, ръководител на отдел „Информация и аналитично съдържание“ в BCS World of Investments.
- Ключовата лихва се използва като инструмент за борба с инфлацията, но цените продължават да растат. Защо повишаването на лихвите на Централната банка не работи?
Гойхман: „Повишаването на основния лихвен процентралната банка е класически начин за справяне с нарастващите цени. Регулаторът прави парите по-скъпи. Това означава, че става по-трудно и по-малко изгодно да ги получавате, да ги насочвате към покупки. Потребителското търсене става относително по-ниско. Лихвите по заемите са по-високи и съответно е по-трудно за хората да привличат заеми за потребителски разходи. В същото време доходността на депозитите се увеличава, хората са по-склонни да носят средства в депозити в банки, в облигации и в по-малка степен в магазини. Всичко това теоретично намалява "надвеса" на излишното ефективно търсене над паричното предлагане. И продавачите вече не могат да повишават цените както преди - няма достатъчно платежоспособно търсене. Ето как работи механизмът на теория. Но главно в случаите, когато причината за инфлацията наистина е в излишните пари, когато те се увеличават „на ръка“, в доходите по-бързо от производството на стоки и услуги. Това е "инфлация на купувачите", както я наричат икономистите. Централните банки доста успешно се борят с него, като повишават лихвите. Но основният проблем на руснаците е другаде. По правило мнозинството не само разполагат с „допълнителни“ пари, в много случаи няма достатъчно пари за задължителни разходи.
Карпунин: „Увеличаването на ключовата ставка има за цел да промени поведението на населението: от потребление към спестяване. Процесът на борба с инфлацията не е бърз, особено когато стабилният растеж на вътрешното търсене изпреварва възможността за разширяване на производството в широк спектър от индустрии. На този фон за предприятията е по-лесно да прехвърлят увеличените разходи в цени, включително тези, свързани с нарастващите цени на световните пазари. След цените, на фона на ниската безработица (имаме недостиг на трудови ресурси!), растежът на заплатите активно се ускорява, което в крайна сметка също се отразява на увеличаването на търсенето и ускорява още повече цените.
- Какви са причините за безкрайното поскъпване на стоките и услугите?
Гойхман: „Основните причини за покачването на цените са от страна на разходите за производство и внос на стоки. Разходите нарастват поради поскъпването на суровините, материалите, компонентите, оборудването и преди всичко вносните. Последиците от пандемията са антикризисното „изпомпване“ на пари в световната икономика от водещи централни банки, нарушаване на веригите за доставки, относителното намаляване на производството през последните месеци, в частност на енергийните ресурси. Ръстът на обменните курсове спрямо рублата прави покупките още по-скъпи. И тогава има традиционния руски монопол на производителите и търговията, който ви позволява да поддържате високи цени. Това е инфлацията на продавачите. Тя не се влияе толкова от увеличението на лихвения процент, тъй като има по-малък ефект върху основните причини за инфлацията. Ето защо многократното увеличение на основния лихвен процент миналата година не успя да спре проклетите цени.”
Карпунин: „Причините за инфлацията са не само вътрешни, но и външни. Повишаване на цените се наблюдава по целия свят след покачването на цените на стоките. Прекъсванията в доставките и местният недостиг на фона на възстановяването на търсенето след пандемията доведоха до силни изкривявания."
- Следващото увеличение на основния лихвен процент ще помогне ли за спиране на общото поскъпване?
Гойхман: „Централната банка няма достатъчно възможности, механизми, инструменти и правомощия, за да повлияе на двигателите на инфлацията. Той използва каквото може. Потискането на търсенето от покачването на цената на парите може постепенно да изиграе своята роля. Но много ежедневни стоки са толкова необходими, че се купуват дори на високи цени - храни, стоки за бита, дрехи... Следователно мярката на Централната банка няма да спре подобна инфлация. Постепенно ще намалява с отслабването на външните фактори.
Междувременно ръстът на лихвите ще увеличи доходността на депозитите и поскъпването на потребителските кредити. За рублата това също е положително, тъй като повишаването на доходността и лихвите по руските активи, по-специално държавните облигации, ще привлече повече чуждестранна валута от чуждестранни инвеститори. Това ще увеличи привлекателността на активите в рублата, притока на чуждестранна валута, търсенето на рублата и нейния обменен курс. Но трябва да вземем предвид, че ще има противоположни негативни фактори за рублата.
bbabo.Net