Hier, la Banque de Russie a publié une note analytique sur le rôle des facteurs mondiaux dans l'inflation, principalement dans les petites économies ouvertes (EP) avec les marchés émergents, qui par rapport au monde est la Russie. La Russie, d'autre part, contribue à la retransmission de l'inflation mondiale au MOE des différents pays de l'UEE.
L'économie mondiale transfère l'inflation au PDE par deux canaux - direct et indirect. Dans le premier cas, à travers une hausse des exportations de devises étrangères, ce canal de « transfert » est une conséquence des chocs d'offre et de demande et « peut être le résultat de conditions financières mondiales clémentes ». En conséquence, "l'activité économique et les revenus dans la petite économie augmentent plus rapidement que le taux d'équilibre, ce qui crée une pression inflationniste sur le marché intérieur". Le deuxième canal, indirect, particulièrement pertinent pour la Russie en tant qu'exportateur de matières premières, est la hausse des prix de ces biens. "La croissance des recettes d'exportation affecte l'activité des entreprises et la demande globale, et à travers elle, l'inflation dans le pays exportateur", décrivent les auteurs de la note, ajoutant que le renforcement de la monnaie nationale dû à la croissance des exportations peut atténuer cet effet. Ainsi, la dynamique du PIB mondial et de l'inflation en 2021 montre que la détérioration des conditions du côté de l'offre (ruptures dans les chaînes d'approvisionnement, hausse des coûts logistiques) a coïncidé avec l'expansion de la demande au-dessus du niveau d'avant la crise. Avec l'évolution des prix relatifs, l'inflation globale s'est également accélérée (voir graphique). "Cela souligne le rôle important des facteurs persistants du côté de la demande dans l'évolution du niveau global des prix", déclarent les analystes de la Banque centrale.
En Russie, ainsi que dans le monde, en 2021, par rapport à 2020, "le rôle des facteurs de la demande intérieure a également augmenté de manière significative", car il a augmenté plus rapidement que l'offre. Et avant le COVID-19, les facteurs mondiaux expliquaient environ un tiers des variations de l'inflation, alors qu'en 2021 leur importance a augmenté, leur influence sur les biens de consommation individuels est particulièrement forte : "les facteurs mondiaux peuvent expliquer jusqu'à 60 % des variations de prix pour certains biens marqueurs ( en particulier dans le groupe de produits alimentaires), dont la croissance est très perceptible pour les citoyens, bien que leur part dans le panier du consommateur soit faible. Cela affecte les anticipations d'inflation de la population et, à travers elles, la hausse des autres biens et services », et dans de telles conditions, le « resserrement généralisé et simultané de la politique monétaire est doublement nécessaire ».
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