Het begin van 2022 wordt gekenmerkt door een toenemend gevoel van onbehagen. Maar niet alleen binnen regeringen, aangezien zij worden geconfronteerd met uitdagingen op het gebied van gezondheid, economie, geopolitiek en, in sommige gevallen, nationale en financiële veiligheid. Ook huishoudens en allerlei bedrijven voelen het. Allen zijn veel langer dan verwacht uit de "normaliteit" geduwd of weggehouden.

COVID-19 is natuurlijk een relevante factor, maar er zijn ook verschillende andere ontwikkelingen bijgekomen, van stijgende geopolitieke spanningen en inflatie tot financiële kwetsbaarheid van huishoudens, arbeidstekorten en marktvolatiliteit.

De ommicron-variant heeft COVID-19-infecties tot niveaus gedreven die met eerdere dominante varianten zoals alfa of delta als zeer gevaarlijk zouden zijn beschouwd. Gelukkig is gebleken dat omicron minder ernstig is, en dat nieuwe gevallen veel minder snel tot ziekenhuisopname of overlijden leiden. Velen hopen inderdaad dat ommicron uiteindelijk een overgang mogelijk zal maken van de zeer ontwrichtende pandemie van de afgelopen twee jaar. In dit scenario zou het coronavirus endemisch worden, maar relatief beheersbaar, vooral als we aanpassen hoe we bepaalde dingen doen.

Toch is ommicron voorlopig nog steeds een grote bron van ongemak. Het heeft niet alleen veel mensen gedwongen om zichzelf te isoleren nadat ze positief waren getest, wat heeft bijgedragen aan de verstoring van arbeid en aanbod en tot inkomensverliezen heeft geleid bij de meest kwetsbare segmenten van de samenleving. Het heeft er ook toe geleid dat verschillende landen verschillende COVID-19-beheerstrategieën hebben aangenomen, waardoor het eerdere gebrek aan voldoende wereldwijde coördinatie wordt versterkt.

Vaccinongelijkheid blijft een bijzonder ernstig probleem, omdat de deur voor de opkomst van nieuwe varianten open blijft staan ​​totdat de wereldbevolking algemeen is ingeënt. Evenzo zou het nul-COVID-19-beleid van China nieuwe rondes van verstoringen van de toeleveringsketen kunnen aanwakkeren, wat de onzekerheid verder vergroot.

Dergelijke verstoringen zouden meer opwaartse druk op de prijzen veroorzaken, net zoals inflatie de grootste publieke zorg in de VS is geworden. Wat voor velen begon als een ingeperkte prijsschok, is uitgegroeid tot iets veel breders. Als gevolg hiervan is het consumentenvertrouwen afgenomen en neemt de kwetsbaarheid van huishoudens toe, met name voor reeds uitgedaagde delen van de bevolking.

Het aanhoudende tekort aan arbeidskrachten heeft overloopeffecten in beide richtingen. Hoewel het bijdraagt ​​aan de inflatiedruk doordat bedrijven hogere arbeidskosten doorberekenen aan de consumenten, helpt het ook de lonen te verhogen, na een decennialange erosie van de reële inkomsten. Dit tweede effect is vooral belangrijk voor degenen aan de onderkant van het inkomensspectrum, wier loonstijgingen jarenlang achterblijven bij de productiviteitsgroei.

Een andere bron van ongemak is de marktvolatiliteit. Dit jaar was er tot dusver een duidelijke toename van verontrustende schommelingen in de activaprijzen, omdat geopolitieke en economische zorgen een boost kregen door het groeiende besef dat grote centrale banken aan de vooravond staan ​​van een belangrijke beleidswijziging. Na jarenlang massale steun te hebben gegeven aan de activaprijzen – en een grote fout te hebben gemaakt door tot eind november 2021 vol te houden dat de inflatie “van voorbijgaande aard” was – wordt de Amerikaanse Federal Reserve gedwongen om hard om te buigen naar een minder accommoderend beleid. Het moet nu krachtig reageren op de hoge inflatie die het voorheen niet kon begrijpen en aanpakken, en daardoor meer verankerd kon raken.

Deze terugtrekking van de monetairbeleidsversoepeling – waaronderdrukte rentetarieven en een recordniveau van maandelijkse liquiditeitsinjecties voor het grootste deel van 2021 – dreigt te leiden tot een opmerkelijke verkrapping van de ongekend ruime financiële voorwaarden. De risico's voor het levensonderhoud zullen bijzonder groot zijn als een Fed achter de curve wordt gedwongen tot een overdreven krimpend beleid.

Dit zou een drieledige benadering kunnen betekenen waarbij de Fed binnen een zeer korte tijd niet alleen de maandelijkse activa-aankopen beëindigt, maar ook de rente verhoogt en haar enorme balans begint af te bouwen. Dit zou komen na een periode waarin de Fed de activaprijzen buitengewoon heeft gesteund, zowel direct als indirect, door de volatiliteit voortdurend te onderdrukken en het nemen van meer risico aan te moedigen. Als het opnieuw struikelt over zijn beleidsverantwoordelijkheden, kan het een anders vermijdbare recessie veroorzaken, waardoor de samenleving een dubbele klap krijgt van hogere inflatie en lagere inkomens.

Hoewel de meeste van de huidige problemen op zichzelf kunnen worden opgelost, zou herstel van een grote combinatie ervan moeilijk zijn.

Ten slotte is er het extra ongemak veroorzaakt door geopolitiek. De verhoogde spanningen tussen Rusland en Oekraïne dragen bij aan de onzekerheid en de inflatiedruk. Omdat de meeste beoordelingen van de situatie niet in staat zijn om met vertrouwen een open militair conflict of een duurzame diplomatieke oplossing te voorspellen, voelen velen zich vast in het verwarde midden. En een soortgelijk fenomeen speelt zich af in de Chinees-Amerikaanse relatie, zij het in mindere mate.Elk van deze ontwikkelingen zou op zichzelf tot grote onzekerheid leiden. Samen hebben ze een diep, wijdverbreid ongemak veroorzaakt, waardoor de kans op fouten en verkeerde inschattingen op elk niveau van de samenleving is toegenomen. Hoewel de meeste van de huidige problemen op zichzelf kunnen worden overwonnen, zou herstel van een grote combinatie ervan moeilijk zijn.

In het verleden was een robuuste mix van veerkracht, wendbaarheid en optionaliteit essentieel voor een goede besluitvorming onder ongebruikelijk onzekere omstandigheden. We moeten alle drie verdubbelen en er tegelijkertijd voor zorgen dat we meer doen om de meest kwetsbare delen van onze samenlevingen te beschermen.

Disclaimer: standpunten van de schrijvers in deze sectie zijn van henzelf en weerspiegelen niet noodzakelijk het standpunt van bbabo.net

bbabo.Net