L'impennata inflazionistica di fine 2021, le entrate aggiuntive dovute agli alti prezzi del petrolio e il ritorno alle modalità standard di gestione del bilancio richiederanno modifiche al bilancio 2022-2024 da parte della Duma di Stato: il governo discuterà i parametri principali degli emendamenti di primavera il budget per la prossima settimana, sono possibili anche modifiche autunnali. Presumibilmente, i cambiamenti saranno abbastanza grandi da influenzare da soli gli indicatori macroeconomici - mentre alla Casa Bianca rimane la stretta aderenza alla "regola fiscale", il risanamento di bilancio nel 2022 dovrebbe apparire come un aumento significativo delle entrate e delle spese di bilancio in cifre.
Il ministro delle finanze Anton Siluanov in un briefing ha confermato la natura delle imminenti modifiche al bilancio periodo 2022-2024. Ricordiamo che dal 2020, a causa di circostanze pandemiche di emergenza, al governo è stato concesso il diritto di modificare i parametri del bilancio attuale secondo necessità e, in linea di principio, non sorprenderebbe nessuno se si offrisse alla Duma di Stato di estendere questo regime fino al 2022 - ma ciò non è avvenuto, e ora la modifica del bilancio richiede una procedura standard, modifiche all'attuale legge di bilancio, approvata dalla Duma di Stato e dal Consiglio della Federazione e firmata dal presidente. Anton Siluanov ha confermato che la Casa Bianca dovrebbe completare i lavori sui nuovi parametri di bilancio entro una settimana, dopodiché il disegno di legge dovrebbe essere approvato in una riunione del governo: gli emendamenti raggiungeranno la Duma di Stato entro marzo 2022.
Ci sono diverse ragioni per cui queste modifiche sono significative, almeno per l'anno in corso. Il segretario al Tesoro ha confermato che ora alla Casa Bianca non ci sono oppositori all'attuale "regola fiscale" (e, di conseguenza, al completamento del risanamento fiscale nel 2022) e la natura del bilancio rimarrà la stessa di adesso. Ma almeno le cifre nominali in esso contenute (prima del completamento dei calcoli, Anton Siluanov ha rifiutato di fornire calcoli numerici, concentrandosi su "forchette" qualitative delle decisioni future) cambieranno notevolmente - probabilmente, sia le spese che le entrate nel 2022 saranno adeguate entro 1 trilione di rubli. o superiore (stima).
Ci sono diverse ragioni per questo. Il principale è un'impennata inflazionistica dalla fine del 2021: il bilancio attuale include vecchi tassi di inflazione vicini all'obiettivo della Banca di Russia (4% annuo). Ricordiamo che precedenti fonti del Ministero dell'Economia citavano il 5,9% annuo come possibile stima dell'inflazione per la nuova versione della previsione di bilancio, il Ministero delle Finanze considera tale stima “riflettente la realtà”.
Una previsione molto più precisa sull'inflazione nel 2022, infatti, potrebbe apparire proprio quando la Duma di Stato considererà degli emendamenti già pronti: è a marzo-aprile che ci saranno dati sufficienti sul futuro tasso di disinflazione nell'economia russa e sul durata dell'inflazione “anno” all'attuale “plateau” » superiore all'8,5% annuo. Il calo dell'inflazione può essere, a seconda di moltissimi fattori, sia rapido che piuttosto lento: ricordiamo che la Banca Centrale assume il pieno effetto di alzare il tasso di riferimento dall'autunno del 2021 solo nella seconda metà del 2022. Per questo, tra l'altro, è probabile anche una seconda revisione autunnale del bilancio, sincronizzata, come prima del 2019, con l'adozione di un bilancio triennale 2023-2025.
In un modo o nell'altro, l'inflazione elevata verrà presa in considerazione nella parte del budget relativa agli investimenti, come parte dell'aumento del costo dei progetti di costruzione, degli ordini del governo; le conseguenze di un aumento del tasso chiave integreranno la nuova spesa pubblica - come ha ricordato Anton Siluanov, l'importo del finanziamento delle sovvenzioni a tassi di interesse (ad esempio, nell'ambito della "fabbrica di finanziamento di progetti" VEB.RF), parte del sostegno agricolo e molto altro ancora dipendono da esso. Si tratta, ha sottolineato il ministro, di spese aggiuntive “a tre cifre in miliardi di rubli”.
