Die steigende Inflation hat einige Zentralbanker der Vereinigten Staaten dazu veranlasst, ihre Aussichten für Zinserhöhungen in diesem Jahr nach oben zu revidieren.

Vertreter der US-Notenbank kamen auf ihrer Sitzung im Januar zu dem Schluss, dass die Inflation zu hoch sei, was eine baldige Erhöhung des Referenzzinssatzes rechtfertige und möglicherweise ein schnelleres Straffungstempo rechtfertige.

„Die meisten Teilnehmer stellten fest, dass es für den Ausschuss angebracht wäre, wenn die Inflation nicht wie erwartet zurückgeht, die geldpolitische Anpassung schneller aufzuheben, als sie derzeit erwarten“, heißt es im Protokoll des Federal Open Market vom 25. bis 26. Januar Ausschusssitzung freigegeben Mittwoch.

Die steigende Inflation hat einige US-Notenbanker dazu veranlasst, ihre Aussichten für Zinserhöhungen in diesem Jahr zu revidieren, während sowohl Demokraten als auch Republikaner die Fed drängen, den Preisdruck unter Kontrolle zu bekommen. Die Zustimmungswerte von Präsident Joe Biden sind in letzter Zeit gesunken, da die Amerikaner den Druck im Lebensmittelgeschäft und an der Zapfsäule spüren, und der Preisdruck macht es für seine Regierung umso schwieriger, ein weiteres Konjunkturpaket zu verabschieden.

Ein Schritt bei der nächsten Sitzung des FOMC am 15. und 16. März ist in den Märkten vollständig eingepreist, und es gab einige Wetten, dass Beamte die Zinsen um bis zu 50 Basispunkte erhöhen könnten. Die Anleger erwarten eine Straffung um mindestens 150 Basispunkte im Jahr 2022, gegenüber 75 Basispunkten vor wenigen Wochen, da die Beweise weiterhin eine heiße Wirtschaft zeigen, die die höchste Inflation seit 40 Jahren erlebt.

Regierungsdaten seit dem Treffen der politischen Entscheidungsträger vor einigen Wochen haben diese Botschaft verstärkt, wobei sich das Verbraucherpreiswachstum im Januar auf ein Vier-Jahrzehnte-Hoch von 7,5 % beschleunigte. Auf dem Arbeitsmarkt haben die USA im vergangenen Monat trotz Rekordfällen von Covid-19 fast eine halbe Million neue Stellen geschaffen, und die Löhne sind in die Höhe geschossen.

Die Anleger nahmen das Protokoll etwas gemäßigter als erwartet. Der S&P 500 hat sich kaum verändert, währenditen zweijähriger Staatsanleihen – die empfindlicher auf bevorstehende Fed-Bewegungen reagieren – mit dem Dollar fielen.

„Ohne ausdrückliche Diskussion über ein Datum für den Beginn des Bilanzabbaus oder die Idee einer Anhebung um 50 Basispunkte im März liegen die Protokolle auf der weniger aggressiven Seite der Erwartungen“, sagte Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics. „Aber sie haben nicht das letzte Wort“, angesichts der schlechter als erwarteten Inflations- und Lohndaten, die seit dem Treffen veröffentlicht wurden.

Fed-Vertreter haben als Reaktion auf die heiße Inflation die Drosselung ihrer Wertpapierkäufe beschleunigt und sind auf dem richtigen Weg, das Programm bis Mitte nächsten Monats abzuschließen. Während des Treffens erörterte das FOMC Bilanzabwicklungspläne, und diese Debatte wurde in das Protokoll aufgenommen.

„Eine Reihe von Teilnehmern kommentierte, dass die Bedingungen es wahrscheinlich rechtfertigen würden, irgendwann später in diesem Jahr mit der Reduzierung der Bilanzsumme zu beginnen“, heißt es in dem Protokoll.

In einer auf ihrer Sitzung im Januar veröffentlichten Erklärung sagte die Fed, dass sie erwartet, dass der Prozess der Bilanzverkürzung beginnen wird, nachdem sie begonnen hat, die Zinsen zu erhöhen. Es formulierte auch einen Plan, die Bilanz im Laufe der Zeit „erheblich“ zu verkleinern, während es langfristig hauptsächlich Staatsanleihen hält, was den Wunsch impliziert, den größten Teil der 2,7 Billionen Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren, die es derzeit ebenfalls besitzt, abzustoßen.

Keine Entscheidungen

Der Vorsitzende Jerome Powell sagte Reportern nach der Sitzung im Januar, dass Beamte keine Entscheidungen über den Zeitpunkt oder das Tempo der Bilanzkürzung getroffen hätten.

Das Protokoll bestätigte, dass die Beamten nicht auf die Einzelheiten des Tempos der Zinserhöhungen oder der Mechanismen des Bilanzabflusses eingegangen sind, die in den letzten Wochen von großem Interesse waren. Heiße Wirtschaftsdaten seit dem Treffen haben jedoch die Erwartungen erhöht, dass Powell nächsten Monat weitere Einzelheiten bekannt geben wird, wenn die Beamten auch die Inflations- und Beschäftigungsberichte für Februar in der Hand haben werden.

Powell sagte Reportern im Januar auch, dass die Arbeitsmarktbedingungen in den USA mit einer maximalen Beschäftigung vereinbar seien. In dem Protokoll wies die Fed neben anderen Risiken auf „anhaltendes Reallohnwachstum über dem Produktivitätswachstum hin, das eine inflationäre Lohn-Preis-Dynamik auslösen könnte“.

Es wurde auch auf „die Möglichkeit hingewiesen, dass längerfristige Inflationserwartungen aus der Verankerung geraten könnten“, obwohl ein Blogbeitrag aus der Liberty Street Economics-Reihe der New York Fed Anfang dieser Woche besagte, dass die US-Verbraucher nicht erwarten, dass die glühend heißen Inflationsniveaus über die anhalten werden nächsten paar Jahre.

(Aktualisierungen mit Marktreaktion im sechsten Absatz.)

–Mit Unterstützung von Liz Capo McCormick, Steve Matthews, Olivia Rockeman und Christopher Condon.

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