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Janvier a peut-être généré une croissance de l'emploi aux États-Unis plus faible, quoique toujours solide

L'économie américaine a un problème inhabituel : le marché du travail semble trop fort - du moins pour les combattants de l'inflation de la Réserve fédérale. Les entreprises recherchent toujours plus de travailleurs et s'accrochent étroitement à ceux qu'elles ont. Mis à part certains licenciements très médiatisés dans de grandes entreprises technologiques comme Microsoft, Google, Amazon et d'autres, la plupart des travailleurs bénéficient d'un niveau inhabituel de sécurité d'emploi, même à un moment où de nombreux économistes prévoient une récession imminente. Les employeurs ont ajouté au moins 200 000 emplois chaque mois pendant 24 mois consécutifs – la plus longue séquence de ce type dans les archives gouvernementales datant de 1939. Les économistes pensent que la séquence s'est terminée le mois dernier, si ce n'est à peine: Ils ont prévu que le gouvernement rapportera vendredi que l'économie a créé 185 000 emplois en janvier, selon le société de données FactSet, et que le taux de chômage est passé à 3,6 % par rapport à un creux d'un demi-siècle de 3,5 %. Cela représenterait toujours un solide gain d'emplois, bien que nettement inférieur au rythme effréné de l'année dernière. Pour l'ensemble de 2022, l'économie a ajouté une moyenne grésillante de 375 000 emplois par mois. C'était un rythme suffisamment vigoureux pour avoir contribué à la douloureuse inflation que les Américains ont subie, la pire de ces 40 ans. Un marché du travail tendu a tendance à exercer une pression à la hausse sur les salaires, qui, à leur tour, alimentent l'inflation. D'où le malaise à la Fed. La banque centrale, dans l'espoir de calmer le marché du travail et l'économie – et, par conséquent, l'inflation – a relevé son taux d'intérêt de référence huit fois depuis mars, le plus récemment mercredi. Depuis juillet, l'embauche mensuelle a régulièrement ralenti, même tout en restant à des niveaux historiquement sains. Les mesures d'une année sur l'autre de l'inflation à la consommation ont régulièrement diminué depuis qu'elles ont culminé à 9,1 % en juin. Mais à 6,5% en décembre, l'inflation reste bien supérieure à l'objectif de 2% de la Fed, c'est pourquoi les décideurs de la banque centrale ont réitéré leur intention de continuer à relever les taux d'emprunt pendant au moins quelques mois. "atterrissage en douceur" - un recul de l'économie qui est juste suffisant pour maîtriser une inflation élevée sans déclencher de récession. Les décideurs politiques espèrent que les employeurs pourront ralentir les augmentations de salaires et les pressions inflationnistes en réduisant les offres d'emploi, mais pas nécessairement en licenciant de nombreux employés. Mais la résilience du marché du travail ne facilite pas ce résultat espéré. Mercredi, le département du Travail a indiqué que les employeurs avaient affiché 11 millions d'offres d'emploi en décembre, un bond inattendu par rapport aux 10,4 millions de novembre et le plus grand nombre depuis juillet. Il y a maintenant environ deux postes vacants, en moyenne, pour chaque chômeur américain. Le nombre mensuel de licenciements du Département du travail s'élève à moins de 1,5 million pendant 21 mois consécutifs. Jusqu'en 2021, ce chiffre n'était jamais tombé aussi bas dans des records remontant à deux décennies. Un autre signe que les travailleurs bénéficient d'une sécurité d'emploi inhabituelle est le nombre hebdomadaire de personnes qui demandent des allocations de chômage. Ce chiffre est une approximation des licenciements, un chiffre que les économistes surveillent pour trouver des indices sur la direction que pourrait prendre le marché du travail. Le gouvernement a déclaré jeudi que le nombre de demandes d'assurance-chômage était tombé la semaine dernière à son plus bas niveau depuis avril. Meta, la société mère de Facebook, supprime 11 000 emplois, Amazon 18 000, Microsoft 10 000, Google 12 000. Certains économistes soupçonnent que de nombreux travailleurs licenciés pourraient ne pas se présenter à la ligne de chômage car ils peuvent toujours trouver facilement de nouveaux emplois. Les prévisionnistes économiques surveilleront de près le chiffre de vendredi concernant la croissance des salaires horaires en janvier. Selon l'enquête FactSet, ils prévoient une augmentation de salaire moyenne de 0,3 % de décembre à janvier. Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics, a déclaré que ce chiffre se traduirait par une croissance annuelle des salaires de 4,3%, contre une augmentation de 4,6% d'une année sur l'autre en décembre. Ce serait une amélioration, a-t-elle déclaré, mais " encore trop forte pour que la Fed soit convaincue que la modération est suffisante pour atténuer l'inflation. "" Les licenciements restent faibles et la demande de travailleurs est toujours forte, ce qui se traduit par des offres d'emploi élevées, une forte croissance de l'emploi et un taux de chômage qui est au plus bas depuis une demi-décennie », a déclaré Rubeela Farooqi, économiste en chef aux États-Unis chez High Frequency Economics. "Le marché du travail n'a pas encore répondu de manière significative à une augmentation rapide des taux d'intérêt." L'économie américaine a un problème inhabituel: le marché du travail semble trop fort - du moins pour les combattants de l'inflation de la Réserve fédérale.