Approssimativamente lo stesso livello di spesa aggiuntiva è necessario per i fondi sociali, principalmente l'FSS e il Fondo di assicurazione sanitaria obbligatoria. "Omicron", come si è scoperto, per il sistema di bilancio (a differenza delle persone) presenta più o meno lo stesso problema dei precedenti ceppi di "beta" e "delta": grandi volumi di infezioni di minore gravità richiedono la stessa ridistribuzione del bilancio. Il ministero delle Finanze prevede un forte aumento del deficit FSS: il regime di registrazione ARVI facilitato sotto il picco di "micron" ha portato all'emissione di massa di congedi per malattia. Anton Siluanov ha indicato una cifra di 600.000 nuovi giorni di malattia al giorno (al picco dell'incidenza del coronavirus a febbraio, nel Paese sono stati registrati un massimo di 200.000 casi al giorno per questa infezione). Apparentemente, il problema non è solo nell'elevata incidenza, ma in alcuni casi nell'uso informale di questo meccanismo da parte dei datori di lavoro a loro favore. È improbabile che questo tema venga studiato in modo specifico, ma secondo i dati di febbraio di Rosstat sarà già possibile giudicare in che misura il "lockdown naturale" causato dall'"micron" abbia ridotto l'occupazione effettiva nella Federazione Russa. In ogni caso, questa ondata di COVID-19 ha chiaramente sovraccaricato la rete sanitaria e il governo, principalmente attraverso il MHIF, dovrà pagare questi costi.Anche queste sono cifre "a tre cifre", è dubbio che i costi del 2022 alla fine saranno aumentati di meno di 1 trilione di rubli. Il governo ha ovviamente queste molte centinaia di miliardi: i prezzi del petrolio sono alti, la crescita del PIL nel 2021 è stata significativamente (4,6% contro 4,2% previsto) superiore alle attese. Ma le spese nel 2022 saranno integrate da investimenti con partecipazione o finanziamento integrale del Fondo nazionale per il benessere (NWF). Tra i progetti "praticamente pronti" (da finanziare a partire dal 2022), Anton Siluanov ha nominato investimenti del National Welfare Fund di 150 miliardi di rubli. al Fondo per l'edilizia abitativa e i servizi comunali, alla costruzione di strade (autostrade Kazan-Ekaterinburg, Mosca-Kazan, Hub centrale dei trasporti, spese per il materiale rotabile a San Pietroburgo), prestiti infrastrutturali alle regioni (un programma da 500 miliardi di rubli), ad un progetto gas a Ust-Luga (quest'ultimo è al calcolo da VEB.RF; secondo il ministro sarà pronto nel 2022).
Ricordiamo che gli analisti nel 2020-2021 hanno considerato il livello della spesa pubblica neutrale sia in termini di dinamica del PIL che di inflazione: probabilmente, anche tutte le modifiche al bilancio per il 2022 non saranno apertamente e fortemente favorevoli all'inflazione, ma, in ogni caso , correzione disinflazionistica non ci sarà bilancio. La Banca centrale, nel suo ultimo commento, ha annunciato che le sue previsioni fino al 2024 terranno conto degli ultimi cambiamenti nella spesa del NWF, ma finora la Banca di Russia non ha calcolato con precisione le variazioni di bilancio che non esistono in cifre. Il Ministero delle Finanze ritiene di non avere disaccordi strategici con la Banca Centrale: Anton Siluanov ha definito posizioni nella controversia sulle criptovalute (vedi 9 febbraio) l'unico disaccordo ora con la Banca Centrale - ricordiamo che il disegno di legge su questo tema dovrebbe da concordare tra Ministero delle Finanze e Banca Centrale entro il 18 febbraio, in base allo stato attuale della discussione (sebbene il Ministro delle Finanze non lo abbia dichiarato esplicitamente), le scadenze non saranno rispettate.
In ogni caso, non si sa se la correzione di bilancio di primavera sarà puramente tecnica - o se i ministeri che prima non avevano la possibilità di chiedere ulteriori finanziamenti la percepiranno come una finestra di opportunità: non è stata aperta per un a lungo. Il ministero delle Finanze attende ancora uno scenario "tecnico". Il programma di indebitamento del governo per il 2022-2024 non dovrebbe subire modifiche, mentre il ministero delle Finanze dichiara un aumento della domanda di strumenti a rendimento variabile - prima rappresentavano il 30% dei collocamenti, ora la domanda di tali titoli in un mercato molto cambiato è più alto.
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