Dans la lutte contre une inflation toujours croissante, la Banque de Russie a de nouveau relevé le taux directeur - de 8,5% à 9,5% par an - et n'a pas exclu sa nouvelle augmentation. Le régulateur a également repoussé le moment prévu pour le retour des taux de croissance des prix à la consommation à l'objectif de 4 % - nous ne sommes plus à la fin de 2022, mais au milieu de 2023. La pression inflationniste est désormais également renforcée par la dynamique de l'activité économique, qui est passée d'une trajectoire de croissance équilibrée à la hausse — selon les résultats de 2021, la croissance du PIB russe est estimée à 4,7 %.
Lors de la première réunion du Conseil d'administration en 2022, la Banque centrale a poursuivi la politique de relèvement du taux directeur. Vendredi, comme les analystes s'y attendaient (certaines banques, sans attendre cette décision, ont déjà augmenté la rentabilité des dépôts en roubles), le régulateur a relevé le taux pour la deuxième fois consécutive de 100 points de base d'un coup, à 9,5 % par an. L'explication est la même : l'inflation est en avance sur les valeurs prévues. Le taux de croissance annuel des prix à la consommation en janvier est passé à 8,7 % (après une légère baisse en décembre à 8,4 %), et selon les estimations au 4 février, il était déjà de 8,8 %.
Une telle dynamique, note la Banque centrale, reflète le fait que la croissance de la demande intérieure est en avance sur la possibilité d'augmenter la production, qui est déjà limitée par une pénurie de main-d'œuvre - en conséquence, il est plus facile pour les entreprises de transférer l'augmentation des coûts dans les prix. Dans le même temps, la balance s'est déplacée davantage vers les risques pro-inflationnistes — l'effet de ces facteurs peut être renforcé par des anticipations inflationnistes élevées et des « retombées concomitantes ». Ainsi, en janvier, les anticipations de prix de la population, bien qu'en légère baisse, sont restées proches des sommets des six dernières années. Dans le cas des entreprises, la dynamique est inversée - leurs anticipations d'inflation augmentent, avec des sommets pluriannuels actualisés.
Dans ce contexte, la Banque de Russie a aggravé ses prévisions d'inflation : si auparavant elle s'attendait à ce que l'indicateur se rapproche de l'objectif de 4 % d'ici la fin de cette année, il le sera désormais à la mi-2023. L'inflation devrait tomber à 5-6% cette année.
La déclaration de la Banque centrale note que la pression inflationniste est en train d'augmenter et la croissance rapide de l'activité économique avec des ressources de travail gratuites limitées.
Ainsi, selon la Banque centrale, au quatrième trimestre 2021, l'économie russe "s'est considérablement écartée à la hausse de la trajectoire de croissance équilibrée" - à la fin de l'année, la croissance du PIB est estimée à 4,7%.
Cette année, il devrait se situer au niveau de 2 à 3 % ; pour 2023, la prévision a été réduite de 2 à 3 % à 1,5 % à 2,25 %.
En 2024, alors que l'économie devra se développer à un rythme "correspondant à son potentiel", la croissance du PIB est toujours attendue à 2-3%.
La Banque centrale a également relevé ses prévisions de prix du pétrole à 70 dollars le baril de 65 dollars en 2022, à 65 dollars de 55 dollars en 2023 et à 60 dollars de 50 dollars en 2024.
En ce qui concerne les actions futures, le signal est resté inchangé - la Banque centrale admet la possibilité d'une nouvelle augmentation du taux directeur lors des prochaines réunions (la prochaine aura lieu le 18 mars).
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