Secondo l'Ibre-FGV, il PIL pro capite è cresciuto del 3,8% nel 2021, raggiungendo un livello anche dell'1% inferiore a quello osservato nel 2019. Questi numeri, insieme alla stagnazione del mercato del lavoro e alla recente espansione dell'economia mondiale, suggerirebbero un forte crescita del Paese in quest'anno che inizia. Tuttavia, le istituzioni di mercato prevedono una crescita inferiore all'1% per il 2022.

I semi di questa prospettiva cupa sono stati gettati per tutto il 2021. Dopo un inizio d'anno con aspettative di una ripresa accelerata, le previsioni hanno iniziato a essere riviste ripetutamente al ribasso, in particolare quando è apparso chiaro che la ripresa dell'agenda delle riforme era illusoria.

Abbiamo chiuso l'anno con una recessione tecnica, la Borsa con una delle peggiori performance globali, il cambio con una delle più grandi svalutazioni al mondo e l'inflazione a doppia cifra. Tutto questo mentre il pianeta osservava una vigorosa ripresa della crescita.

Instabilità e incertezza dominano lo scenario per il 2022. Lo smantellamento intenzionale delle istituzioni fiscalmente responsabili aumenta significativamente il rischio di una grave crisi e l'inizio di un ritorno allo scenario degli anni '80 iniziano a manifestarsi, suggerisce che questa possibilità non può essere esclusa.

Inoltre, le elezioni presidenziali aggiungono pepe al brodo. La corsa elettorale intensifica la pressione per misure populiste, che, vista l'incapacità dell'Esecutivo di resistere, dovrebbero ulteriormente deteriorare il quadro fiscale. L'incertezza elettorale, a sua volta, aumenta l'incertezza sul futuro impegno fiscale.

Elevati livelli di instabilità e incertezza politica inibiscono gli investimenti a lungo termine. Anche la prospettiva di una politica monetaria restrittiva, a causa della stessa instabilità, tende a ridurre le prospettive di crescita. La graduale ripresa dell'economia potrebbe garantire una certa crescita all'inizio del 2022, in uno scenario in cui l'impatto locale della variante omicron è limitato e il continuo sforzo di vaccinazione garantisce la fine della pandemia. Ma questa crescita rifletterebbe una ripresa ciclica, cercando ancora i livelli di attività del 2019, piuttosto che una tendenza a lungo termine.

La possibilità di una robusta ripresa della crescita nel 2022 dipende ora da fattori esterni all'Esecutivo e alla stessa economia interna. Promuovere un serio programma di riforme contribuirebbe sicuramente a stabilizzare lo scenario economico. Ma la mancanza di impegno del governo sul programma di riforma suggerisce che questa possibilità è inesistente (vedi la perversione, promossa con il sostegno del governo, dei progetti di riforma amministrativa e fiscale). Siamo quindi ancora una volta sulla scia degli effetti dell'espansione globale sui prezzi delle materie prime e ostaggio dei venti politici.

Se l'economia mondiale sperimenta un'espansione accelerata il prossimo anno, il Brasile ne trarrà vantaggio. Allo stesso modo, se la corsa elettorale inizia a prendere forma, con un chiaro impegno dei principali candidati alla sostenibilità di bilancio, lo scenario dovrebbe migliorare. Ma l'influenza ultima dell'economia globale e del quadro elettorale può essere sia positiva che negativa, vista l'avanzata della variante omicron, la possibilità di stretta monetaria negli USA e l'incertezza elettorale.

Affidarsi alla fortuna non è mai una buona prospettiva economica. Nel migliore dei casi, continueremo come al solito: sull'orlo della crescita mondiale.

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