Kiedy latem chiński rząd rozpoczął masową rozprawę z branżą technologiczną, spanikowani inwestorzy venture capital przestali wypisywać czeki, a wyceny startupów zaczęły gwałtownie spadać. Wyglądało na to, że historyczny boom innowacji w tym kraju dobiegł końca.
Potem wydarzyła się dziwna rzecz: w ciągu zaledwie kilku tygodni maszyna startowa wróciła do pracy. W rzeczywistości inwestycje venture capital w Chinach osiągnęły 130,6 miliardów dolarów w 2021 r., według firmy badawczej Preqin. To ustanowiło nowy rekord dla kraju – o około 50% wyższy niż 86,7 miliardów dolarów w zeszłym roku.
Wydajność jest oszałamiająca, biorąc pod uwagę dewastację wyrządzoną graczom w branży. Alibaba Group Holding Ltd., Tencent Holdings Ltd., ByteDance Ltd. i dostawca usług przewozowych Didi Global Inc. zostali poturbowani po kolei w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Cały sektor korepetycji online, niegdyś gorący punkt dla dolarów venture, został zmuszony do przekształcenia się w organizację non-profit.
Jednak przedsiębiorcy i firmy typu venture z zadziwiającą szybkością szukali nowych możliwości. Odwrócili się od bardziej miękkich firm internetowych i skierowali się w stronę twardych technologii, takich jak półprzewodniki, robotyka i oprogramowanie dla przedsiębiorstw. Kwota pieniędzy przeznaczona na biotechnologię osiągnęła w zeszłym roku 14,1 miliarda dolarów, czyli dziesięciokrotnie więcej niż w 2016 roku.
„Apetyt inwestorów na chińską technologię pozostaje nienaruszony. To, co się zmieniło, to miejsce, w którym parkują swoje pieniądze – mówi Jiang Jingjing, prawnik specjalizujący się w pozyskiwaniu funduszy w King & Wood Mallesons w Hongkongu. „Stało się całkiem jasne, że coraz więcej środków napływa do startupów z najnowocześniejszą technologią”.
Ogólnie rzecz biorąc, Chiny są daleko za Doliną Krzemową. Stany Zjednoczone osiągnęły w zeszłym roku swój nowy rekord 296,6 miliardów dolarów, ponad dwukrotnie więcej niż w kraju azjatyckim.
Ale w niektórych podstawowych technologiach Chiny już prześcignęły Stany Zjednoczone. Na przykład chińscy producenci chipów, projektanci układów scalonych i inne start-upy w dziedzinie półprzewodników otrzymali w zeszłym roku dofinansowanie 8,8 miliarda dolarów, czyli ponad sześciokrotnie więcej niż 1,3 miliarda dolarów zainwestowanych w porównywalne firmy w Stanach Zjednoczonych. Dane wstępne. Podczas gdy prezydent Joe Biden desperacko starał się podnieść możliwości produkcji półprzewodników w USA, chińskie startupy chipowe zostały przytłoczone ofertami finansowania.
„Obecnie w Chinach robi się szalony”, mówi Yong Luo, były inżynier Intel Corp., który zebrał pieniądze na nowy start-up półprzewodników, chociaż prawdopodobnie ma dwa lata od generowania przychodów. „Sektor chipów jest naprawdę gorący”.
Niemal dokładnie tak wyobrażaliby sobie to centralni planiści prezydenta Xi Jinpinga w swoich planach pięcioletnich. Partia Komunistyczna potępiła korupcyjny wpływ gier (Tencent) i filmów online (ByteDance), jednocześnie domagając się przeznaczenia większej ilości środków na badania podstawowe. Ta zmiana ma na celu pomoc w zmniejszeniu zależności kraju od dostawców z USA – najwyższy priorytet dla administracji Xi po tym, jak amerykańskie czarne listy trafiły na kluczowe podmioty, takie jak Huawei Technologies Co. i SenseTime Group Inc.
W swoim najnowszym pięcioletnim planie gospodarczym przedstawionym w marcu Pekin naszkicował plany zwiększenia krajowych wydatków na badania i rozwój o ponad 7% rocznie i wyróżnił siedem dziedzin technologicznych, w których ma nadzieję osiągnąć „poważne przełomy”. Obejmują one eksplorację kosmosu, naukę o mózgu i informację kwantową — wszystkie sektory, w których obecnie dominują amerykańskie firmy. Chiński rząd stawia również na nowe technologie, takie jak pojazdy wodorowe i biotechnologia, jednocześnie pracując nad zmniejszeniem dystansu między branżą półprzewodników a takimi firmami jak Intel Corp. i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
„Rząd chiński jest bardzo świadomy znaczenia innowacji dla przyszłości Chin, w szczególności w celu złagodzenia wpływu starzenia się i nadmiernej akumulacji kapitału na wzrost”, mówi Alicia García-Herrero, czołowa ekonomistka w Hongkongu w banku inwestycyjnym Natixis. „Inwestycja w technologię deep tech jest absolutnie kluczowa”.
