Durante la sesión presupuestaria, la ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, dijo que el Banco de la Reserva de la India comenzaría a emitir rupias digitales, también conocidas como moneda digital del banco central, en 2022-23, lo que impulsaría la economía de la India. El concepto de "monedas digitales del banco central" (CBDC) ha existido por un tiempo y ha ganado adopción con el auge de Bitcoin y países como China emitiendo su propia moneda digital conocida como Digital Yuan para competir con el dólar estadounidense a escala global.
La noción de dinero digital solo ha sido explorada públicamente por bancos centrales, economistas y políticos en la última década. CBDC es una moneda digital o virtual, pero se diferencia de las monedas virtuales privadas que han proliferado en la última década.
×Las monedas virtuales privadas son diametralmente opuestas a la comprensión tradicional del dinero. No son mercancías físicas ni, en general, derechos sobre las mercancías, ya que no tienen valor inherente; algunas afirmaciones que son similares al oro parecen ser puramente especulativas. Por lo general, no reflejan la deuda u obligación de ninguna persona a menos que califiquen como tokens de seguridad según los marcos regulatorios respectivos.
Aunque los beneficios de los acuerdos globales pueden materializarse si ambas naciones en una transacción de divisas tienen CBDC, las ventajas de emitir una CBDC pueden ser suficientes para justificar que India emita una. El efectivo sigue siendo el modo de pago preferido y para recibir dinero para gastos regulares. Según una encuesta piloto del Banco de la Reserva sobre los hábitos de pago minorista de las personas en seis ciudades entre diciembre de 2018 y enero de 2019, el efectivo se usa con mayor frecuencia para transacciones de pequeño valor con un promedio de 37,000 INR.
Es fundamental comprender que las CBDC pueden reducir la demanda de transacciones de depósitos bancarios, según el grado en que se utilicen. Debido a que las transacciones en CBDC reducen el riesgo de liquidación, también minimizan los requisitos de liquidez de las transacciones, como la liquidez intradía. Además, ofrecer una alternativa verdaderamente libre de riesgos al ahorro bancario puede alentar un alejamiento de los depósitos bancarios, reduciendo la necesidad de garantías de depósito del gobierno.
Por otro lado, la reducción de la desintermediación bancaria conlleva su propio conjunto de riesgos institucionales. Si los bancos comienzan a perder depósitos con el tiempo, su capacidad para otorgar crédito se ve obstaculizada. Debido a que los bancos centrales no pueden prestar al sector privado, la influencia sobre la función de los préstamos bancarios debe considerarse cuidadosamente en el contexto de la economía india. Además, cuando los bancos pierden cantidades considerables de depósitos de transacciones de bajo costo, sus márgenes de interés pueden verse presionados, lo que resulta en un aumento de los costos de préstamo que puede afectar a la economía india en general. Como resultado de los posibles costos de la desintermediación, es fundamental diseñar y operar CBDC para que la demanda de CBDC sea controlable en comparación con los depósitos bancarios.
La accesibilidad de CBDC facilita que los depositantes retiren fondos si un banco está experimentando dificultades. Los depósitos pueden hacerse considerablemente más rápido que los retiros de efectivo. Por otro lado, tener CBDC disponibles puede evitar "corridas" de pánico, ya que los depositantes saben que pueden retirarse rápidamente. Un resultado podría ser que los bancos se vean obligados a mantener un mayor nivel de liquidez, lo que redundaría en menores beneficios para los bancos comerciales con una capacidad crediticia reducida.
Comprender la rupia digital y la política monetaria india
Las CBDC tienen el potencial de afectar el comportamiento del público en general y la economía india en general. Si la demanda de CBDC supera la oferta y las CBDC se emiten principalmente a través del sistema bancario, como se espera, es posible que se requiera liquidez adicional para compensar la fuga de divisas del sistema bancario.
Por esta razón específica, gran parte del debate reciente se ha centrado en el uso de CBDC que devengan intereses negativos para la eficacia de la política monetaria porque las tasas de interés negativas son ineficaces debido a la transición al efectivo. Muchos países avanzados se han visto limitados en su capacidad para reducir las tasas de interés debido a la economía inflacionaria excepcionalmente baja. Si el dinero puede conllevar una tasa de interés negativa, la transmisión monetaria de tasas de política negativas para aumentar la demanda sería más exitosa. Como resultado, se justifica el pago de una tasa de interés negativa en CBDC como un instrumento de política monetaria poco ortodoxo para fomentar el consumo. Cualquier instrumento que pague intereses positivos o negativos técnicamente no es una moneda; por lo tanto, tales medidas deben manejarse con precaución, ya que pueden afectar el sistema bancario indio. Las CBDC que devengan intereses pueden afectar el atractivo de los depósitos fijos mantenidos por la banca, lo que impacta negativamente en la capacidad de préstamo de los bancos indios.
Comprender la rupia digital y su riesgo tecnológicoEl ecosistema técnico de Digital Rupee puede ser vulnerable a los ataques cibernéticos de la misma manera que lo son los sistemas de pago actuales. Además, el aumento de las estafas relacionadas con los pagos digitales puede expandirse a la rupia digital en áreas con niveles más bajos de educación financiera. Como resultado, las instituciones que se ocupan de la rupia digital deben garantizar sólidos estándares de ciberseguridad y, al mismo tiempo, centrarse en la educación financiera.
