Der Westen hat es jahrelang vermieden, große Kosten in seinen wirtschaftlichen Scharmützeln mit Russland zu tragen, aber Putins jüngster Angriff auf die Ukraine könnte das ändern.
Russland und der Westen sind seit acht Jahren in eine sporadisch eskalierende Serie wirtschaftlicher Scharmützel verwickelt. Bisher hatte dieses wirtschaftliche Tauziehen einige bemerkenswerte Auswirkungen auf Russland, aber kaum Auswirkungen auf die breitere Weltwirtschaft. Angesichts des unprovozierten Angriffskriegs Russlands gegen die Ukraine, der sich in einem verheerenden Tempo entwickelt, wird sich das jedoch wahrscheinlich ändern.
Der erste Schritt in diesem Krieg wurde von Russland unternommen und die Ukraine involviert. Im Dezember 2013, auf dem Höhepunkt der Euromaidan-Proteste, überreichte Moskau der pro-russischen Regierung von Viktor Janukowitsch ein hochkomplexes Darlehen in Höhe von 3 Mrd.
Nur wenige Monate später, im Februar 2014, stürzten Demonstranten Janukowitschs Regime, und es entstand eine neue Debatte darüber, ob die Ukraine Russland etwas zurückzahlen sollte.
Als Russland seine erste Invasion in der Ukraine startete und im März die Krim eroberte, setzte die Obama-Regierung eine Reihe von Kreml-Beamten auf die schwarze Liste und kündigte ein maßgeschneidertes neues sektorales Sanktionsregime an. Ziel war es, dem russischen Staat und Schlüsselunternehmen direkte wirtschaftliche Kosten aufzuerlegen. Obwohl etwas weniger streng und expansiv, verhängte die Europäische Union ähnliche Beschränkungen.
Die Vereinigten Staaten haben sich auch bemüht, die Ukraine wirtschaftlich zu retten und ihre Umschuldung nach dem Krieg zu bewältigen, wobei der Internationale Währungsfonds seine Regeln so anpasste, dass Russlands frühere Kreditschikanen entstellt wurden. Der damalige russische Ministerpräsident Dmitri Medwedew verglich den Schritt mit dem „Öffnen der Büchse der Pandora“ für den globalen Finanzrahmen.
Die neuen US-Maßnahmen beinhalteten Beschränkungen westlicher Investitionen in die russische Öl- und Gasindustrie, schränkten jedoch die Fähigkeit betroffener Unternehmen, westliche Finanzierungen aufzunehmen, erheblich ein. Russlands staatliches Ölunternehmen Rosneft wurde von einem der größten Schwellenländer-Gläubiger westlicher Banken zu einem nahezu abgeschnittenen Kreditnehmer. Es musste bis Ende 2014 gerettet werden, eine Aktion, die mit der Komplizenschaft der russischen Zentralbank durchgeführt wurde, obwohl sie den Rubel in den freien Fall schickte. Die Kreditvergabe an andere russische Unternehmen ging ebenfalls zurück, und die vorherige Flut russischer Börsengänge an der Londoner Börse kam zum Erliegen.
Nach dem Amtsantritt von Donald Trump im Jahr 2017 blieb der von den Republikanern kontrollierte Kongress skeptisch gegenüber seinen Äußerungen während des Übergangs, in denen er die Sanktionsstrategie der Obama-Regierung kritisierte und die Reaktion von Wladimir Putin lobte. In einem seltenen Akt parteiübergreifender Einheit verabschiedete der Kongress mit überwältigender Mehrheit den Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act, 419-3 im Repräsentantenhaus, 98-2 im Senat. Es verschärfte die finanziellen Beschränkungen der sektoralen Sanktionen weiter und verhängte und erweiterte andere Sanktionen über den russischen Verteidigungs- und Rohstoffsektor.
