Nella lotta contro l'inflazione sempre crescente, la Banca di Russia ha nuovamente innalzato il tasso di riferimento - dall'8,5% al ​​9,5% annuo - e non ne ha escluso un ulteriore aumento. Il regolatore ha anche posticipato il tempo previsto per il ritorno dei tassi di crescita dei prezzi al consumo all'obiettivo del 4%: ora non è la fine del 2022, ma la metà del 2023. La pressione inflazionistica è ora rafforzata anche dalla dinamica dell'attività economica, che è cresciuta rispetto alla traiettoria di crescita equilibrata: secondo i risultati del 2021, la crescita del PIL russo è stimata al 4,7%.

Nella prima riunione del Consiglio di Amministrazione del 2022, la Banca Centrale ha proseguito la politica di rialzo del tasso guida. Venerdì, come previsto dagli analisti (alcune banche, senza attendere questa decisione, hanno già aumentato la redditività dei depositi in rubli), il regolatore ha alzato il tasso per la seconda volta consecutiva di 100 punti base in una volta, al 9,5% annuo . La spiegazione è la stessa: l'inflazione è superiore ai valori previsti. Il tasso di crescita annuale dei prezzi al consumo a gennaio è salito all'8,7% (dopo una leggera flessione di dicembre all'8,4%) e secondo le stime al 4 febbraio era già dell'8,8%.

Tale dinamica, osserva la Banca Centrale, è un riflesso del fatto che la crescita della domanda interna è in anticipo rispetto alla possibilità di espansione della produzione, già limitata dalla carenza di manodopera - di conseguenza, è più facile per le imprese trasferire aumento dei costi nei prezzi. Allo stesso tempo, l'equilibrio si è spostato maggiormente verso i rischi pro-inflazionistici: l'effetto di tali fattori può essere rafforzato da aspettative inflazionistiche elevate e da "ricadute concomitanti". Così, a gennaio, le aspettative sui prezzi della popolazione, seppur leggermente diminuite, sono rimaste prossime ai massimi degli ultimi sei anni. Nel caso delle imprese, la dinamica è invertita: le loro aspettative di inflazione sono in crescita, avendo aggiornato i massimi pluriennali.

In questo contesto, la Banca di Russia ha peggiorato le sue previsioni di inflazione: se prima si aspettava che l'indicatore si avvicinasse all'obiettivo del 4% entro la fine di quest'anno, ora lo sarà entro la metà del 2023. L'inflazione dovrebbe scendere al 5-6% quest'anno.

Il comunicato della Banca Centrale rileva che la pressione inflazionistica è ora in aumento e la rapida crescita dell'attività economica con risorse di lavoro gratuite limitate.

Pertanto, secondo la Banca centrale, nel quarto trimestre del 2021 l'economia russa "ha deviato in modo significativo al rialzo dalla traiettoria di crescita equilibrata" - alla fine dell'anno, la crescita del PIL è stimata al 4,7%.

Quest'anno dovrebbe essere al livello del 2–3%; per il 2023, la previsione è stata ridotta dal 2–3% all'1,5%–2,25%.

Nel 2024, quando l'economia dovrà svilupparsi a un ritmo “corrispondente al suo potenziale”, la crescita del PIL è prevista ancora del 2-3%.

La Banca centrale ha anche aumentato le sue previsioni sul prezzo del petrolio a $ 70 al barile da $ 65 nel 2022, a $ 65 da $ 55 nel 2023 e a $ 60 da $ 50 nel 2024.

Sulle ulteriori azioni, il segnale è rimasto invariato: la Banca Centrale ammette la possibilità di un ulteriore aumento del tasso chiave nei prossimi incontri (il prossimo è il 18 marzo).

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