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Starker US-Dollar eine unaufhaltsame Kraft, die andere Währungen gefährdet

NEW YORK: Der schillernde Anstieg des US-Dollars, der einen Rekord nach dem anderen erreicht hat, schürt Befürchtungen vor einem Währungscrash von einer Schwere, wie es sie seit der asiatischen Finanzkrise von 1997 nicht mehr gegeben hat, die auf der ganzen Welt nachhallte.

Die schnellen, steilen Zinserhöhungen der US-Notenbank und die relative Gesundheit der US-Wirtschaft haben dazu geführt, dass Investoren in den Dollar geströmt sind, den Greenback in die Höhe getrieben und das britische Pfund, die indische Rupie, das ägyptische Pfund und den südkoreanischen Won und andere in unbekannte Tiefen getrieben haben .

„Die Bewegungen werden definitiv extremer“, sagte Brad Bechtel von Jefferies und warnte davor, dass die Wechselkurse weiter fallen könnten, was eine „düstere Situation“ schaffen könnte. Die meisten anderen großen Zentralbanken straffen die Geldpolitik ebenfalls energisch, um die Inflation zu senken, aber bisher haben die Schritte nicht dazu beigetragen, den Devisenmarkt zu stabilisieren, noch hat Japans direkte Intervention zur Stützung des Yen in der vergangenen Woche dazu beigetragen.

Viele befürchten, dass dies auch bei dem am Mittwoch angekündigten Plan der Bank of England der Fall sein wird, Notkäufe von Staatsanleihen zur Stützung des Pfunds durchzuführen.

„Wir haben unsere Zweifel, dass der BoE die Wunderwaffe sein wird, um all die Angst zu beseitigen, die das Pfund unter Druck gesetzt hat … wenn man bedenkt, dass sein Plan keine Dauerhaftigkeit hat“, sagte Patrick O’Hare von Briefing.com.

Andere, insbesondere Schwellenländer, stehen sogar noch schlechter da. Die pakistanische Rupie hat im vergangenen Jahr gegenüber dem US-Dollar 29 Prozent an Wert verloren, und das ägyptische Pfund hat um 20 Prozent nachgegeben.

Diese Länder und andere wie Sri Lanka und Bangladesch, die „von billiger und reichlich vorhandener Liquidität profitierten“, als die Zinssätze während der Pandemie niedrig waren, „leiden alle unter einer knapperen globalen Liquidität“, sagte Win Thin, Leiter der Währungsstrategie bei BBH Investor Services .

„Die Länder mit den schwächsten Fundamentaldaten werden wahrscheinlich zuerst getestet, aber andere könnten sich ihnen anschließen“, warnte er.

Diese Länder verlassen sich auf importiertes Öl und Getreide, deren Preise in die Höhe geschossen sind, wodurch sich ihre Handelsdefizite vergrößerten und die Inflation angeheizt wurde, was zu massiven Schlägen für ihre Währungen führte.

Die Aufwertung der US-Währung hat das Problem verschärft, da viele Rohstoffe auf Dollar lauten.

Pakistan, das sich bereits in einer fragilen Lage befindet, wurde im August von einer historischen Überschwemmung heimgesucht, die die Regierung dazu veranlasste, eine Umstrukturierung ihrer Schulden zu erörtern.

„Das Finanzsystem steht jetzt unter starkem Druck. Und es ist nur eine Frage der Zeit, bis es irgendwo auf der Welt zu einer größeren Krise kommt“, warnte Adam Button von ForexLive.

Schlechte Erinnerungen

Die US-Finanzministerin Janet Yellen sagte Anfang dieser Woche, sie habe angesichts der Zinserhöhungen noch keine Anzeichen für „ungeordnete“ Finanzmarktentwicklungen gesehen.

Für Länder wie Taiwan, Thailand oder Südkorea, die ebenfalls auf Energieimporte angewiesen sind, hat die Null-Covid-Politik Chinas ihre Exporte zu diesem wichtigen Handelspartner stark einbrechen lassen.

Größere Volkswirtschaften wie China und Japan haben in den letzten Wochen zu den Turbulenzen am Devisenmarkt beigetragen. Der japanische Yen stürzte auf den niedrigsten Stand seit 24 Jahren, während der chinesische Yuan seinen schwächsten Stand seit 14 Jahren erreichte.

Die Angst vor einer Destabilisierung weckt Erinnerungen an die asiatische Finanzkrise von 1997, die Abwertung des thailändischen Baht ausgelöst wurde.

Es folgten Malaysia, die Philippinen und Indonesien, was ausländische Investoren in Panik versetzte und zu massiven Kapitalabflüssen führte, mehrere Länder in eine schwere Rezession und Südkorea an den Rand der Zahlungsunfähigkeit trieb.

Zu dieser Zeit war der Zusammenbruch des Baht teilweise mit seiner festen Parität zum Dollar verbunden, was die thailändische Regierung zwang, ihre Währung zu stützen, wodurch ihre Devisenreserven erschöpft wurden, die angesichts der Marktkräfte nicht aufrechtzuerhalten waren.

Argentinien war schließlich gezwungen, seine Bindung an den Dollar aufzugeben, und geriet Ende 2001 in Zahlungsverzug – der größte Staatsbankrott in der Geschichte.

Erik Nielsen von Wells Fargo sagte, dies sei ein wesentlicher Unterschied zwischen 2022 und 1997.

„Jetzt gibt es nicht mehr viele feste Wechselkurse“, sagte er. „Ehrlich gesagt mache ich mir derzeit mehr Sorgen um die entwickelten Märkte.“ Der Libanon, einer der wenigen, der seine Währung noch an den Greenback koppelt, kündigte am Donnerstag eine drastische Abwertung an, die das Pfund des Landes von dem vorherigen festen Wert von 1.507 auf 15.000 zum Dollar brachte.

In den Vereinigten Staaten hingegen, wo die Inflation auf ein 40-Jahres-Hoch gestiegen ist, „sieht die Fed einen starken Dollar als Segen an“, sagte der Experte und merkte an, dass dies dazu beitrage, „die Wirtschaft vor einem größeren Preisdruck zu schützen. „‚Eine starke Währung bedeutet, dass das Land weniger für seine importierten Produkte bezahlt.

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