Fundamentale Marktfaktoren, die die russische Währung zuvor erheblich unterstützt haben, hören allmählich auf zu wirken. Ölnotierungen, die lokale Rekorde erreicht haben, können nach wie vor nicht zu einer Erhöhung des „hölzernen“ Kurses führen. Darüber hinaus dürften laut Experten selbst die Kosten für ein Barrel von 100 US-Dollar, die dem Weltenergiemarkt in naher Zukunft bevorstehen könnten, kaum als Anreiz dienen, die Position einheimischer Banknoten zu stärken. Es ist daher nicht auszuschließen, dass geopolitische Spannungen und mögliche Sanktionskomplikationen den Dollar bald höher treiben als den „Steward“.
Der russische Aktienmarkt bereitet sich auf den nächsten Saisonschwung vor. Die angehäuften Probleme im geopolitischen Raum sind eng mit den weltwirtschaftlichen Turbulenzen verflochten, die zu nicht immer vorhersehbarem und manchmal sogar absurdem Verhalten internationaler Aktienspekulanten und Investoren führen. Einerseits stiegen die Preise für Uralöl in russischer Qualität zum ersten Mal seit acht Jahren auf über 90 Dollar pro Barrel und übertrafen damit die Preise für Brent, die bei Importeuren beliebteste Nordseemischung. Auf den ersten Blick sollte eine solche Dynamik zwangsläufig zu einer Stärkung der russischen Währung führen, deren Kostenposition weitgehend von Kohlenwasserstofffaktoren gestützt wird. Aber nichts dergleichen: Die Dollarkurse sind in den letzten zwei Monaten von 69 auf 75 Rubel gestiegen. In einigen Fällen überstiegen die Kosten für das "Grüne" 80 Rubel, was die Abhängigkeit des "Holzes" vom vollen Rohstoffhaus an den Börsen vollständig widerlegte.
Laut Igor Nikolaev, Doktor der Wirtschaftswissenschaften, erklärt sich diese Widersprüchlichkeit durch geopolitische Untertöne, die nun zunehmend das Verhalten internationaler Investoren bestimmen. „Die jüngsten Gespräche von Wladimir Putin mit dem französischen Präsidenten Emmanuel Macron, die mehr als fünf Stunden dauerten, haben der Sicherheit des europäischen Kontinents etwas Positives gebracht. Trotzdem liegen die Hauptinteressen der Investoren immer noch nicht auf der politischen, sondern auf der wirtschaftlichen Ebene“, glaubt der Gesprächspartner.
Zudem werden Energieressourcen dem Rubel auf absehbare Zeit immer seltener Gelegenheit bieten, sein Gewicht an den Börsen zu erhöhen. Im Laufe des Jahres stabilisiert sich die Marktsituation, so dass die aktuellen Energiepreise, die trotz ständiger Korrektur in der Nähe der historischen Höchstwerte schwanken, die Wechselkursdynamik des Rubels senken können. Insbesondere die Kosten für "blauen Treibstoff", dessen Notierungen im vergangenen Jahr sieben Mal auf ein übernatürliches Maximum von 2.000 US-Dollar pro tausend Kubikmeter gestiegen sind, werden nicht auf das erreichte Niveau zurückkehren. „Die Kombination aus der erwarteten Erholung der Exporte von Gazprom und erhöhten Mengen an LNG-Lieferungen, wenn der Winter nicht langwierig wird, kann den Füllstand der europäischen Gasspeicher wieder auf ein normales Niveau bringen“, ist sich Finam-Analyst Sergey Kaufman sicher. - Die Preise für die meisten Energieressourcen werden sich in diesem Fall bis Ende des Jahres von anormal zu einfach erhöht bewegen. Die Gasnotierungen können auf 300 bis 400 US-Dollar pro tausend Kubikmeter fallen.“
Auch die Ölkosten, von denen die Preise der langfristigen Verträge von Gazprom weitgehend abhängen, dürften ebenfalls nicht konstant bleiben. „Schwarzes Gold“ kann das Niveau von 100 $ pro „Barrel“ testen, danach werden die Notierungen von Rohstoffen sinken. „Die US-Notenbank wird sich nicht zurücklehnen und zusehen, wie das steigende Öl die Inflation anheizt. Daher ist es unwahrscheinlich, dass dieses Niveau langfristig anhält“, prognostiziert Valery Vaysberg, Direktor der analytischen Abteilung der IK-Region.
In dieser Hinsicht treten für den Rubel Nicht-Kohlenwasserstoff-Faktoren in den Vordergrund. „Die meisten ausländischen Investoren werden mögliche neue Sanktionen gegen unsere Wirtschaft genau beobachten“, fährt Nikolaev fort. Die katastrophalsten Folgen für inländische Finanzinstitute wird das Verbot von Transaktionen in Dollar sein, die weiterhin ein Schlüsselinstrument im internationalen Zahlungsausgleich sind. Die Suche nach Workarounds, insbesondere die schrittweise Umstellung auf nationale Banknoten, beispielsweise in Verträgen mit China oder der Türkei, wird lange Zeit, erhöhte Kosten und zusätzliche Risiken erfordern, die auch inflationärer Natur sind.Einerseits ist das unangenehmste Sanktionsszenario unwahrscheinlich. Washington ist nicht in der Lage, das internationale Zahlungssystem SWIFT vollständig zu kontrollieren, dessen Trennung Russland es insbesondere unmöglich machen wird, für Kohlenwasserstofflieferungen zu bezahlen. Der Einsatz solcher Waffen wird zu einem Anstieg der Inflation in den Vereinigten Staaten führen, die sich im Januar auf 7,5 % beschleunigte und das Maximum für einen Zeitraum von vierzig Jahren aktualisierte. Der amerikanische Markt wurde negativ, was eine neue globale Krise zu provozieren droht. „Es ist davon auszugehen, dass das Weiße Haus das russische Sprichwort verwenden wird: „Ich werde meiner Mutter zum Trotz Erfrierungen bekommen.“ Dies wird jedoch nicht passieren - die Politiker der Vereinigten Staaten können Drohungen aussprechen, nur für ihre Umsetzung müssen sie sich mit Finanziers beraten, die wahrscheinlich kein positives Signal geben werden “, glaubt Nikolaev.
Ein Anstieg des Dollarkurses über 100 Rubel ist bei Umsetzung aller oben genannten Maßnahmen möglich, aber für alle Parteien wenig erfolgversprechend. Russland ist es jedoch nicht mehr wert, sich auf teures Öl zu verlassen, was als Motivation für eine Stärkung des Rubels dienen kann.
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