L'economia russa sarà in grado di digerire una nuova serie di sanzioni dall'Occidente, ma le porteranno un notevole disagio. Le agenzie di rating internazionali S&P e Fitch hanno quindi valutato le probabili conseguenze di “scenari estremamente negativi” per il nostro Paese. Ecco tre scenari principali: divieto per le banche di effettuare transazioni in dollari, disconnessione dal sistema internazionale SWIFT, divieto per gli investitori di effettuare transazioni con il debito sovrano della Federazione Russa sul mercato secondario. Secondo gli esperti, se questi rischi si materializzeranno, l'inflazione in Russia accelererà bruscamente.
La Russia soffrirà anche se non ci sarà un'invasione su vasta scala del territorio dell'Ucraina dalla sua parte, secondo i materiali di Fitch. L'agenzia sottolinea la continua alta incertezza su eventuali mosse di Mosca riguardo a Kiev. Elenca non solo un conflitto militare locale come fattore scatenante per le sanzioni, ma anche attacchi informatici alle istituzioni e alle infrastrutture del governo degli Stati Uniti, interferenze nelle elezioni del Congresso di medio termine del 2022 e azioni contro l'opposizione russa.
E anche se le sanzioni possono essere evitate, questa "spada di Damocle", costantemente sospesa sulla Russia, limiterà le prospettive di crescita a lungo termine della sua economia, allontanerà gli investitori non residenti, osserva a sua volta S&P. Allo stesso tempo, i suoi analisti danno credito al patrimonio del National Welfare Fund e ai fondi del Tesoro federale, che insieme ammontano al 16,5% del PIL. Sì, le sanzioni statunitensi sul mercato secondario del debito sovrano porteranno a un indebolimento del rublo, un deflusso di capitali dal Paese e tagli alla spesa di bilancio, ma non avranno un impatto significativo sulla stabilità macro e sulle riserve finanziarie nazionali, S&P crede.
"La Russia ha davvero tutti gli strumenti necessari per sopravvivere alle nuove sanzioni con perdite minime", afferma Artem Deev, capo del dipartimento di analisi di AMarkets. - In primo luogo c'è SPFS - il Financial Messaging System, creato in alternativa a SWIFT nel caso in cui le restrizioni influiscano sui bonifici interbancari. In secondo luogo, da giugno 2021, le sanzioni statunitensi sono già in vigore contro il debito russo, vietando agli investitori stranieri di acquistare OFZ nel mercato primario. Se tocca il mercato secondario dei titoli di stato, questo, ovviamente, indebolirà la nostra capacità di prendere in prestito, ma l'economia può sempre essere sostenuta con l'aiuto della NWF e delle riserve di oro e valuta estera (internazionali).
Se alle banche nazionali è vietato effettuare transazioni in dollari, allora c'è una via d'uscita: acquistare valuta estera non direttamente negli Stati Uniti, ma in altri paesi. Ciò comporterà costi aggiuntivi, ma non influirà in modo critico sul settore. Deev vede la minaccia più grave nelle potenziali restrizioni all'accesso a tecnologie avanzate per l'industria energetica. La necessità di tali sviluppi tra le società nazionali è molto alta. Tuttavia, il nostro Paese ha il proprio know-how per rimborsare efficacemente apparecchiature e software stranieri.
"Purtroppo, le revisioni preparate da S&P e Fitch non contengono stime numeriche sull'impatto di sanzioni specifiche sull'economia", afferma Anton Bykov, analista senior di Esperio. - C'è solo un accenno di cose ovvie, come il basso livello del debito estero della Russia del 22% del PIL e il volume record delle riserve internazionali di $ 634 miliardi. Possiamo essere d'accordo con questo, ma vorrei capire, perché ad esempio, quanto cadrà il PIL se il divieto di insediamenti in dollari e quanto saranno più costosi i vettori energetici quando verranno introdotte le restrizioni all'esportazione.
Se parliamo delle conseguenze delle sanzioni "infernali" per l'economia nel suo insieme, allora i grandi cambiamenti saranno immediatamente visibili qui, ritiene Bykov. In primo luogo, la volatilità del mercato finanziario aumenterà bruscamente, il che costringerà la Banca Centrale ad aumentare il tasso chiave all'11-12%. In secondo luogo, il tasso di cambio del rublo scenderà del 20-30%, il che stimolerà ulteriormente l'inflazione. Le banche dovranno cercare modi alternativi per condurre transazioni transfrontaliere (che diventeranno più costose), questo rallenterà il ritmo del giro di denaro nell'economia, soprattutto nei settori dipendenti dalle importazioni. Per quanto riguarda i consumatori ordinari, dovranno far fronte a un rapido aumento dei prezzi dei beni, soprattutto alimentari. L'assortimento di elettrodomestici ed elettronica sarà ridotto, i marchi familiari scompariranno da esso. Le banche aumenteranno le commissioni per i trasferimenti transfrontalieri e i servizi di conversione, nonché aumenteranno notevolmente i tassi di interesse sui prestiti. Il principale risultato delle sanzioni sarà un'accelerazione dell'inflazione e un calo del 2-3%, che durerà da uno e mezzo a due anni, riassume Bykov.
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