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Ni les autorités, ni les entreprises, ni les experts interrogés ne doutent que la décision de Vladimir Poutine sur le Donbass entraînera une riposte brutale de sanctions de l'Occident contre la Russie. La seule question est de savoir si les conséquences seront « dures » ou « catastrophiques ». Ce dernier terme apparaît surtout lorsqu'il est question de sanctions technologiques, autour desquelles il y a le moins de clarté. De plus, malgré toute la nature militaire du conflit, les experts voient les moindres conséquences pour l'industrie de la défense.

Immédiatement après la fin de la diffusion de la réunion du Conseil de sécurité de la Fédération de Russie, une réunion d'urgence du Conseil de sécurité nationale a été convoquée par le président américain Joseph Biden. Entre autres choses, il a discuté des options de sanctions contre la Russie. Aucune décision précise n'a été annoncée au moment de mettre sous presse, mais les autorités américaines ont averti à plusieurs reprises que des restrictions suivraient toute violation de l'intégrité territoriale de l'Ukraine. Bloomberg a rapporté que les pays de l'UE ne se sont pas encore mis d'accord sur les sanctions qu'ils imposeront à la Fédération de Russie si l'indépendance de la RPD et de la RPL est reconnue. Mais les sources de l'agence sont convaincues que des mesures suivront. "Nous sommes prêts à répondre avec un front ferme et uni", a confirmé le ministre des Affaires étrangères de l'UE, Josep Borrell.

Selon les prévisions du directeur du programme du Conseil russe des affaires internationales Ivan Timofeev, la situation conduira inévitablement à de nouvelles sanctions. "Mais beaucoup dépend de la composante militaire", précise-t-il. "Si la reconnaissance s'accompagne d'une opération militaire avec la participation ouverte des forces russes, la probabilité de faire passer l'un des projets de loi au Congrès américain sur les sanctions sévères augmente considérablement. Cependant, l'application de la loi reste à la discrétion du président des États-Unis. Même la version la plus dure qu'il peut utiliser avec parcimonie. Et vice versa". Sans opération militaire, selon l'expert, on parlera de blocage des sanctions contre les responsables.

Alexander Gabuev, un expert du Carnegie Moscow Center, estime que si les troupes russes entrent en Ukraine, les États-Unis et l'UE se mettront rapidement d'accord sur un « important paquet de sanctions ». "Cela provoquera le chaos, un bond de l'inflation et d'autres conséquences négatives. Un nouveau rideau de fer nous attend à la fois dans la politique et dans l'économie », dit-il. Le FMI estime que les précédentes séries de sanctions ont réduit la croissance économique russe de 0,2 point de pourcentage en moyenne sur la période 2014-2018.

Retour aux nouvelles | Le président américain Joseph Biden a déclaré publiquement plus d'une fois en février que la Maison Blanche ne permettrait pas au projet de fonctionner si la Fédération de Russie "envahissait l'Ukraine".

Des sanctions peuvent être prévues comme l'inclusion dans la liste SDN de l'opérateur de projet Nord Stream 2 AG, ce qui, dans la pratique, l'empêchera d'effectuer des paiements en dollars et rendra l'entreprise toxique pour toute entreprise occidentale. D'un point de vue technique, cela ne signifie pas la mort obligatoire du projet, puisque Gazprom peut trouver un moyen de maintenir la maintenance et l'exploitation du pipeline même sous sanctions. Mais l'inscription sur la liste des sanctions américaines compliquera certainement le processus de certification des opérateurs en Allemagne. Dans le même temps, les autorités du pays lui-même et de l'UE dans son ensemble, bien qu'elles aient mentionné Nord Stream 2 comme un objet potentiel de sanctions, n'ont pas une position aussi claire à ce sujet.

Les interlocuteurs de l'industrie gazière notent seulement que le contrat actuel de transit du gaz par l'Ukraine expire assez prochainement, fin 2024. "Si le contrat n'est pas prolongé ou s'il y a des interruptions d'approvisionnement via l'Ukraine avant même son expiration, l'Europe n'aura d'autre choix que d'utiliser les capacités prêtes à l'emploi du gazoduc", a déclaré l'un d'eux. « La situation est telle question de Nord Stream 2 est déjà secondaire — il est important, en principe, d'assurer la stabilité des approvisionnements de l'Europe et de maintenir des contrats à long terme », estime un autre interlocuteur, soulignant que le gaz du L'URSS a été approvisionnée aux pays d'Europe occidentale même en pleine guerre froide.

À toutes les banques sur compte

En l'absence d'options spécifiques pour des mesures contre les banques russes, les acteurs du marché et les experts n'évaluent leurs conséquences que de manière hypothétique. Parmi les derniers détails, que Reuters a écrits le 21 février, citant des sources, figure la préparation par les États-Unis d'un ensemble préliminaire de sanctions, qui comprend une interdiction de traiter les transactions des grandes banques russes. En particulier, nous parlons de la réduction des relations de correspondance entre les banques américaines et russes, qui permettent d'effectuer des paiements internationaux.