Nie ma gwarancji, że strategia zadziała. Chiny stworzyły pokolenie gigantów technologicznych, pozwalając utalentowanym przedsiębiorcom, takim jak Jack Ma z Alibaba i Zhang Yiming z ByteDance, wybrać własną drogę do sukcesu. Teraz, gdy innowacje w sektorze prywatnym zostały podporządkowane modelowi o wiele bardziej ukierunkowanemu na rząd.
Na znak potrzeby ostrożności, były mistrz półprzewodników w tym kraju upadł w 2021 roku po latach finansowania rządowego i wsparcia politycznego. Tsinghua Unigroup Co. spędził dekadę na błaganiu o łatwy kredyt i skup zagranicznych aktywów tylko po to, by implodować, gdy rząd uznał, że jego wielomiliardowe długi nie zbliżyły kraju do zbudowania zrównoważonego biznesu chipowego.Kryzys Pekinu zawęził zakres sektorów uważanych za bezpieczne dla inwestycji, prowadząc do inflacji w wycenach start-upów, ponieważ wszyscy inwestorzy venture capital konkurują o te same rodzaje transakcji. Inwestorzy żartują z pieniędzy obsypanych „spółkami PPT” lub start-upami za pomocą prezentacji PowerPoint.
„Przyspieszenie i wyraźny nacisk rządu na te obszary właśnie skierowały tak duży kapitał w tym kierunku”, mówi Chibo Tang, partner zarządzający Gobi Partners. „Ma ryzyko przegrzania”.
Zwrot Chin do hard-core technologii trwał lata. Na dobre wystartowało w 2018 r. po tym, jak Waszyngton zakazał eksportu amerykańskiej technologii do ZTE Corp. Niegdyś wybitny gigant sprzętu telekomunikacyjnego musiał zamknąć duże połacie swojej działalności – obnażając podatność chińskich firm na amerykańskie decyzje polityczne. Wysiłek nabrał jeszcze większego rozmachu dzięki wpisaniu na czarną listę Huawei, wiodącego chińskiego producenta sprzętu komunikacyjnego i smartfonów.
Teraz entuzjazm Chin dla fundamentalnej technologii rozprzestrzenił się na cały kraj. W mieście Guiyang w południowo-zachodnich Chinach, Angelo Yu, założyciel Pix Moving, drapał się po głowie, próbując zdobyć inwestorów, którzy kwestionowali kapitałochłonny i czasochłonny charakter jego działalności związanej z prowadzeniem pojazdów autonomicznych. Ale wraz z zeszłorocznymi restrykcjami Pekinu wobec firm internetowych, wszystkie te wątpliwości nagle zniknęły.
„Nastąpiła zasadnicza zmiana w nastawieniu inwestorów do technologii deep tech” – powiedział Yu. „W 2020 roku pytanie, czy uda nam się zebrać fundusze, było nadal znakiem zapytania. W tym roku zbieranie funduszy nie jest już problemem. Pojawiło się pytanie, przy jakiej wycenie chcielibyśmy pozyskać finansowanie”.
Łatwiejszy dostęp do kapitału w połączeniu z większym zapotrzebowaniem na rozwiązania technologiczne „made in China” przyciągnął więcej talentów do przedsiębiorczości. Jednym z wybitnych przykładów jest Yuan Jie, profesor Uniwersytetu Nauki i Technologii w Hongkongu.
Ten wieloletni naukowiec spędził większość swojej kariery na pomaganiu globalnym gigantom, takim jak Intel, w rozwijaniu technologii chipów. Teraz Yuan założył Atom Semiconductor Technologies, aby wyprodukować własny krzem. Założony pod koniec 2020 roku startup zakończył dwie rundy zbierania funduszy i czterokrotnie zwiększył swoją wycenę, torując drogę Yuanowi do komercjalizacji jego wieloletnich badań.
Sinovation Ventures z siedzibą w Pekinie, firma technologiczna założona przez byłego dyrektora Google, Kai-Fu Lee, planuje wydać każdy zarobiony w tym roku dolar na inwestycje związane z głębokimi technologiami i naukami przyrodniczymi. To wzrost z około 10%, które Lee przeznaczył na te sektory w 2010 roku.
Gary Rieschel, założyciel i dyrektor zarządzający Qiming Venture Partners, mówi, że startupy deep tech stanowią obecnie około 40% portfela jego firmy, w porównaniu z 10% w 2014 roku.
„To właśnie widzisz teraz we wszystkich firmach venture” – mówi Rieschel. „Dokonują tych zmian”.
bbabo.Net