La gente ama le bolle. I bambini adorano soffiare palloncini e bolle. Quando invecchiamo, amiamo il cioccolato aerato. Quando vogliamo aumentare la nostra condizione finanziaria, andiamo in borsa. Siamo entusiasti dei titoli degli articoli nei blog "Come ho guadagnato il 40% annuo senza conoscenze ed esperienze speciali" o qualcosa del genere. Sono scritti da broker o principianti arroganti. Prendiamo soldi dalle banche a causa dei bassi tassi di interesse e andiamo in borsa dove una volta qualcuno guadagnava il 40%. Vogliamo fare il 400% e andare in pensione a 35 anni.

Pochi capiscono che tutto questo - e palloncini, cioccolato poroso e una pensione di 35 - è una bolla di sapone che con fatale inevitabilità si schianta contro la dura realtà del mercato azionario, in cui chi di solito vince al casinò guadagna “senza esperienza e conoscenza” , cioè professionisti.

Sì, capita che i principianti senza esperienza guadagnino, soprattutto in un mercato in crescita, perché la prima dose di un farmaco chiamato "vincente" nel casinò ti viene offerta gratuitamente. Domanda: "Se qualcuno è stato in grado di guadagnare soldi, perché io non posso" - Mi viene chiesto da dozzine di persone abbastanza sicure che hanno soldi extra che il mercato ridistribuisce spietatamente a favore di coloro che hanno conoscenze, esperienza e azioni speciali mente, adatto per giocare in borsa.

La differenza tra un professionista e un principiante è che sa quando fermarsi, smettere di girare la roulette, vendere le sue azioni e andare in contanti.

Sembrerebbe: cosa è più facile fermarsi quando i mercati sono surriscaldati, anche se non ci sono ragioni visibili per la loro crescita? Abbiamo sconfitto il COVID? L'economia mondiale si è ripresa e le filiere interrotte di tutti i beni necessari hanno ripreso a funzionare? O l'inflazione è stata presa sotto controllo dalle banche centrali del mondo, inclusa la nostra valorosa Banca Centrale della Federazione Russa, insieme a Rosstat? No, invece, abbiamo assistito a un massiccio aumento dell'inflazione in tutto il mondo. Di tutti gli scenari possibili, il più probabile sembra essere la stagflazione degli anni '70 negli Stati Uniti: la stagnazione dell'economia, il calo della produzione industriale e della disoccupazione, insieme a tassi di inflazione elevati. O in Russia nel 1991-1996. Ne ho scritto in estate. Oggi il nostro glorioso Ministero delle Finanze lo ha capito e l'ha innalzato a suo scudo ministeriale.

Il grande economista John M. Keynes una volta disse: "I mercati finanziari possono rimanere irrazionali più a lungo di quanto tu possa essere solvibile". Ciò significa che è impossibile calcolare il comportamento del mercato, più precisamente, dei grandi player (o dei cosiddetti smart money - "smart money"), più precisamente, è possibile, ma non sempre, non tutti e non tutto il tempo. È agli squali del mercato che vanno i risparmi dei nuovi arrivati, che vogliono aumentare investendo in titoli.

Il secondo aforisma che viene in mente quando si analizza l'attuale situazione del mercato è “i mercati non salgono alle stelle”. È un peccato che nessuno ci credesse negli Stati Uniti alla fine degli anni '20, quando, sotto la guida del Segretario al Tesoro J. Rubin, i partecipanti al mercato gonfiarono una vera bolla di sapone che colpì in primo luogo le banche commerciali, metà di cui su 25.000 cessarono di esistere. Milioni di persone hanno perso i loro risparmi, le persone erano disposte a lavorare per una scodella di zuppa. Di conseguenza, gli Stati Uniti subirono una grave crisi economica, che passò alla storia come la Grande Depressione. I tristi risultati della crisi sono noti.

Nel 2018 ho scritto della sensazione di déjà vu che è sorta, la sensazione della crisi del 2008. Un anno fa, lo scenario ha cominciato a realizzarsi: un "cigno nero" è arrivato sotto forma di pandemia di coronavirus e ha colpito l'economia.

Nel 2020, la recessione economica in Europa è stata del 7%, in Russia solo del 3,5%. La Federal Reserve statunitense, la BCE e altre banche centrali hanno fatto ricorso a uno strumento collaudato per alleviare la crisi: hanno iniziato a inondare il fuoco di denaro, portando i tassi di interesse a zero e riacquistando le obbligazioni. Perché non sanno nient'altro. cosiddetto. Il "soldi dell'elicottero" sta preparando il terreno per nuove bolle. Lo abbiamo visto dopo il crollo delle dot-com nel 2001 e dopo la crisi dei mutui subprime nel 2008.

La storia si ripete. Il NASDAQ è già pesantemente surriscaldato, gli investitori che lo capiscono stanno scaricando azioni di Tesla, Apple e altri.Bitcoin è salito oltre la soglia dei $ 60.000. L'ampio indice di mercato S&P500 mantiene con sicurezza intorno alla soglia di 4700 - tutto ciò ricorda il 2008, un deja vu completo.

