По време на пандемията забелязах, че този списък става по-дълъг.

И като се има предвид, че телефонът има два края и моят не звъни много напоследък, сигурен съм, че не съм единственият с такъв списък, който тежи на съвестта ми.

Така миналата седмица започнах да се свързвам отново с трима души, които не съм виждал или с които не съм говорил – за срам – от почти две години.

Ще ги нарека Том, Дик и Хари.

Том и Дик са колеги от началото на 2000-те в моето борсово минало, все още робуват на дилърските бюра.

Хари е прекрасен човек, който се справя много добре с парите си за пенсиониране и се занимава с недвижими имоти, като същевременно поддържа връзка със своите богати клиенти и по някаква причина с мен.

Проведохме добри разговори за живота, света, какво може да донесе следващата година и, естествено, инвестирането, тъй като това е общ интерес.

Нека споделя няколко общи теми: 1.

Няма макроикономическа причина да се влагат пари в Япония.

Но някак си го харесваме. 2.

Докато журито все още не е наясно с китайските акции и Съединените щати изглеждат превъзходни, глобалните мениджъри на фондове са с недостатъчно тегло в Япония.

Може би е време за смяна? 3.

Преследването на растеж за още една година може да не е най-добрата стратегия за 2022 г.

Том Том и аз се изпотихме в японска брокерска компания в началото на 2000-те, преди да ни уволнят, за да направят място за 3000 нови служители след сливане веднага след „шока на Lehman“.

Бях донякъде изненадан от мрачното му начало, че „няма макро причина да купуваме Япония“, почти преди да сме имали време да си допълним останалата коса.

Помолих го да отдалечи ножа за масло и разбрахме защо.

Япония стана скучна.

Икономически растеж не е имало почти 30 години и вероятно никога няма да има, като населението се свива с ускоряващи се темпове.

Но от положителната страна, всичко изглежда безнадеждно: инфлацията се повишава, но не е много лоша, а заемането на пари остава евтино, тъй като почти никой не иска да го прави.

Като се има предвид, че всеки, който иска работа, има такава, това е хубаво място за живеене, с изключително подценена собственост.

Фактът, че банките не могат да дават пари, е донякъде депресиращо тъп.

Нищо ново в това, честно казано.

Но Topix, широкият японски индекс от близо 2200 акции, не се е отклонил с 14% печалба тази година.

Наистина не е толкова лошо! Ще измести ли Южна Корея Япония като културна суперсила на Азия? В разговори като този обичам да извадя стар набор от данни, на който попаднах преди няколко години.

Ето къде отиде растежът.

То е лошо измерено и не се отчита в БВП или БНП на Япония, тъй като парите не се връщат.

Japan Inc инвестира сериозно в своя „пенсионен портфейл“ от офшорна индустрия от 2012 г., когато бившият премиер Шиндзо Абе събуди страната от 20-годишна дрямка.

Той продължава да расте и изплаща дивиденти обратно на инвеститора – японски корпорации – които могат да черпят от него, когато е необходимо.

Това ми подсказва, че японските фирми ще изненадат нагоре, когато се справим с Covid-19.

Но тъй като не можете да видите този растеж или да го определите количествено, това е по-скоро скок на вяра.

Дик Дик е най-младият от нас и все още ще работи дълго след като отворя моята кръчма за пенсиониране на плаж някъде горещо.

Той напусна институционалното брокерство и се насочи към управлението на активи с висока нетна стойност – Япония има много богати хора, с втория по големина брой милионери след Китай.

Никой не е съвсем сигурен колко са богати, както ми напомни Дик.

Мебелите са любимо хранилище на стойност, с пълнени банкноти в тях и редовно се появяват на сметището, когато старите хора си отиват и къщите им се изпразват.

Въпреки това около една трета от японските притежават акции и активно инвестират.

Мнозина правят свои собствени изследвания, четат религиозно вестник Nikkei и когато търгуват с брокери, получават безплатно проучване на брокери.

В противен случай получават Дик и неговите тематични фондове.

В ерата на Япония след китайския туризъм, бизнесът се завръща в разцвета си. Тематично инвестиране е бизнес с растеж сред местните богати инвеститори в Япония, преследван от местни и чуждестранни инвестиционни банки – не за разлика от ръста на тематичните ETF в САЩ.

Моят опит с японските инвеститори на дребно е, че те са много добре свързани с теми, които ги насочват да правят инвестиции в акции.

С малко от 4000 изброени компании, които произвеждат всичко от автоматизирани ферми до аватари, сачмени лагери до хлебчета, чипс до чипове за CAN автобус, наистина има по нещо за всеки и всяка тема.

И той трябва да бъде; след като се пенсионира няколко години преди пандемията, той сега се наслаждава на живота въпреки социалните ограничения.

И току що стана дядо за втори път.

Той се отърва от финансовия си съветник, тъй като не смяташе, че е справедливо автоматично да му се предлагат само „консервативни инвестиционни продукти“ или облигационни фондове – той е едва в средата на 60-те! С дълголетие в семейството може да му предстоят още 40 години.

Така че, за да спести повече спорове с брокера си и с достатъчно време, той сам се грижи за това, като също върши много добра работа.

Неговото портфолио от китайски, американски и японски акции се представи много добре, но сега той е продал всичко, свързано с Китай, и повечето от своите активи в САЩ.

Като се има предвид, че добивът може да се намери в Япония, ако подушите внимателно, той е убил няколко птици с един удар; намаляване на риска, растеж на продажбите, оставане в акции и увеличаване на доходността.

Неговата инвестиционна стратегия беше доста агресивна, гмуркайки се в китайските акции за растеж.

Но като се има предвид продължаващото преместване на китайски компании, регистрирани на борсата от САЩ в Хонконг, и преразпределението на богатството в Китай за финансиране на „общия просперитет“, перспективите за растеж вече са толкова непрозрачни, че той казва, че ще седи и ще чака прахта да се изчистете, преди да опитате отново.

Ако възгледът на Хари за двата най-големи пазара – САЩ и Китай – е представителен, а мисля, че би могъл да бъде, тогава неговото преминаване към безопасността на японските акции с доходност предвещава повече пари, които текат по този начин.

Това предполага, че това може да се развие като тема.

Макротематика Том е прав, че макроикономиката се прави като катализатор за инвестиционните потоци в Япония.

Но концепцията за макротематиката – идентифициране на тема и избиране на участващи акции – е особено интересна в Япония, където можете да намерите почти всичко на един пазар и една валута.

Така че мисля, че Дик е на прав път.

Концепцията за доходност, някога отсъстваща в японските акции, се завръща.

И с разумна волатилност на пазара през последните две години, това би трябвало да направи идеята за японско портфолио още по-интересна.

За това съм с Хари.

Япония, известна със своята сигурна валута, устойчивост на инфлация, ниски лихвени проценти благодарение на упоритата Японска банка и скучна политика, е всичко, което останалата част от света не е в момента.

С близо 75 процента от населението, двойно ваксинирано, централните градове се връщат към живот и японските потребители са навън и са готови да празнуват Коледа – или поне тяхната версия.

Възможно е дори да има малък прилив на икономически растеж благодарение на техните разходи, тъй като 69 процента от брутния БВП исторически идва от сектора на услугите.

Насочвайки се към 2022 г., която според всички изглежда ще бъде още една мизерна година, може би дори онези инвеститори, които са отписали Япония, че е „твърде скучна“, ще открият, че това е качеството, което ще търсят.

Нийл Нюман е тематичен портфейлен стратег, фокусиран върху паназиатските пазари на акции

bbabo.Net