Dans la liste des banques qui tomberont sous le coup des sanctions, même les sources ne sont pas sûres.

Reuters mentionne Sberbank, VTB, VEB.RF et Gazprombank. Dans le projet de loi des sénateurs démocrates publié début janvier, la liste des institutions financières comprenait également RDIF, MCB, Alfa-Bank, RSHB, FC Otkritie Bank, Promsvyazbank, Sovcombank, Transcapitalbank.Les acteurs du marché ne s'attendent pas à des restrictions radicales grandes banques. Selon Alexander Losev, directeur de Sputnik Capital Management, le blocage des comptes de correspondants de même plusieurs grandes banques russes aux États-Unis est un casus belli (cause de guerre). « Le dollar devient immédiatement un actif toxique et la fragmentation du système financier mondial commence. C'est un coup dur pour l'économie mondiale et les chaînes d'approvisionnement », note-t-il. Fitch, même dans un scénario de stress, doute que les nouvelles sanctions américaines affectent les plus grandes banques russes. Mais Anton Lopatin, chef du groupe de recherche sur les institutions financières de Fitch, autorise des restrictions sur les banques avec un plus petit volume d'opérations, qui "peuvent proposer aux clients des règlements dans d'autres devises".

Selon une source sur le marché des paiements, si une interdiction est introduite sur le traitement des transactions des banques russes par les banques américaines, l'argent continuera à transiter par les banques d'Europe, d'Asie et d'Afrique. Il ajoute que la Russie a le plus grand chiffre d'affaires financier avec l'Europe, que la Chine occupe la deuxième place et que les accords avec les États-Unis "ne figurent même pas parmi les cinq premiers". Dans le même temps, selon Fitch, 55 % du commerce russe se fait en dollars, et 29 % en euros. De plus, Artem Zhavoronkov, associé du cabinet d'avocats Borenius, affirme que l'interdiction ou les restrictions sur les transactions en dollars affecteront tous les paiements en devises, y compris les euros. « Les banques européennes ont adopté des politiques de sanctions nationalesquelles l'inscription sur les listes américaines pourrait entraîner l'arrêt des paiements en euros. Il en va de même pour le franc suisse, les couronnes suédoise, danoise et norvégienne et certaines autres devises », dit-il.

En outre, l'avocat note qu'en 2021, une loi a été adoptée selon laquelle le secrétaire d'État américain et le ministre de la Justice des États-Unis ont le droit de demander aux banques étrangères des informations sur les comptes de leurs clients, si ces organismes de crédit ont comptes correspondants dans le pays. Les banques sont tenues de répondre en détail dans les dix jours, pour chaque jour de retard une amende de 50 000 $ et la menace de fermer un compte de correspondant sont imposées.

L'un des acteurs du marché ajoute qu'en cas de sanctions contre les banques, Visa et MasterCard seront contraints de bloquer les paiements sur leurs cartes en dehors de la Russie.

Dans le pays, les cartes continueront de fonctionner, car ces transactions sont traitées par le NSPK. Dans le même temps, les cartes des banques étrangères ne fonctionneront pas dans le réseau d'acquisition des banques bloquées, ajoute la source. Le chef de l'Association des innovations financières, Roman Prokhorov, estime que dans ces conditions, les banques étrangères augmenteront considérablement les exigences de conformité pour les banques russes, ce qui compliquera et augmentera considérablement le temps des règlements transfrontaliers. En fait, soutient-il, les demandes s'intensifient déjà même sans l'imposition officielle de sanctions.

Traditionnellement, parmi les menaces importantes pour le système financier figure la déconnexion de SWIFT. En conséquence, "les opportunités de réaliser des transactions internationales seront fortement limitées", ont noté plus tôt des experts de l'Institute of International Finance. Cependant, une source du marché des paiements assure que même si SWIFT est bloqué, les flux transfrontaliers ne seront pas bloqués : « SWIFT n'est pas un système de paiement, c'est un système de transmission de messages que tel paiement par tel banque a été envoyé à telle banque. En conséquence, les transactions peuvent être plus lentes, mais pas complètement arrêtées. »

L'une des sanctions pourrait être la diffusion d'une interdiction pour les investisseurs américains d'acheter de la dette russe non seulement sur le marché primaire, mais aussi sur le marché secondaire.

Cela limitera davantage la capacité du ministère des Finances à placer des euro-obligations, mais dans le contexte d'un excédent budgétaire et d'un montant important de réserves, la mesure n'aura pas d'impact significatif sur la notation de la Fédération de Russie, prévoit Fitch. Pour la première fois, de telles sanctions sont apparues en août 2019, lorsque les États-Unis ont interdit l'achat de dette russe émise en devises lors des premiers placements. En avril 2021, les sanctions couvraient également les premiers placements de dette en roubles. En conséquence, la part des investisseurs étrangers dans les obligations d'emprunt fédérales est passée d'un sommet de 34,9 % en février 2020 à 19,9 % fin 2021 (les investisseurs américains représentent environ 45 % de cette part).

