Asiens viertgrößte Volkswirtschaft überwindet eine historische Abneigung gegen Finanzanlagen und macht sich den Aktienmarkt zu eigen.

Seoul, Südkorea – Als Park June-soo, 38, letztes Jahr wegen der Pandemie eine lang ersehnte Reise nach Großbritannien absagte, beschloss er, sein Reisebudget stattdessen in die Börse zu investieren.

Es war das erste Mal, dass Park, ein Kunstmessenmanager in Seoul, jemals Aktien gekauft hatte.

Obwohl ihm die Idee, an der Börse zu investieren, nicht fremd war, hatte er Zweifel, ob er sein hart verdientes Geld riskieren sollte.

„Aktien erschienen mir nicht als verlässliche Anlagemöglichkeit“, sagte Park. „Als ich klein war, verbrachte meine Mutter Stunden vor dem Computer, um mit Aktien zu handeln, aber mit wenig Gegenleistung.“

Südkoreaner haben in der Vergangenheit wenig in Finanzanlagen wie Aktien investiert, wobei der Löwenanteil des Portfolios eines durchschnittlichen Haushalts auf Immobilien entfällt.

Das Verhältnis von Finanzvermögen zu Sachvermögen der privaten Haushalte ist eines der niedrigsten unter den entwickelten Volkswirtschaften.

Der südkoreanische Aktienmarkt erlebte jedoch im Jahr 2021 ein annus mirabilis. Die Benchmark KOSPI erreichte im Januar dieses Jahres zum ersten Mal in ihrer Geschichte den Meilenstein von 3.000.

Kleinanleger, darunter Park, stürmten herein.

Laut offizieller Statistik hat sich die Zahl der Aktionäre börsennotierter Unternehmen in Korea im vergangenen Jahr fast verdoppelt.

Die Korea Financial Investment Association hat einen ähnlichen Trend bei der Anzahl aktiver Aktienhandelskonten festgestellt, die im vergangenen Jahr die südkoreanische Bevölkerung überstieg.

Für Park war der Erfolg seiner Freunde der Schlüsselfaktor, der seine Zweifel zerstreute.

„Ich habe gesehen, dass viele um mich herum viel an der Börse verdient haben“, sagte er. „Also begann ich damit, nach ihren Empfehlungen zu fragen.“

Während niedrige Zinssätze weltweit ein wichtiger Treiber des Aktienbooms waren, sagen Analysten, dass mehrere lokale Faktoren das Interesse am südkoreanischen Markt angeheizt haben.

„Steigende Immobilienpreise haben viele Kleinanleger abgeschreckt, also suchten sie nach zugänglicheren Gelegenheiten an der Börse“, sagte Chunuk Hong, der Leiter von Richgo Investment.

„Und auch die weit verbreitete Nutzung von Social Media hat dazu beigetragen. Ein berühmtes koreanisches Sprichwort sagt: „Das Inakzeptabelste an der Börse ist, meinen dummen Nachbarn mit seinem Erfolg prahlen zu sehen.“

Einige Aktivisten hoffen, dass der Boom ein Katalysator für Reformen auf dem Markt sein wird, der lange unter dem gelitten hat, was Investoren den „Korea-Rabatt“ nennen.

Trotz der robusten Performance südkoreanischer Unternehmen sind ihre Aktien im Vergleich zu ihren ausländischen Konkurrenten niedrig bewertet. Der südkoreanische Markt wurde im vergangenen Monat laut dem Investmentforschungsunternehmen MSCI mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,17 gehandelt, verglichen mit 1,84 und 2,99 für seine Schwellenmarkt- bzw. Weltindizes.

Schwache Unternehmensführung

Die historische Unterbewertung wird oft der schwachen Unternehmensführung zugeschrieben, einem Überbleibsel des familiengeführten Chaebol-Systems, das von Konzerntitanen wie Samsung und Hyundai verkörpert wird.

Kevin Kim, Präsident des Korean Corporate Governance Forum, sagte, die Marktaufsicht sei zu lax, um zu verhindern, dass Mehrheitsaktionäre gegen die Interessen von Minderheitsaktionären arbeiten.

„Die Kapitalrendite südkoreanischer Unternehmen an die Aktionäre war dürftig, weil Unternehmen viele Dinge nur zum Nutzen der Mehrheitsaktionäre mit internen Reserven tun dürfen“, sagte Kim.

Kim verwies auf die Börsennotierung von LG Energy Solution als ein aktuelles Beispiel für das Problem.

Der Batteriehersteller, der letzten Monat aus LG Chem ausgegliedert wurde, wurde direkt nach der Börsennotierung zum zweitwertvollsten Unternehmen des Landes.

Während vielen Aktionären von LG Chem keine Aktien angeboten wurden und massive Verluste erlitten, als die Muttergesellschaft ihren wertvollsten Geschäftsbereich verlor, konnten die Mehrheitsaktionäre von LG Chem Kapital beschaffen, ohne die Kontrolle über die Ausgliederung zu verlieren.

„Wäre es in den USA passiert, hätten die Aktionäre eine Sammelklage gegen den Vorstand erhoben, und es müsste den Aktionären astronomischen Schadensersatz zahlen“, sagte Kim.

Kim sagte, der südkoreanische Aktienmarkt brauche einen umfassenderen Aktionärsschutz, einschließlich lockererer Anforderungen für Sammelklagen und vorgerichtliche Verfahren wie Discovery.

Während Analysten sagen, dass die Regierung Reformen nur langsam in Betracht zieht, hat die wachsende Zahl von Wählern mit einem Anteil am Markt die politische Dynamik für Veränderungen erhöht.

Vor den Präsidentschaftswahlen in Südkorea am 9. März haben sich alle vier Hauptkandidaten verpflichtet, den Schutz von Minderheitsaktionären zu verbessern.

Einige Kandidaten versprechen auch Steuersenkungen für Investoren.

Yoon Suk-yeol, der Kandidat der konservativen People Power Party, hat versprochen, den Plan der Regierung zur Ausweitung der Kapitalertragssteuern im Aktienhandel fallen zu lassen, während der linke Kandidat der Regierungspartei Lee Jae-myung eine Steuervergünstigung in Aussicht gestellt hat Langzeit Investition.„Früher kümmerte sich die Regierung wenig darum, ob Anleger verloren haben oder nicht“, sagte Hong. „Aber jetzt ist ein erheblicher Teil der wirtschaftlich aktiven Bevölkerung an der Börse beteiligt.

„Das alles könnte die Umfragen beeinflussen. Wir glauben, dass es ermutigend ist, dass sowohl die Regierungspartei als auch die Opposition nun die unlauteren Praktiken an der Börse überprüfen.“

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