Russland reagierte auf diese Maßnahmen mit dem Versuch, eine „Festungsbilanz“ aufzubauen. Infolgedessen überstieg Russlands Nettoreserveposition Mitte 2018 seine Nettoauslandsschulden. Diese Reaktion war für die Russen nicht ohne erhebliche Kosten, da die unzureichenden Investitionen des Staates und der geschwächte Rubel gleichzeitig dazu beitrugen, den Inflationsdruck zu erhöhen.
Aber Russland hat auch stillschweigend Klauseln in seine eigenen Auslandsanleihenverträge eingefügt, deren Auslösung erhebliche Kosten für ausländische Inhaber russischer Schuldtitel verursachen könnte. Es erweiterte auch seine eigene Bereitschaft, Bemühungen zur Schwächung der von den USA geführten internationalen Finanzordnung zu finanzieren, einschließlich der Bürgschaft für einen komisch verpfuschten Versuch des Maduro-Regimes in Venezuela, eine Kryptowährung einzuführen, um US-Sanktionen zu umgehen.
Moskau hatte etwas mehr Erfolg bei der Entdollarisierung seiner eigenen Wirtschaft, obwohl dies immerklich durch die Tatsache eingeschränkt wurde, dass Russland eine von Kohlenwasserstoffen abhängige Wirtschaft ist und Öl und Gas fast überall in US-Dollar bepreist werden. Russland konnte mit Partnern weitgehend nur Vereinbarungen treffen, um entsprechende Transaktionen in anderen Währungen abzuwickeln, obwohl diese letztendlich immer noch in der Regel in Dollar abgerechnet wurden.
In den letzten Jahren hatte es vereinzelt Hinweise auf eine Abkühlung des Wirtschaftskriegs gegeben, die sich jedoch stets als kurzlebig erwiesen. Russlands Energie- und Metallkonglomerat EN+ wurde im November 2017 an der Londoner Börse notiert, aber sein Hauptaktionär Oleg Deripaska wurde weniger als ein Jahr später von Washington sanktioniert.
Obwohl Präsident Trump weiterhin Kontroversen wegen seines gelegentlichen Lobes auf Putin auslöste, zeigte der Schritt, Deripaska zu sanktionieren, dass zumindest einige in seiner Regierung, die er oft kaum kontrollierte, mindestens so entschlossen waren wie der Kongress, sich nicht von diesen wirtschaftlichen Scharmützeln zurückzuziehen .Dennoch würde Trump neun Monate später einem umstrittenen Abkommen zur Lockerung der Sanktionen gegen Deripaska zustimmen; Deripaska wurde inzwischen vom FBI wegen Verstoßes gegen gegen ihn verhängte Sanktionen untersucht. Er würde dann verspätet weitere Beschränkungen für die russische Verschuldung wegen des Versuchs einführen, den Ex-Doppelagenten Sergei Skripal im März 2018 in Großbritannien zu ermorden.
Nach ihrem Amtsantritt setzte die Biden-Regierung die Sanktionspolitik zurück und konzentrierte sich sowohl darauf, Einzelpersonen und Organisationen auf die schwarze Liste zu setzen als auch den Zugang Russlands zu Finanzierungen einzuschränken. Es versuchte auch, klar zu signalisieren, welche Schritte Russlands weitere Eskalationen rechtfertigen würden.
Das hat den Kreml offenbar nicht abgeschreckt. Unabhängig davon, wo man bei dem Streit darüber ansetzt, ob Putins erneuter Einmarsch in die Ukraine vorherbestimmt oder das Ergebnis eines Versagens der Diplomatie war – wir werden nur wissen, ob Putins Wahnsinnsdarstellung während seiner Kriegsbeschwörung vom 22. Februar echt war, oder zeigen, wann die Archive werden geöffnet, und das kann man sich jetzt nicht mehr vorstellen – jetzt drohen die westlichen Sanktionen.
