Le début de 2022 a été marqué par un sentiment de malaise grandissant. Mais pas seulement au sein des gouvernements car ils sont confrontés à des défis liés à la santé, à l'économie, à la géopolitique et, dans certains cas, à la sécurité nationale et financière. Les ménages et un large éventail d'entreprises le ressentent également. Tous ont été chassés ou tenus à l'écart de la « normalité » bien plus longtemps que prévu.

Le COVID-19 est un facteur pertinent, bien sûr, mais il a été rejoint par plusieurs autres développements, allant de la montée des tensions géopolitiques et de l'inflation à la vulnérabilité financière des ménages, aux pénuries de main-d'œuvre et à la volatilité des marchés.

La variante omicron a conduit les infections à COVID-19 à des niveaux qui auraient été jugés très dangereux avec les variantes dominantes précédentes telles que alpha ou delta. Heureusement, l'omicron s'est avéré moins grave, les nouveaux cas étant beaucoup moins susceptibles d'entraîner une hospitalisation ou la mort. En effet, beaucoup espèrent qu'omicron permettra à terme une transition après la pandémie très perturbatrice de ces deux dernières années. Dans ce scénario, le coronavirus deviendrait endémique mais relativement gérable, surtout si nous ajustons la façon dont nous faisons certaines choses.

Néanmoins, omicron reste une source majeure d'inconfort pour le moment. Non seulement cela a forcé de nombreuses personnes à s'isoler après avoir été testées positives, ce qui a ajouté aux interruptions de travail et d'approvisionnement et causé des pertes de revenus parmi les segments les plus vulnérables de la société. Cela a également conduit différents pays à adopter différentes stratégies de gestion du COVID-19, amplifiant le manque antérieur de coordination mondiale suffisante.

L'inégalité des vaccins persiste comme un problème particulièrement grave car la porte restera ouverte à l'émergence de nouvelles variantes tant que la population mondiale n'aura pas été globalement immunisée. De même, la politique chinoise de zéro COVID-19 pourrait alimenter de nouvelles séries de perturbations de la chaîne d'approvisionnement, ajoutant encore à l'incertitude.

De telles perturbations créeraient davantage de pression à la hausse sur les prix, tout comme l'inflation est devenue la préoccupation publique n°1 aux États-Unis. Ce qui a commencé comme un choc de prix contenu pour beaucoup s'est transformé en quelque chose de beaucoup plus large. En conséquence, la confiance des consommateurs s'est dégradée et la vulnérabilité des ménages s'est accrue, en particulier pour les segments déjà défavorisés de la population.

La persistance des pénuries de main-d'œuvre a des retombées dans les deux sens. S'il contribue aux pressions inflationnistes, car les entreprises répercutent les coûts de main-d'œuvre plus élevés sur les consommateurs, il contribue également à stimuler les salaires, après une érosion des revenus réels sur plusieurs décennies. Ce deuxième effet est particulièrement important pour ceux qui se situent au bas de l'échelle des revenus, dont les gains salariaux ont été à la traîne de la croissance de la productivité pendant de nombreuses années.

Une autre source d'inconfort est la volatilité des marchés. Jusqu'à présent cette année, il y a eu une augmentation prononcée des fluctuations inquiétantes des actifs, car les préoccupations géopolitiques et économiques ont été amplifiées par la prise de conscience croissante que les principales banques centrales sont sur le point de changer de politique. Après des années à fournir un soutien massif aux prix des actifs - et après avoir commis une erreur majeure en insistant jusqu'à la fin novembre 2021 sur le fait que l'inflation était "transitoire" - la Réserve fédérale américaine est contrainte de pivoter durement vers une politique moins accommodante. Il doit maintenant réagir avec force à la forte inflation qu'il n'a pas réussi à comprendre et à combattre auparavant, et qu'il a ainsi laissé s'enraciner davantage.

Ce retrait de l'assouplissement de la politique monétaire - qui comprenait des taux d'intérêt fortement réprimés et un niveau record d'injections mensuelles de liquidités pendant la majeure partie de 2021 - risque de déclencher un resserrement notable de ce qui était devenu des conditions financières sans précédent. Les risques pour les moyens de subsistance seront particulièrement prononcés si une Fed à la traîne est contrainte à une politique excessivement restrictive.

Cela pourrait signifier une approche à trois volets dans laquelle la Fed, dans un très court laps de temps, non seulement mettra fin aux achats mensuels d'actifs, mais augmentera également les taux d'intérêt et commencera à dénouer son bilan massif. Cela interviendrait après une période où la Fed a été exceptionnellement favorable aux prix des actifs, à la fois directement et indirectement, en réprimant continuellement la volatilité et en encourageant la prise de risques. S'il trébuche à nouveau sur ses responsabilités politiques, il pourrait provoquer une récession autrement évitable, infligeant un double coup à la société avec une inflation plus élevée et des revenus plus faibles.

Alors que la plupart des problèmes actuels peuvent être résolus de manière autonome, il serait difficile de résoudre un grand nombre d'entre eux.

Enfin, il y a l'inconfort supplémentaire causé par la géopolitique. Les tensions accrues entre la Russie et l'Ukraine ajoutent à l'incertitude et aux pressions inflationnistes. La plupart des évaluations de la situation étant incapables de prédire avec certitude un conflit militaire ouvert ou une résolution diplomatique durable, beaucoup se sentent coincés dans un milieu confus. Et un phénomène similaire se joue dans la relation sino-américaine, quoique dans une moindre mesure.Chacun de ces développements entraînerait à lui seul une incertitude considérable. Ensemble, ils ont créé un malaise profond et généralisé, augmentant la probabilité d'erreurs et de mauvais jugements à tous les niveaux de la société. Alors que la plupart des problèmes d'aujourd'hui peuvent être surmontés de manière autonome, la récupération d'une grande combinaison d'entre eux serait difficile.

Dans le passé, un solide mélange de résilience, d'agilité et d'optionnalité a été essentiel pour une prise de décision judicieuse dans des circonstances inhabituellement incertaines. Nous devons redoubler d'efforts dans ces trois domaines, tout en veillant à faire davantage pour protéger les segments les plus vulnérables de nos sociétés.

Avis de non-responsabilité : les opinions exprimées par les auteurs dans cette section sont les leurs et ne reflètent pas nécessairement le point de vue de bbabo.net

bbabo.Net