Des sanctions plus sévères affecteront inévitablement la note du pays, après quoi les notes des emprunteurs parmi les banques et les entreprises seront dégradées (la note du pays dans ce cas, en règle générale, est le plafond). Conjugué à l'affaiblissement probable du rouble, cela augmentera les risques liés au refinancement du fardeau de la dette extérieure. Fin 2021, la dette du secteur privé s'élevait à 27 % du PIB (381 milliards de dollars, dont 80 milliards de dollars dus aux banques, 302 milliards de dollars aux entreprises), elle a augmenté de 8 milliards de dollars sur l'année. selon les experts du HSE Development Center, les entreprises doivent rembourser des obligations pour 69 milliards de dollars, les banques - pour 44 milliards de dollars.Dans le même temps, les analystes notent que par rapport à 2014, la charge externe pesant sur les banques a sensiblement diminué, le niveau de dollarisation des dépôts et les prêts ont diminué.Retour aux nouvelles | Le ministère du Développement numérique, le ministère de l'Industrie et du Commerce et les grandes entreprises publiques discutent depuis début janvier des scénarios possibles pour le développement des événements. Les acteurs du marché, les experts et les sources gouvernementales qualifient l'effet potentiel de "catastrophique". Le blocus technologique peut toucher à la fois le marché des consommateurs et les entreprises produisant des équipements pour les besoins commerciaux et gouvernementaux.

Selon une source gouvernementale, la pire option est l'introduction de sanctions en deux temps. Dans ce cas, la fourniture à la fois de produits d'entreprises américaines (par exemple, Nvidia et Intel) et d'équipements fabriqués à l'aide de technologies américaines sera interdite.

Rien ne les remplace, admet l'interlocuteur, il suffit de "rechercher de nouveaux canaux d'importation".

Des sanctions peuvent également s'appliquer aux processeurs russes, notamment Baikal et Elbrus : bien que ces puces soient conçues en Russie, elles sont produites à Taïwan. « TSMC, comme presque tous les fabricants de microélectronique, utilise la technologie américaine. En cas de sanctions, les puces libérées par celui-ci ne pourront pas être livrées à la Fédération de Russie », explique une source du marché russe de l'électronique. Baikal Electronics a précisé que TSMC dispose de 150 000 puces de processeur Baikal prêtes, mais qu'elles doivent être emballées avant la livraison à la Fédération de Russie. 50 000 autres puces sont en production. Le MCST a refusé de commenter.

Selon un interlocuteur proche du ministère de l'Industrie et du Commerce, les restrictions peuvent également empêcher les entreprises russes de produire des appareils électroménagers et électroniques. "Tout appareil électronique fabriqué selon un processus de 150 nm ou moins - au moins les téléviseurs modernes, les réfrigérateurs, les machines à laver, etc. - contient des composants avec propriété intellectuelle américaine", dit-il. En Fédération de Russie, par exemple, les téléviseurs Samsung et LG, Xiaomi, DEXP, l'électronique grand public Supra sont assemblés. LG, Indesit, Bosch et Siemens produisent des réfrigérateurs en Russie, et Tsifrovye TV Systems NPO dans la région de Kaliningrad produit des récepteurs de télévision numérique General Satellite et des décodeurs intelligents SberBox.

La microélectronique russe est la plus dépendante des technologies importées, même la production de composants dans le pays est basée à 95% sur des matériaux étrangers - ce sont des plaques, des photorésists, des substances très pures, des matériaux en vrac, dispersés et des films minces à base de ceux-ci, ainsi que des semi-conducteurs matériaux, y compris les couches épitaxiales, ils sont achetés à la fois en Chine et en Europe, note Arseniy Brykin, directeur de la Basis Consortium Association.

Le chef de l'Association des développeurs et fabricants russes d'électronique, Ivan Pokrovsky, ajoute que les sanctions frapperont l'industrie automobile et une partie importante de l'industrie de l'ingénierie.

La Fédération de Russie ne produit presque pas de composants électroniques pour voitures certifiés selon les normes internationales, confirme Dmitry Kornachev, directeur exécutif du Consortium des appareils électroniques et télématiques automobiles. Selon lui, l'industrie automobile aura besoin d'environ un an pour diversifier les chaînes d'approvisionnement, ainsi que pour développer le développement et la production de composants. Des sources dans les compagnies aériennes russes utilisant des avions américains attendent également des problèmes.

Dans le même temps, précise Ivan Pokrovsky, ce sera presque le plus simple pour l'industrie de la défense : les produits y sont fabriqués en petits lots, et "un stock tampon de composants et de matériaux a déjà été créé à coup sûr".

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