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Prestito di perdono con interesse pubblico

Il Ministero delle Finanze intende vietare alle Regioni l'utilizzo di finanziamenti "condonati" di bilancio e infrastrutturali in cambio dell'avvio di nuovi progetti di investimento per finanziare progetti nell'ambito delle convenzioni per la tutela e la promozione degli investimenti di capitale (CPP), nonché per sostenere parchi e zone economiche speciali. Di fatto, il progetto del ministero delle Finanze delimita le aree di competenza del centro, delle regioni e degli investitori privati, continuando a costruire un sistema a sostegno degli investimenti nella Federazione Russa. In precedenza, c'era una pausa, causata dalla ricerca di modi per includere le regioni nella selezione dei progetti NWPC. Di fatto, si tratta di una rigida centralizzazione del finanziamento delle prestazioni per SZPK, che consentirà di includere l'amministrazione dei soggetti nella selezione dei progetti, mantenendo pari condizioni competitive per i candidati. Secondo gli esperti, le modifiche non ridurranno l'attività di investimento, ma potrebbero indebolire l'attrattiva di SZPK.

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Il Ministero delle Finanze ha proposto di adeguare le regole per la "cancellazione" dei debiti alle Regioni in cambio dell'attuazione di nuovi progetti di investimento modificando i decreti governativi n. 1704 e n. 1740 sulle regole per la selezione dei progetti e la cancellazione dei debiti di RF soggetti sui prestiti di bilancio. Ora il centro è pronto a "perdonare" i debiti delle regioni per l'ammontare delle entrate fiscali al bilancio federale da nuovi progetti di investimento del valore di 50 milioni di rubli o più, compresi quelli nell'ambito del PPP. Il dipartimento propone di abbandonare la possibilità di cancellare il debito di bilancio della regione se un nuovo progetto di investimento viene attuato da una società che ha firmato un SZPK o mira alla creazione di infrastrutture in parchi industriali, parchi industriali e ZES. "Le modifiche sono state sviluppate al fine di evitare la duplicazione delle misure di sostegno statale fornite alle regioni e alle persone giuridiche dal bilancio federale", spiega il ministero delle Finanze.

Quando ha lanciato il meccanismo per cancellare i debiti regionali, il Ministero dell'Economia ha stimato la possibile quantità di fondi liberati durante la ristrutturazione in oltre 400 miliardi di rubli. fino al 2024. Secondo il ministero, ora la commissione governativa ha approvato 428 nuovi progetti di investimento per un totale di investimenti fuori bilancio di 2,7 trilioni di rubli: le regioni destineranno 198,7 miliardi di rubli per il sostegno alle infrastrutture. fondi "perdonati" dal centro di bilancio prestiti. Il compenso agli investitori nell'ambito dell'SZPK potrebbe essere più significativo: fino al 50% dell'infrastruttura di supporto e fino al 100% di quella di accompagnamento. Il governo prevede di costruire 600 nuovi SZPK per un valore di 12,6 trilioni di rubli. fino alla fine del 2024, e ciò ha suscitato preoccupazione nel ministero delle Finanze a causa dei crescenti obblighi di bilancio, costruendo attivamente il portafoglio progetti e aumentando la disponibilità del meccanismo per gli investitori.

Il nuovo progetto mira a limitare la spesa del bilancio federale con il sostegno degli stessi progetti. Ora, «il bilancio può di fatto subire una doppia perdita: da un lato, nell'ambito della realizzazione di progetti di investimento, è necessario “cancellare” il debito verso la Regione, dall'altro, nell'ambito della SZPK, per rimborsare successivamente le spese degli investitori. Quando si attua un SZPK regionale, si perde completamente il significato di un tale meccanismo di sostegno alle regioni per il bilancio federale, poiché la base imponibile derivante dall'attuazione del progetto cresce nelle regioni e gli obblighi di compensare gli investitori per i costi del SZPK derivano anche dal bilancio federale", osserva Vladimir Sokolov, responsabile delle pratiche nel campo dei PPP, progetti infrastrutturali, energia e risorse naturali PwC in Russia.

Si segnala che gli emendamenti del Ministero delle Finanze eliminano anche il conflitto che avrebbe potuto sorgere nell'attuazione delle SZPK regionali, che però non sono mai state avviate. Quindi, ora non è chiaro come e a chi rimborsare le spese degli investitori in caso di violazione da parte della regione delle condizioni della SZPK, se lui stesso partecipa al progetto. Inoltre, il progetto del Ministero delle Finanze "isola" gli investimenti di capitale di bilancio da SZPK - in precedenza, ricordiamo, distinzioni simili sono state introdotte nei meccanismi di SZPK e PPP (vedi 9 gennaio 2021).

Secondo Sokolov, le regioni soffriranno a causa delle innovazioni, mentre avranno un impatto indiretto sugli investitori, a causa della diminuzione dell'interesse delle entità costitutive della Federazione Russa in tali progetti. Il Ministero dell'Economia spiega che gli investitori avranno l'opportunità di scegliere uno strumento di supporto adeguato: concludere un SZPK per compensare i costi infrastrutturali a scapito delle tasse pagate dall'attuazione del progetto o richiedere alle autorità regionali il supporto infrastrutturale nell'ambito del programma di ristrutturazione. KPMG, tuttavia, ritiene che le opportunità per gli investitori saranno in qualche modo ridotte: ora gli investitori possono ricevere una clausola di stabilizzazione nel quadro della SZPK e una compensazione per i costi delle infrastrutture ai sensi del decreto n. 1704. “Se gli emendamenti saranno adottati, una tale combinazione sarà impossibile, l'investitore dovrà fare una scelta. Date le notevoli incertezze nell'ottenere le preferenze per ciascuna opzione, una distinzione così rigida non funzionerà a favore dell'investitore", osserva Alisa Melkonyan, partner di KPMG.

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