De druk op de Federal Reserve nam donderdag toe om krachtiger tegen de inflatie op te treden nadat een onverwacht grote sprong in de Amerikaanse consumentenprijzen de hoop tartte dat de stickerschok zou afnemen en in plaats daarvan de opvatting versterkte dat de Amerikaanse centrale bank achter de curve zit.

In de uren nadat een overheidsrapport aantoonde dat de consumentenprijzen in het snelste tempo sinds het begin van de jaren tachtig stegen, stapelden handelaren zich op voorheen onwaarschijnlijke weddenschappen dat de Fed haar komende ronde van renteverhogingen zal beginnen met een "big bang" renteverhoging van 50 basispunten. Een beleidsmaker van de Fed die vorige week zei dat een dergelijke stap niet nodig was, zei dat hij van gedachten was veranderd. Het rendement op tweejarige staatsobligaties steeg het sterkst sinds 5 juni 2009.

De massale marktverschuiving en het feit dat James Bullard, president van St. Louis, Fed-president James Bullard de komende vier maanden een volledige procentpunt aan renteverhogingen omarmt, suggereert dat een intern Fed-debat over hoe snel en hoog om de rente te verhogen, alleen maar zal toenemen in de aanloop naar de volgende rente- besluitvergadering op 15-16 maart.

Tot op dit moment hadden de beleidsmakers van de Fed zich grotendeels verzet tegen het idee van een verhoging van het halve punt, dat ze sinds mei 2000 niet meer hebben gebruikt en niet aan het begin van een renteverhogingscyclus sinds waarschijnlijk de jaren tachtig, voordat de besluiten van de Fed werden gepubliceerd.

"Ik denk niet dat er een overtuigend argument is om te beginnen met een renteverhoging van 50 basispunten", zei Loretta Mester, president van de Cleveland Fed, vaak een van de agressievere stemmen van de Fed, woensdag. Rentefutures rekenden een kans van ongeveer één op vier in dat dat zou gebeuren.

Een dag vooruitspoelen, en de laatste inflatiemeting in de VS zette dat op zijn kop. De huizenprijzen stegen in de 12 maanden tot en met januari met 7,5%, meldde het ministerie van Arbeid.

Marktdeelnemers begonnen in maart een flinke kans op een renteverhoging van een half procentpunt in te schatten. Toen vertelde Bullard – die het vorige week met Mester eens was – aan Bloomberg News dat hij “dramatisch” agressiever was geworden.

Dat bezegelde de deal voor de markten. Aan het eind van de dag prijsden de rentefutures een renteverhoging van een half punt in maart met slechts een kleine kans op een kleinere stijging van een kwart, en zware weddenschappen voor een beleidstraject dat de rente tegen een bandbreedte van 1,75%-2,00% zou brengen. het einde van het jaar.

Beleidsmakers van de Fed hadden al aangegeven dat ze zullen beginnen met het verhogen van de daggeldrente van de centrale bank van bijna nul tijdens de bijeenkomst in maart, slechts enkele dagen nadat ze zijn gestopt met hun tweejarige stortvloed van het kopen van miljarden aan staatsobligaties per maand. Het begon met de aankoop van obligaties om de financiële voorwaarden los te houden en leningen aan te moedigen tijdens de COVID-19-pandemie.

Door veel maatregelen zijn ze al te laat op de partij, met inflatie op het hoogste niveau in 40 jaar en een superstrakke arbeidsmarkt die op gespannen voet staat met een Fed die zich net klaarmaakt om de beleidsondersteuning uit het crisistijdperk weg te nemen.

"Dit alles ondersteunt logischerwijs een beweging van 50 basispunten in maart", zegt Karim Basta, hoofdeconoom bij III Capital Management. "Of de Fed haar geleidelijke aanpak laat varen, blijft de meest relevante vraag."

Volgens Mark Cabana, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij Bank of America Global Research, wordt de zaak alleen maar sterker.

"Ga je de markt vertellen dat het verkeerd is en dat je langzamer moet gaan?" zei Cabana. "Als de markt de Fed de optie geeft, geloven we niet dat de Fed de markt zal vertellen dat het verkeerd is."

Economen bij Deutsche Bank zeiden donderdag dat ze nu denken dat de Fed haar beleidsverstrakking volgende maand zal beginnen met een verhoging van 50 basispunten.

En Tim Duy, econoom van SGH Macro Advisors, ging verder en zei vrijdag dat het hem niet zou verbazen als de Fed in de komende dagen abrupt zou stoppen met het kopen van obligaties en de rente zou verhogen. "De Fed moet iets belangrijks doen om zelfs maar een minimale mate van geloofwaardigheid op het gebied van inflatie te krijgen", schreef hij.

Toch voorspellen veel economen voorlopig dat de Amerikaanse centrale bank zich zal houden aan verhogingen van kwart procentpunten voor toekomstige renteverhogingen.

In plaats van eerst groter te worden, zeggen ze, zal de Fed het tempo van de renteverhogingen versnellen of haar balans eerder en scherper verkleinen.

Met nog een grote inflatiemeting en meer banengegevens die vóór de vergadering van maart moeten worden verwacht, is de jury voor de meeste Fed-functionarissen waarschijnlijk nog steeds niet bekend.

De Fed is wantrouwend over het afschrikken van financiële markten, die de afgelopen jaren ijverig de hand moesten vasthouden om te voorkomen dat de financiële voorwaarden en herhalingen van afleveringen zoals de "taper tantrum" van 2013 worden herhaald, die algemeen werd gezien als een misstap in de communicatie.

Een stijging van een half procentpunt in maart zou op zichzelf de economie niet schaden, zeggen economen, maar het signaal dat het afgeeft over het toekomstige beleid zou kunnen zijn als handelaren op toekomstige vergaderingen vergelijkbare renteverhogingen verwachten.

"De markt gaat van prijsstelling van vijf (renteverhogingen van een kwart procentpunt) naar acht, tien en dan veroorzaak je mogelijk een echte verscherping van de financiële voorwaarden", zegt Aneta Markowska, financieel hoofdeconoom bij Jefferies."Ze lopen ver achter op de curve en ik denk dat ze nog veel in te halen hebben," voegde Markowska eraan toe, "maar ik denk dat het logisch is om te bewegen, niet langzaam, maar niet te agressief."

Door de renteverhogingen te beperken tot stappen van 25 basispunten, kan de Fed het beleid beter afstemmen op de gegevens als de inflatie snel vanzelf afkoelt, zoals Raphael Bostic, president van de Fed van Atlanta, eerder deze week zei dat hij waarschijnlijk is.

Dat zou nog kunnen gebeuren als toeleveringsketens worden ontward en een afnemende COVID-19-pandemie meer mensen in staat stelt weer aan het werk te gaan, waardoor de noodzaak van een grotere tariefverhoging minder belangrijk wordt.

Maar Narayana Kocherlakota, een professor economie aan de Universiteit van Rochester die bekend staat om zijn gematigde opvattingen na de recessie van 2007-2009 toen hij president van de Fed van Minneapolis was, ziet het anders en verwacht afwijkende meningen, waaronder misschien van Fed-gouverneur Christopher Waller, mocht de centrale bank niet harder gaan in maart.

"Ik denk dat 50 worden nu ook op tafel komt in elke toekomstige vergadering ... dus het breidt de optionaliteit op een grote en nuttige manier uit," zei hij. Veel hoger dan verwachte inflatie, zei hij, "verdient een agressieve reactie."

bbabo.Net