Les entreprises cherchent toujours plus de travailleurs et s'accrochent étroitement à ceux qu'elles ont. Mis à part certains licenciements très médiatisés dans de grandes entreprises technologiques comme Microsoft, Google, Amazon et d'autres, la plupart des travailleurs bénéficient d'un niveau inhabituel de sécurité d'emploi, même à un moment où de nombreux économistes prévoient l'approche d'une récession.Les employeurs ont ajouté au moins 200 000 emplois chaque mois pendant 24 mois consécutifs – la plus longue séquence de ce type dans les dossiers gouvernementaux datant de 1939. Les économistes pensent que la séquence s'est terminée le mois dernier, si ce n'est à peine : ils ont prévu que le gouvernement rapporterait vendredi que l'économie a ajouté 185 000 emplois en janvier, selon la société de données FactSet, et que le taux de chômage est passé à 3,6 %, contre un creux d'un demi-siècle de 3,5 %.

Cela représenterait toujours un gain d'emplois solide, bien que nettement inférieur au rythme effréné de l'année dernière. Pour l'ensemble de 2022, l'économie a ajouté une moyenne grésillante de 375 000 emplois par mois. C'était un rythme suffisamment vigoureux pour avoir contribué à la douloureuse inflation que les Américains ont subie, la pire de ces 40 ans. Un marché du travail tendu a tendance à exercer une pression à la hausse sur les salaires, ce qui, à son tour, alimente l'inflation.

D'où le malaise à la Fed. La banque centrale, dans l'espoir de calmer le marché du travail et l'économie – et, par conséquent, l'inflation – a relevé son taux d'intérêt de référence huit fois depuis mars, le plus récemment mercredi. Depuis juillet, les embauches mensuelles ont régulièrement ralenti tout en restant à des niveaux historiquement sains.

Les mesures d'une année sur l'autre de l'inflation à la consommation ont régulièrement diminué depuis qu'elles ont culminé à 9,1 % en juin. Mais à 6,5% en décembre, l'inflation reste bien supérieure à l'objectif de 2% de la Fed, c'est pourquoi les décideurs de la banque centrale ont réitéré leur intention de continuer à augmenter les taux d'emprunt pendant au moins quelques mois de plus.

La Fed vise à réaliser un "atterrissage en douceur" - un recul de l'économie qui est juste suffisant pour maîtriser une inflation élevée sans déclencher de récession. Les décideurs espèrent que les employeurs pourront ralentir les augmentations de salaire et les pressions inflationnistes en réduisant les offres d'emploi, mais pas nécessairement en licenciant de nombreux employés.

Mais la résilience du marché du travail ne facilite pas ce résultat espéré. Mercredi, le département du Travail a indiqué que les employeurs avaient affiché 11 millions d'offres d'emploi en décembre, un bond inattendu par rapport aux 10,4 millions de novembre et le plus grand nombre depuis juillet. Il y a maintenant environ deux postes vacants, en moyenne, pour chaque chômeur américain.

Le nombre mensuel de licenciements du Département du travail s'élève à moins de 1,5 million pendant 21 mois consécutifs. Jusqu'en 2021, ce chiffre n'était jamais tombé aussi bas dans des records datant de deux décennies.

Un autre signe que les travailleurs bénéficient d'une sécurité d'emploi inhabituelle est le nombre hebdomadaire de personnes qui demandent des allocations de chômage. Ce chiffre est une approximation des licenciements, un chiffre que les économistes surveillent pour trouver des indices sur la direction que pourrait prendre le marché du travail. Le gouvernement a déclaré jeudi que le nombre de demandes d'assurance-chômage était tombé la semaine dernière à son plus bas niveau depuis avril.

Le rythme des demandes d'aide au chômage est resté au plus bas malgré un flux constant d'annonces de licenciements qui font la une des journaux. Meta, la société mère de Facebook, supprime 11 000 emplois, Amazon 18 000, Microsoft 10 000, Google 12 000. Certains économistes soupçonnent que de nombreux travailleurs licenciés pourraient ne pas se présenter à la ligne de chômage car ils peuvent toujours trouver facilement de nouveaux emplois.

Les prévisionnistes économiques surveilleront de près le chiffre de vendredi concernant la croissance des salaires horaires en janvier. Selon l'enquête FactSet, ils prévoient une augmentation de salaire moyenne de 0,3 % de décembre à janvier. Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics, a déclaré que ce chiffre se traduirait par une croissance annuelle des salaires de 4,3%, contre une augmentation de 4,6% d'une année sur l'autre en décembre.

Ce serait une amélioration, a-t-elle dit, mais "encore trop forte pour que la Fed soit convaincue que la modération est suffisante pour atténuer l'inflation".

"Les licenciements restent faibles et la demande de travailleurs est toujours forte, comme en témoignent les offres d'emploi élevées, la forte croissance de l'emploi et un taux de chômage au plus bas depuis une demi-décennie", a déclaré Rubeela Farooqi, économiste en chef aux États-Unis chez High Frequency Economics. "Le marché du travail n'a pas encore réagi de manière significative à une augmentation rapide des taux d'intérêt."

Janvier a peut-être généré une croissance de l'emploi aux États-Unis plus faible, quoique toujours solide