De Bank of Japan zei donderdag dat ze een onbeperkt aantal 10-jarige staatsobligaties zou kopen tegen 0,25%, wat haar vastberadenheid onderstreept om te voorkomen dat de stijgende wereldwijde rentes de binnenlandse leenkosten te veel opdrijven.

Dit is de eerste dergelijke operatie sinds juli 2018, aangezien de rente dichter bij het getolereerde niveau kruipt onder het beleid voor rentecurvecontrole (YCC).

Het bod zal maandag worden gedaan, zei de centrale bank in een verklaring op haar website nadat de markt voor Japanse staatsobligaties (JGB) donderdag was gesloten.

De koppig hoge inflatie in het Westen en de groeiende agressieve houding van andere grote centrale banken, zoals de Amerikaanse Federal Reserve, hadden ertoe geleid dat de BOJ haar ultralosse monetaire beleid spoedig zou moeten afbouwen, waardoor de JGB-rentes naar meerjarige hoogtepunten zouden stijgen.

Maar de inflatie in Japan blijft weliswaar stijgen, maar blijft ruim onder de doelstelling van 2% van de BOJ, en het herstel van de economie van een door pandemie veroorzaakte malaise bleef achter bij veel van zijn concurrenten. Vooral de lonen stijgen niet zo snel als in andere landen.

"De BOJ heeft de markten duidelijk gemaakt dat ze vastbesloten is een stijging van het rendement boven de 0,25% te beteugelen", zegt Masahiro Ichikawa, hoofdmarktstrateeg bij Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

De aankondiging kwam nadat de benchmark 10-jaars JGB-rente donderdag steeg tot 0,23%, het hoogste niveau sinds 2016 en dicht bij de impliciete limiet van 0,25% die de BOJ heeft vastgesteld rond zijn doelstelling van 0%.

De 10-jaarsrente daalde kort na het nieuws en stond voor het laatst op 0,22%. De yen was weinig bewogen en was het laatst op ¥115,79 per dollar, een lichte daling ten opzichte van de sessie.

Beleggers verwachten steeds vaker dat de BOJ zal ingrijpen om de recente gestage stijgingen van de rendementen in toom te houden. Maar de timing kwam voor sommigen als een verrassing, aangezien soortgelijke eerdere operaties allemaal werden aangekondigd tijdens de handelsuren van de JGB-markt.

Door haar plan dagen van tevoren aan te kondigen, probeerde de BOJ handelaren te ontmoedigen om de 0,25%-lijn te testen en elke overschrijding van dat niveau te voorkomen - zonder daadwerkelijk JGB's te hoeven kopen, zei Takahide Kiuchi, voormalig bestuurslid van de centrale bank.

“Als de BOJ het bod tijdens markturen had aangekondigd, had het enorme hoeveelheden JGB's moeten kopen. Dat zou neerkomen op een versterking van de monetaire versoepeling, die het wilde vermijden', zei hij. "Het is een kromme bal van de BOJ."

Naomi Muguruma, senior markteconoom bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, zei dat de BOJ de aankondiging waarschijnlijk deed uit voorzorg om te voorkomen dat de rente volgende week zou stijgen na een driedaagse vakantie in Japan die vrijdag begon.

"Het is onzeker of de JGB-rentes zullen terugzakken, omdat de recente stijging het gevolg was van toenemend marktalarm over wereldwijde inflatierisico's en hogere rente op Amerikaanse staatsobligaties", zei ze.

In het kader van haar beleid om de rentecurve te controleren, belooft de BOJ het 10-jaars JGB-rendement rond 0% te houden om de leenkosten laag te houden en de economie te stimuleren.

In een beleidsevaluatie die in maart vorig jaar werd uitgevoerd, verduidelijkte de BOJ dat het de 10-jaars JGB-rente met 25 basispunten zal laten stijgen, ongeacht de grootte van nul. Dat was bedoeld om een ​​markt nieuw leven in te blazen die sluimerend was geworden door de enorme aanwezigheid van de BOJ.

Markten hebben zich gefocust op hoe de BOJ zou reageren op de stijgende JGB-rentes. Het aanbod om een ​​onbeperkt aantal JGB's te kopen tegen 0,25% zou het krachtigste wapen zijn dat de centrale bank heeft om de 10-jaarsrente rond haar doel te beheersen.

De weddenschappen op beleidsnormalisatie zijn de afgelopen maanden in een stroomversnelling geraakt, aangezien de stijgende inflatie de wereldwijde centrale banken ertoe aanzet de stimuleringsmaatregelen uit het pandemische tijdperk af te bouwen en de rente te verhogen. De BOJ is een uitbijter gebleven, waarbij regeringsleider Haruhiko Kuroda herhaaldelijk de noodzaak benadrukte om de versoepeling voort te zetten.

"De BOJ probeert de geloofwaardigheid van haar YCC-beleidskader te herstellen, dat onlangs onder druk is komen te staan ​​na de uitverkoop van Treasuries als gevolg van de stijgende wereldwijde inflatie", zegt Valentin Marinov, strateeg bij Credit Agricole. "De BOJ maakt zich duidelijk geen zorgen over de op hol geslagen inflatie in Japan en lijkt in plaats daarvan te proberen gunstige financiële voorwaarden te handhaven."

Er is geen kans op een vermindering van de monetaire versoepeling, vertelde Kuroda de krant Mainichi in een interview dat donderdag werd gepubliceerd. De kans dat Japan net als andere landen een grote inflatiestijging ziet, is erg klein, zei hij.

Kuroda en zijn functionarissen hebben er wekenlang op aangedrongen dat de BOJ geen haast heeft om haar beleid te normaliseren. Dat heeft een uitverkoop van Japanse obligaties niet gestopt, waarbij de vijfjaarsrente op 4 februari tot nul steeg – de eerste keer sinds de BOJ in 2016 een negatief rentebeleid voerde.

bbabo.Net