Il denaro a buon mercato è fluito nei mercati, coinvolgendo persone completamente impreparate nel numero di investitori, inclusi i "criceti di rete" di Reddit, che hanno gonfiato i prezzi di un certo numero di attività di decine di percento. Gli indici azionari russi e stranieri stanno stabilendo nuovi record, nonostante né la recessione dell'economia né la pandemia in corso, che ci spaventa con nuove tensioni più contagiose.

In Russia la situazione è particolarmente pericolosa: investitori inesperti, cercando di trovare un'alternativa al deposito bancario, lo scorso anno hanno aperto 5 milioni di nuovi conti di intermediazione alla borsa di Mosca. Il ritorno sugli investimenti dei "fisici" negli ultimi cinque anni non ha superato il 5,4% e non ha nemmeno superato il rendimento dei depositi bancari (5,97%), cedendo al tasso di inflazione medio del periodo (4,2%, e ora più di 8%). Pochi hanno guadagnato, ma molti hanno perso anche in un mercato in crescita.Vale la pena provare a saltare sull'ultimo vagone di un treno in partenza? La correzione arriverà sicuramente e prima di quanto tutti si aspettino. E non è un dato di fatto che i mercati si riprenderanno rapidamente, non dimenticare le lezioni della Grande Depressione - poi i mercati hanno impiegato 25 anni per tornare ai livelli pre-crisi.

Gli schemi si ripetono, vero? Ma lo sviluppo è ciclico: il mercato sale a nuovi massimi e scende a minimi.

Dall'inizio del 2021, il rendimento dei titoli statunitensi a dieci anni è balzato da un minimo dello 0,91% all'1,56% e il giorno dopo all'1,61%. Il rendimento su di essi potrebbe crescere fino all'1,8-2%. Si sta rafforzando in seguito all'ottimismo degli investitori che credono in una ripresa economica sostenibile e in un aumento dell'inflazione con la ripresa della domanda. Anche l'oro ha superato un forte livello di $ 2.100 per oncia troy, e questo non è il limite. Ma il prezzo dell'oro è il prezzo della paura.

In una situazione del genere, il rendimento del debito pubblico crescerà. Non sono solo gli Stati Uniti ad affrontare l'aumento dei rendimenti del debito pubblico. A differenza della Federal Reserve, i rappresentanti della Banca Centrale Europea stanno monitorando da vicino la dinamica dei rendimenti obbligazionari a lungo termine, ritenendo che rimarranno favorevoli per l'economia. Dato che la BCE vuole alzare i tassi molto più fortemente della Fed, la ripresa dell'economia europea potrebbe subire forti ritardi.

Di solito in un tale ambiente, se i mercati finanziari non sono alimentati da nuova moneta e la politica monetaria inasprisce prima che l'economia si riprenda, un crollo del mercato è inevitabile. I membri del Congresso degli Stati Uniti hanno votato a favore di un pacchetto di aiuti da 1,9 trilioni di dollari per l'economia statunitense. Quindi il banchetto della distribuzione dei profitti continuerà. Domanda: per quanto tempo? Come sapete, i mercati finanziari soffrono di un ottimismo eccessivo e cercano di crescere 3-6 mesi prima della vera ripresa economica. E quale sarà la sua traiettoria? A forma di L, V o W? Quale sarà il futuro dell'economia globale dopo la pandemia?

È del tutto possibile essere d'accordo con l'opinione del Financial Times secondo cui l'inizio del 2022 potrebbe essere il peggiore per il mercato obbligazionario globale degli ultimi sei anni. Questa conclusione è stata fatta sulla base dell'indice Bloomberg Barclays Multiverse, che replica il mercato dei titoli di debito di diversi paesi per un valore totale di 70 trilioni di dollari. Ha perso l'1,9% dalla fine dello scorso anno sul reddito totale, che riflette le variazioni dei prezzi delle azioni e il pagamento degli interessi. Se questa tendenza continua, i risultati del trimestre saranno i peggiori dalla metà del 2018 e il calo del primo trimestre sarà il più forte dal 2015.

Credo che questo renderà sobrio gli investitori azionari di massa e potrebbe benissimo portare a una profonda correzione del mercato, se non a un crollo del mercato, perché gli alberi non crescono verso il cielo. La domanda non è più se l'incidente si verificherà o meno, ma quando esattamente.

Non è ancora chiaro da dove verrà il prossimo "cigno nero" - nuovi ceppi più pericolosi di coronavirus, la caduta dello sviluppatore cinese Evergrande e il conseguente effetto domino o qualcos'altro, ma una cosa è chiara - il collasso è inevitabile , non importa quale sarà l'innesco, e il tempo per la ripresa dei mercati, è ancora fuori dalle previsioni.

Tutta questa situazione mi ricorda molto gli ultimi tentativi di far crescere il mercato nel 2007 con i soldi di chi ha provato a saltare sull'ultimo vagone del treno in partenza.

L'autore esprime una sua personale opinione, che potrebbe non coincidere con la posizione dei redattori.

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