Die Ratingagentur Moody's hat Szenarien für eine mögliche Eskalation des Konflikts mit der Ukraine bewertet. Laut Analysten werden die Spannungen in den Beziehungen zwischen Moskau und Kiew nicht zu einem direkten militärischen Konflikt führen, da sie Russland mit hohen militärischen und wirtschaftlichen Kosten bedrohen. Die Beziehungen zwischen Russland und der Ukraine werden angespannt bleiben, aber nicht zu einem direkten militärischen Konflikt eskalieren, da in diesem Fall Moskau enorme wirtschaftliche und militärische Kosten entstehen könnten. Zu diesem Ergebnis kamen Experten der internationalen Ratingagentur Moody's Investors Service.

„Unsere grundlegende Einschätzung ist, dass die erhöhten Spannungen anhalten werden, aber nicht zu direkten militärischen Konflikten führen werden“, sagte Moody’s „Frequently Asked Questions about Tensions and Conflict Between Russia and Ukraine“ in einer Moody’s-Rezension, die RBC mit diesen Worten zitierte.

Russlands Militärintervention würde die Agentur zwingen, „Russlands Länderratings sofort auf eine Abwärtsprüfliste zu setzen“, sagten Analysten. Experten sind zuversichtlich, dass ein möglicher russischer Angriff auf die Ukraine zu neuen westlichen Sanktionen führen wird.

Drei Sanktionsszenarien

Experten analysierten die Folgen von drei US-Sanktionen: Sanktionen auf dem Sekundärmarkt für Staatsanleihen, Beschränkungen des Zugangs russischer Banken zu internationalen Zahlungssystemen und die Einbeziehung russischer Finanzinstitute in die SDN-Sanktionen aufführen.

Die erste Maßnahme sieht die Verhängung von Sanktionen gegen die russische Staatsverschuldung vor. Jetzt können amerikanische Investoren Bundesanleihen (OFZ) von Russland auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen. Selbst wenn alle Gebietsfremden die russischen Staatsschulden vollständig zurückziehen müssten, könnten inländische Banken diese Staatsanleihen kaufen, so die Agentur.

Moody's stellt fest, dass die Verhängung von Sanktionen gegen russische Staatsschulden die Kreditkosten für die russische Regierung erhöhen werden.

Die Deaktivierung von SWIFT für Russland könnte die zweite Sanktionsmaßnahme sein, aber Experten glauben, dass es nicht in der Lage sein wird, grenzüberschreitende Zahlungen russischer Unternehmen zu stoppen. Gleichzeitig wird diese Situation die Banken zwingen, nach alternativen Wegen für Finanznachrichten zu suchen, da das heimische SPFS-System den Wegfall des Zugangs zu SWIFT kurzfristig nicht kompensieren kann.

Schließlich ist die ernsthafteste Bedrohung für Russland die Aufnahme großer russischer Staatsbanken in die SDN-Liste. Dies erklärt sich aus der Tatsache, dass auch Nicht-US-Gegenparteien russischer Banken US-Sanktionen befolgen müssen.

Experten gehen davon aus, dass die Sanktionen nicht zu Problemen bei der Zahlung russischer Staatsschulden führen werden. Als Basisszenario schloss die Agentur einen Zahlungsausfall aus.

"Unser Basisszenario geht nicht von einem Ausfall Russlands aus", schreibt Moody's.

Die Agentur wies darauf hin, dass die russischen Behörden bereits auf die negativsten Szenarien vorbereitet sind: Seit 2016 schließen staatliche Eurobonds US-Banken von der Abwicklungsstruktur aus und beinhalten Zahlungen in alternativen Währungen zum Dollar.

Was wird als nächstes mit der russischen Wirtschaft passieren?

Die Analysten von Moody's sagen voraus, dass sich das BIP-Wachstum Russlands auf 2 % im Jahr 2022 und auf 1,5 % im Jahr 2023 verlangsamen wird.

Die Autoren des Berichts glauben, dass die Sanktionen Druck auf die Investitionstätigkeit sowie auf das Potenzial für das BIP-Wachstum und das Wachstum der real verfügbaren Einkommen der Bevölkerung ausüben werden.

Auch die Ratingagenturen S&P und Fitch äußerten sich zu den Risiken einer möglichen Eskalation in der Ukraine und härteren Sanktionen gegen die Russische Föderation. Sie schlossen auch die Möglichkeit eines vollwertigen militärischen Konflikts zwischen Moskau und Kiew aus. Gleichzeitig wiesen Analysten auf ein erhöhtes Risiko weiterer antirussischer Sanktionen auch ohne eine Eskalation des Konflikts hin.

Laut Fitch-Experten hat die Situation um die Ukraine die Beziehungen zwischen Russland und dem Westen so stark angespannt, dass Sanktionen ohne eine „Invasion“ eingeführt werden können. Lokale Militäraktionen und Cyberangriffe können ein solches Szenario provozieren.

Als wahrscheinlichste Sanktionen gelten nach Angaben der Agentur ein Verbot von Transaktionen mit Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt für Investoren aus den USA. Sanktionen können hochrangige Beamte, Regierungsbehörden und das Umfeld des russischen Präsidenten Wladimir Putin betreffen.

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