Un shock inflacionario impulsado por el petróleo provocado por la guerra en Ucrania está obligando a los responsables políticos de Asia a reconsiderar sus suposiciones para 2022, con los riesgos de un crecimiento débil junto con el aumento de los precios que agregan una complejidad no deseada a los planes de ajuste monetario.
Después de haber quedado rezagadas en gran medida con respecto a sus contrapartes occidentales en la eliminación de las duras restricciones pandémicas, las economías asiáticas, que se encuentran entre los mayores consumidores de productos básicos mundiales, ahora enfrentan la amenaza de una inflación paralizante.
Para algunos bancos centrales de la región, como Nueva Zelanda, Corea del Sur y Singapur, las profundas preocupaciones sobre los precios y la inflación importada ya han desencadenado ciclos agresivos de política monetaria restrictiva. Para la mayoría de los demás, sin embargo, es probable que la necesidad de mantener una frágil recuperación de la crisis pandémica complique las deliberaciones.
Matt Comyn, director ejecutivo de Commonwealth Bank of Australia, el banco minorista más grande del país, dijo que sus clientes ya están hablando de aumentos en los costos de insumos para sus negocios.
"Elevar las tasas de interés no ayuda necesariamente a eso, es una propuesta de financiamiento diferente para los bancos centrales", dijo en una conferencia esta semana. “Están tomando medidas extremas porque las medidas extremas están justificadas a la luz de lo que está sucediendo en Ucrania y Rusia”.
Los analistas temen que la crisis de Ucrania pueda trastornar la economía de la región a través de varios canales, incluida la desaceleración del comercio, aunque el mayor golpe probablemente provendrá del aumento de los costos de la energía.
Barclays espera que el shock energético reduzca entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales del crecimiento económico de China al impulsar los costos de producción, frenar el consumo y frenar la demanda externa.
El aumento de los costos del combustible asestará un duro golpe a la economía de Japón, un país pobre en recursos, lo que obligará al banco central a mantener una política monetaria muy laxa, incluso cuando la inflación se acerque a su elusivo objetivo del 2%.
Evitar el golpe al crecimiento de los altos costos del combustible parece ser la prioridad para muchos otros bancos centrales asiáticos.
A pesar de que el aumento de los costos del combustible y el riesgo de salidas abruptas de capital mantienen la presión sobre ellos para endurecer la política, muchos bancos centrales asiáticos emergentes parecen preferir ir lento en el aumento de las tasas de interés.
Mayor riesgo si la guerra persiste
Tailandia podría perder el pronóstico del gobierno de un crecimiento económico del 3,5-4,5% este año debido al impacto de la crisis de Ucrania en el turismo, el comercio y el consumo interno, dijo el martes el ministro de Finanzas, Arkhom Termpittayapaisith.
Si bien la inflación ya está en un máximo de 13 años, el Banco de Tailandia no subirá las tasas en el corto plazo, dicen los analistas.
"Si reconocemos que la raíz de la inflación es un shock de oferta en lugar de una demanda excesiva, es prudente mantener la política monetaria acomodaticia", dijo Kobsidthi Silpachai, jefe de investigación de mercados de capital de Kasikornbank.
El banco central de Filipinas advirtió que, en el peor de los casos, si los precios del petróleo alcanzaran los 120-140 dólares el barril este año, la inflación promediaría entre el 4,4 % y el 4,7 %, por encima de su banda objetivo del 2,0-4,0 %.
Pero el gobernador de Bangko Sentral ng Pilipinas, Benjamin Diokno, dijo en un comunicado el domingo que el país tiene suficientes reservas, lo que indica que no recurrirá a aumentos de tasas inminentes para contrarrestar las salidas de capital.
El jefe del banco central de Australia dijo el miércoles que el conflicto de Ucrania era un gran riesgo a la baja para la economía global, con el mayor impacto a través de la inflación.
Sin embargo, señaló que la inflación subyacente en Australia todavía estaba muy por debajo de los niveles observados en Estados Unidos y Gran Bretaña.
"El reciente aumento de la inflación nos ha acercado al punto en el que la inflación se encuentra de forma sostenible en el rango objetivo. Pero aún no hemos llegado a ese punto", dijo el miércoles el gobernador del Banco de la Reserva de Australia (RBA), Philip Lowe.
"Podemos ser pacientes de una manera que los países con tasas de inflación sustancialmente más altas no pueden", dijo en una señal de que el RBA evaluará cuidadosamente el impacto de la crisis antes de aumentar las tasas más adelante en el año.
Algunos analistas, sin embargo, advierten sobre mayores desafíos para los políticos asiáticos si persisten la guerra y el aumento de los costos del combustible, particularmente para aquellos que dependen de las importaciones de combustible.
"La inflación ha sido bastante moderada en muchas economías emergentes de Asia, lo que permite a los bancos centrales mantener una política monetaria expansiva", dijo Toru Nishihama, economista jefe del Instituto de Investigación de Vida Dai-ichi en Tokio.
"Pero podrían verse obligados a endurecerse" si sus economías y monedas se debilitan y conducen a una mayor inflación, dijo.
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