Ondanks het feit dat de logica van beslissingen van centrale banken in de meeste rechtsgebieden op de een of andere manier vergelijkbaar is, opereren ze in economieën die vaak weinig op elkaar lijken - en een redelijk nauwkeurig samenvallen van hun acties is altijd alarmerend. De Bank of Russia, die afgelopen vrijdag voor de volgende (achtste) keer op rij de beleidsrente heeft verhoogd (tot 9,5% per jaar), geeft al enkele maanden op rij uitleg over zowel haar acties als haar beslissingen, net als de grootste centrale banken. Zo herhaalt de huidige discussie over het toekomstige besluit van de Amerikaanse Federal Reserve over de cyclus van verhoging van de beleidsrente bijna letterlijk de stellingen van oktober en november (2021) van de Bank of Russia, met inbegrip van de tijdelijke groei van de consumentenprijsindex en de de vraagdynamiek van het aanbod overtreft sterk het herstel.

Aangezien in alle nationale jurisdicties de eerdere situatie in alle gevallen, van Rusland tot Brazilië, Groot-Brittannië, de VS, Thailand, aanzienlijk verschilde, kunnen we niet anders dan de versie van een enkel CPI-groeimechanisme over de hele wereld overwegen. En hier is de versie over de gelijktijdige en ongeveer gelijke vooruitgang van vraag en aanbod, zelfs rekening houdend met de sterke globalisering van economieën, duidelijk onvolledig. Zowel de aard als de omvang van de betrokkenheid van landen bij de wereldhandel is verschillend. Zowel de omvang als de methoden van anti-pandemische steun voor economieën in 2020-2022 zijn niet hetzelfde. Niettemin is de inflatie in olielanden, in toerisme en in industriële landen, ongeacht de acties van regelgevers, min of meer vergelijkbaar - en dit proces wordt, ondanks de toegenomen nauwkeurigheid van centralebankmodellen in het afgelopen decennium, even onnauwkeurig voorspeld door de ECB, en in de Centrale Bank van de Russische Federatie, en in de Chinese Centrale Bank.

In een dergelijke situatie lijken veel primitievere en reductionistische verklaringen van het effect van post-COVID-inflatie interessanter, die op zichzelf, afgezien van voorspellingen, niet werken - maar misschien vullen ze goed aan. Zo hebben we de afgelopen maanden aandacht besteed aan wat een omgekeerde correlatie lijkt te zijn tussen de dynamiek van de financiële markten en de inflatieverwachtingen. De redenen waarom in 2009-2017 bijna alle staatssteun voor krimpende economieën “in transit” naar de kapitalisatie van aandelenmarkten ging, maar daar nu gedeeltelijk niet kwam en, terwijl ze in het “niet-investerings” deel van de economie bleven, veroorzaakten een sterke stijging van de consumenteninflatie daar, zijn niet voor de hand liggend. Misschien is de zaak onverwacht in de effectiviteit van soortgelijke staatssteuntechnologieën in 2020-2021, in de supersterke rol van verwachtingen in inflatie tijdens deze periode en/of in de specifieke kenmerken van de ontwikkeling van geglobaliseerde financiële markten. In ieder geval gelooft men meer in zulke bemiddelaars en synchronisatoren van de wereldinflatie dan alleen chips, olie en tarwe.

bbabo.Net