Die USA und die EU reagierten auf Putins Anerkennung der russischen Stellvertreterverwaltungen in Donezk und Luhansk mit der Ankündigung, dass sie die Ausgabe russischer Primärschulden sanktionieren werden. Nach einem weiteren peinlichen Kommunikationschaos von Boris Johnson kündigte die britische Regierung an, ähnliche Maßnahmen zu ergreifen. Die USA haben bereits Sanktionen gegen die russische Vnesheconombank (VEB) verhängt, eine Bank, die oft als Putins „schwarze Kasse“ bezeichnet wird, die aber auch im Zentrum der Auslandszahlungen des Landes steht.
Die erste US-Sanktionsrunde, die am 23. Februar angekündigt wurde, beinhaltete bereits ein Verbot des Sekundärhandels mit russischen Schuldtiteln, das nach dem 1. März erlassen wurde. Die Biden-Regierung hat jedoch gedroht, weiter zu gehen, wenn Russland weiter geht, und neue Maßnahmen stehen unmittelbar bevor. Darunter wird eine große Anzahl einzelner Mitglieder der Kreml-Elite und ihrer Kumpane sein, aber Einzelpersonen auf die schwarze Liste zu setzen, kann nur so weit gehen.
Die USA und die EU – und auch das Vereinigte Königreich, sobald es sich zusammengetan hat – werden sich bemühen, Russland effektiv von den globalen Finanzmärkten abzuschneiden. Dies wird weitreichende wirtschaftliche Auswirkungen haben, wie Biden selbst bereits eingeräumt hat. Russland wird darauf reagieren, indem es Maßnahmen ergreift, um seinen eigenen Schuldenbestand im Falle eines Einfrierens zu bewaffnen, aber wahrscheinlich auch absichtlich Chaos auf den Kohlenwasserstoffmärkten anstreben wird. Medwedew hat versprochen, Europa solle sich auf absehbare Zeit auf himmelhohe Gaspreise einstellen. Die Auswirkungen werden weit über Europa hinaus zu spüren sein. Russland und die Ukraine bleiben die wichtigsten globalen Getreidekörbe in Bezug auf die Getreideproduktion, und Russland hat langsam die politische Kontrolle über seinen Getreidehandel und seine Düngemittelindustrie gefestigt. Die erwähnten Deripaska-Sanktionen schickten die Aluminiummärkte ins Trudeln und viele Metalle könnten in der aktuellen Krise erneut in ähnlicher Weise betroffen sein. Russland wird auch weiter in Bemühungen investieren, die von den USA geführte Finanzordnung zu untergraben, obwohl es hier ohne zumindest eine vollständige Koordinierung mit China keine Hoffnung auf Erfolg haben kann.
Die USA und der politischen Führung des Westens scheinen für den Kampf gerüstet zu sein. Washington holt bereits nicht-traditionelle Verbündete – Singapur, Japan und Taiwan – an Bord. Aber anhaltender Inflationsdruck und Marktturbulenzen werden sich zweifellos auswirken. Angesichts der einseitigen Aggression des Kremls gibt es jedoch keine Alternative.
Dennoch müssen politische Entscheidungsträger und die Öffentlichkeit bedenken, dass Schuldensanktionen und Wirtschaftskriege, die aus kleineren Konflikten hervorgegangen sind, die wichtigsten Vorläufer großer Kriege waren, wenn ihnen keine verstärkten diplomatischen Bemühungen gegenüberstanden – man kann sich an die Berufung von US-Präsident Franklin Delano Roosevelt aus dem Jahr 1941 erinnern des Trading with the Enemy Act, um Japan vor dem Zweiten Weltkrieg von den Dollarmärkten auszuschließen, oder das Verbot russischer Schulden deutschen Bundeskanzler Otto von Bismarck aus dem Jahr 1887, das die Umkehrung ihres Bündnisses vor dem Ersten Weltkrieg einleitete.
Der Ausbruch eines ausgewachsenen russisch-westlichen Wirtschaftskriegs bedeutet, dass die Turbulenzen auf den Agrar-, Metall- und Kohlenwasserstoffmärkten anhalten werden. Die wahren Kosten liegen jedoch darin, wozu das führen kann.
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