La capacidad de la economía para absorber la rupia digital depende en parte de la preparación tecnológica. El desarrollo de un sistema de moneda digital a escala poblacional depende del avance de las redes de telecomunicaciones e Internet de alta velocidad y de la disponibilidad de la tecnología adecuada para almacenar y realizar transacciones en rupias digitales con el público en general. Los niveles más bajos de adopción de tecnología en las áreas subdesarrolladas de la India pueden restringir el alcance de la rupia digital y exacerbar las desigualdades existentes en el acceso a bienes y servicios financieros.
Privacidad del usuario y CBDC: la compensación para los ciudadanos indios
La condición en la que la información de una persona es conocida exclusivamente por esa persona y no se comparte con nadie más sin el consentimiento de la persona se conoce como privacidad. Se supone que los datos deben mantenerse privados cuando se trata de transacciones financieras y es fundamental comprender la privacidad desde una perspectiva de CBDC:
1. Identidad individual
Esto contiene información personal como el nombre de una persona, la dirección, un identificador único como la tarjeta Adhaar, el permiso de conducir, la tarjeta PAN, el número de pasaporte, etc.
2. Historial de Transacciones de Individuos
Esto comprende detalles sobre todas las transacciones financieras y el historial. La privacidad financiera de los ciudadanos indios es fundamental, ya que se trata de datos personales confidenciales que deben protegerse. Además, se superpone con la ley de protección de datos personales, por lo que es esencial que la arquitectura india de CBDC tenga suficientes garantías para proteger los datos confidenciales con fines de seguridad nacional.
3. Datos sobre los metadatos de la transacción
La información vinculada con una transacción puede tomar muchas formas diferentes según el tipo de transacción. Por ejemplo, la hora de la transacción, el nombre de los participantes, las especificaciones de los productos transferidos dentro de la transacción, la ubicación de los participantes, etc., pueden encontrarse en los metadatos de una transacción con tarjeta de crédito.
La definición anterior de privacidad es significativa porque, con una implementación de CBDC basada en tecnología, el acceso del Banco Central y, por implicación, de otras agencias gubernamentales a los campos antes mencionados será considerablemente más complicado de lo que es ahora. El gobierno puede monitorear cuidadosamente al público vinculando la información financiera de un individuo con su identidad, lo cual es una compensación a la que los ciudadanos indios tendrían que adaptarse a largo plazo y renunciar a la privacidad financiera individual.
Además de la definición de privacidad mencionada anteriormente, este artículo postula que una implementación de CBDC puede resultar en la abolición total del dinero fiduciario a largo plazo, lo que plantea el enigma de la privacidad. CBDC, a diferencia de los billetes normales, permite que los dispositivos de pago recopilen información y datos diferentes asociados con pagos y transacciones. Mediante el uso de tecnología como blockchain, las preocupaciones de privacidad de la CBDC basada en datos podrían aliviarse. Por otro lado, muchas personas creen que el establecimiento de CBDC brindaría al departamento legal opciones adicionales para lidiar con el lavado de dinero y la evasión de impuestos. Por ejemplo, uno de los beneficios de la CBDC china recientemente lanzada es evitar la evasión fiscal. Esto puede ayudar a la economía india, ya que puede aumentar la recaudación de impuestos a costa de la privacidad financiera individual.
Descifrando el marco legal indio para CBDC
Aunque las CBDC son esencialmente idénticas a los billetes de banco, su adopción requeriría la creación de un marco legal apropiado, ya que las normas legales actuales están escritas teniendo en cuenta el papel moneda. El Banco de la Reserva de la India está autorizado por la Ley del Banco de la Reserva de la India de 1934 para "... controlar la emisión de billetes y la tenencia de reservas con miras a mantener la estabilidad monetaria en la India y, en general, administrar la moneda y el crédito del país". sistema en su beneficio” como se establece en el preámbulo de la ley. Varias disposiciones de la Ley RBI otorgan al Banco de la Reserva las autoridades legislativas apropiadas, como las relacionadas con la denominación según la Sección 24, la forma de los billetes según la Sección 25, el estado de moneda de curso legal según la Sección 26, etc. Otras leyes, como la Ley de monedas de 2011, la Ley FEMA de 1999 y la Ley de tecnología de la información de 2000 pueden necesitar revisiones sustanciales. Aunque las CBDC serán en gran medida un producto impulsado por la tecnología, será preferible que la ley sea tecnológicamente neutral para abarcar una amplia gama de opciones tecnológicas.
ConclusiónLa implementación de Digital Rupee tiene el potencial de brindar importantes ventajas, como una menor dependencia del efectivo, un mayor señoreaje debido a menores costos de transacción y un menor riesgo de liquidación. CBDC podría conducir a una solución de pago más confiable, eficiente, confiable, regulada y basada en moneda de curso legal. Hay riesgos involucrados, sin duda, pero deben sopesarse cuidadosamente frente a las posibles ventajas.
En el futuro, se espera que las CBDC formen parte del arsenal de cualquier banco central. Configurar esto requerirá una calibración cuidadosa y una estrategia de ejecución sofisticada. Las interacciones de las partes interesadas y las consideraciones en el tablero de dibujo son fundamentales para diseñar una CBDC con un impacto positivo neto con un riesgo tecnológico mínimo. La relevancia de las dificultades técnicas al desarrollar CBDC no puede exagerarse, ya que afectará las economías nacionales y la política monetaria.
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