De grootste geldbeheerders van Japan lijken tot een consensus te zijn gekomen over de toewijzing van hun duurzame beleggingsportefeuilles: overal behalve in Japan.

Volgens gegevens van Bloomberg hebben de vier grootste ESG-fondsen (Environment, Social and Governance) sinds deze maand ten minste 95% van hun nettovermogen in buitenlandse aandelen belegd, waarbij slechts een klein deel van hun ¥ 1,4 biljoen ($ 12,1 miljard) aan binnenlandse bedrijven.

Dat is een klap voor Japanse bedrijven die willen meegaan met de golf van beleggers dat stroomt naar bedrijven die voldoen aan een combinatie van criteria voor ESG-factoren.

Grote fondsen zoals Asset Management One Co.'s Global ESG High Quality Growth Fund en Sumitomo Mitsui DS Asset Management's Innovative Decarbonization Strategy Fund zeggen dat er minder Japanse bedrijven zijn die aan hun ESG-criteria voldoen. Analisten voegen eraan toe dat de rendementen elders beter zijn.

"Het is voor beleggers duidelijk dat deze Amerikaanse giganten een voordeel hebben ten opzichte van Japanse bedrijven als het gaat om kapitaalvuurkracht", zegt Hideyuki Ishiguro, senior strateeg bij Nomura Asset Management.

Vorig jaar stopte het Japanse Government Pension Investment Fund, een vroege pionier op het gebied van ESG-beleggen, abrupt zijn grotendeels op Japan gerichte beleggingen vanwege zorgen over slechte rendementen. Van de zeven ESG-indexen die GPIF volgde, presteerden er zes het afgelopen boekjaar slechter dan de benchmark Topix. De rendementen van niet-Japanse participaties waren ook beter dan die in het binnenland.

Analisten zeggen dat die zwakke rendementen in combinatie met minder vooruitstrevend overheidsbeleid een ongelijk speelveld creëren. De decennialange underperformance van Japan ten opzichte van buitenlandse concurrenten draagt ​​ook bij aan dat nadeel als het gaat om ESG. Om het verschil goed te maken, kijken institutionele en particuliere beleggers naar het buitenland.

"Er zijn grotere verwachtingen van koerswinsten voor buitenlandse aandelen, die is afgeleid van de kloof in het vermogen van het management om zich aan te passen aan een veranderende generatie", zegt Mitsushige Akino, senior executive officer bij Ichiyoshi Asset Management Co. in Tokio.

Een bedrijfswoordvoerder van Asset Management One zei dat toen het beleggingsteam de bottom-up analyse van hoogwaardige ESG-namen bekeek, beperkte Japanse bedrijven de knoop doorhakten. Nomura zei dat Amerikaanse aandelen het meest aantrekkelijk waren in hun screeningproces.

Sumitomo Mitsui DS zei op dezelfde manier dat Amerikaanse aandelen de lijst domineerden toen ze op zoek waren naar fondsen die innovatief waren in het verminderen van emissies. "De weging kan veranderen, afhankelijk van waar dergelijke bedrijven in de toekomst kunnen worden gevonden", zei woordvoerster Satoko Matsushima.

De S&P 500-index steeg in 2021 met 27% en bereikte recordhoogtes op wekelijkse of maandelijkse basis, terwijl de benchmark Topix-index 10% won. De underperformance van Japanse aandelen was ook zichtbaar bij de verschillende fondsen.

Vorig jaar boekte Asset Management One's Global ESG-fonds een winst van 9,6%, terwijl Nomura's wereldwijd gemandateerde Nomura Environmental Leaders Strategy Fund B Course met 24% steeg. Daarentegen steeg het binnenland gerichte Japan Equity ESG Fund van Sumitomo Mitsui DS met 5,7%.

ESG-investeringen zijn bedoeld om kapitaal toe te wijzen volgens minder traditionele maatstaven, zoals het vermogen van een bedrijf om de CO2-uitstoot te verlagen, diversiteit in de directiekamer te bevorderen en het welzijn van werknemers te verbeteren.

Op sommige statistieken is Japan een opmerkelijke achterblijver. Volgens door Bloomberg verzamelde gegevens vormen slechts 18% van de Japanse bedrijfsraden vrouwen, een van de laagste ter wereld en bijna de helft van het Amerikaanse gemiddelde van 30%. De mediaan voor het percentage vrouwen in het senior management is ook de helft van de Verenigde Staten.

Milieumaatregelen laten ook Japanse bedrijven achter. De totale intensiteit van broeikasgassen of kooldioxide per miljoen dollar aan verkoopinkomsten voor bedrijven op de S&P 500 is ongeveer driekwart van die op de Topix, blijkt uit gegevens van Bloomberg.

Veel Japanse fondsen investeren zwaar in de VS als hun prospectus dit toelaat. Voor ESG-fondsen zijn er echter extra kosten: het betekent dat Japanse bedrijven niet worden beloond voor goede milieu-, sociale of governancepraktijken zoals hun buitenlandse concurrenten.

Toyota Motor Corp. heeft bijvoorbeeld een sterker ESG-record dan Tesla Inc., volgens scores van ratingbureaus, waaronder S&P, Sustainalytics, ISS en Bloomberg, en onthulde vorige maand plannen om ¥ 4 biljoen te investeren om zijn druk op elektrische voertuigen te vergroten . Toch krijgt Tesla de eerste plaats in het ESG-fonds van Sumitomo Mitsui DS.

In sommige gevallen kunnen investeerders die zich willen afzijdig houden van bedrijven in hun eigen achtertuin, tegen hen werken. Terwijl Tesla vorig jaar beter presteerde dan Toyota, zijn de aandelen dit jaar bijna 19% gedaald, vergeleken met de 4% vooruitgang van laatstgenoemde.

bbabo.Net