Dem zu folgen, was andere tun, ist nicht die beste Strategie. Es ist jedoch wichtig, das Verhalten verschiedener Anleger zu beobachten, um uns darauf aufmerksam zu machen, wenn wir eine Gelegenheit verpassen.
Um die Einstellung der Anleger zu überwachen, ist der monatliche Fondsbericht von Anbima eine Alternative, die allen zur Verfügung steht. Der Bericht wird am 16. Werktag jedes Monats veröffentlicht und der letzte erschien am vergangenen Mittwoch.
Dieser Bericht enthält nur Informationen über die Investmentfondsbranche, aber was zählt, sind die Richtung der Bewegungen, die Intensität und die Segmente.
Die Finanzierung in Investmentfonds war bis Februar dieses Jahres positiv, aber die Anleger wechselten zwischen den Anlageklassen: festverzinsliche Wertpapiere, Aktien, Multimarkets und Devisen.
Obwohl der Ibovespa Ende November letzten Jahres seinen Tiefpunkt erreicht hatte, haben Anleger die Aktienfondsklasse seit September 2021 immer wieder verlassen.
Obwohl der Aktienmarkt im Laufe des Jahres zulegte, hatte der Monat Februar die höchste Rückzahlung in den letzten 12 Monaten. Allein in den ersten beiden Monaten des Jahres wurden Aktienfonds im Wert von über 20 Mrd. R$ zurückgenommen. Dieses Volumen entspricht 3,5 % der in diese Fondsklasse investierten Summe.
Das in Aktienfonds investierte Volumen fiel Ende Februar auf das Niveau von Mitte 2020. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass der Wert des Ibovespa zu diesem Zeitpunkten niedriger war als der aktuelle. Daher reichte der Wertzuwachs der Anteile nicht aus, um den Rückkaufbetrag zu decken.
Die Aufwertung des Aktienmarktes wurde durch den Eintritt ausländischer Investoren vorangetrieben. Lokale Investoren fühlten sich im Durchschnitt mit den Risiken nicht wohl.
Trotz der Tatsache, dass Multimarket-Fonds im Jahresdurchschnitt den CDI übertrafen, erlitten sie noch größere Rücknahmen als Aktienfonds. Im Jahr überstieg ihr Rückzahlungsbetrag 36 Mrd. BRL, was mehr als 2,3 % dieser Anlageklasse entspricht.
Das Ziel dieser Rücknahmen waren festverzinsliche Fonds. Das Szenario ist genau das Gegenteil von dem, was Anfang 2021 geschah. Damals, als der Selic nur eine Rendite von umgerechnet 2 % pro Jahr erzielte, tauschten die Anleger festverzinsliche Wertpapiere zurück, um in Aktien und Multimarkets zu investieren.
Es ist interessant festzustellen, dass trotz des systematischen Rückgangs des Dollars, der im Jahr bis Februar um fast 8 % abgewertet wurde, die Devisenfonds im Jahr 2022 eine positive Finanzierung hatten.
Bei der Bewertung der Anlegersegmente (Private, einkommensstarker Einzelhandel) sticht der einkommensstarke Einzelhandel als derjenige heraus, der im Verhältnis zu seinem Portfolio die meisten Aktien und Multimarkets zurückgenommen hat.
Vermögende Privatanleger haben ihr Aktienportfolio um durchschnittlich mehr als 8 % reduziert. Privatanleger reduzierten ihr Aktienportfolio um weniger als 1 % und Kleinanleger nur um 3,5 %.
Eine der größten Erklärungen für die Neugewichtung von Aktien und Multimarket zu Fixed Income ist das aktuelle Niveau des Basiszinssatzes der Wirtschaft.
Mit den jüngsten Erhöhungen des Selic-Kurses durch die COPOM kehrte er auf das gleiche Niveau wie Anfang 2017 zurück. Mit der Erhöhung um weitere 1 %, die der COPOM im Mai vorantreiben sollte, sollte der Selic-Kurs 12,75 % pro Jahr erreichen. Diese Rate ist ähnlich wie im Jahr 2016.
Ende 2016 betrug das in Aktienfonds investierte Volumen 4,3 % des Gesamtvolumens in Investmentfonds. Der höchste Aktienfondsanteil wurde 2020 mit über 10 % erreicht. Aktuell macht das Volumen in Aktienfonds 8,1 % der Gesamtfonds aus.
Wenn die Anleger dieselbe Allokation anstreben, die sie vor 2018 hatten, werden wir am Aktienmarkt immer noch großen Rettungsdruck haben.
Michael Viriato ist Anlageberater und Gründungspartner bei Casa do Investidor
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