Na 2022 r. Sekretariat Polityki Gospodarczej (SPE) Ministerstwa Gospodarki szacuje wzrost Produktu Krajowego Brutto (PKB) na 2,1%. Rynek wskazuje na wzrost o 0,5%, a nawet spadek, ale SPE wierzy w znacznie lepsze wyniki, biorąc pod uwagę główne czynniki wzrostu w rozpoczynającym się roku: inwestycje prywatne i zatrudnienie. Kilka czynników potwierdza nasze szacunki.

Po pierwsze, kwestia techniczna: analitycy rynku wykorzystują modele zagregowanego popytu do oceny krótkoterminowej. Wskazują, że brak popytu ogranicza produkcję. W tym momencie branie pod uwagę tylko zagregowanego popytu jest błędem. Z trzech powodów: a) wskaźniki obłożenia i aktywności zawodowej są poniżej poziomów sprzed pandemii iz pewnością wzrosną w 2022 r.; b) polityka koncesji zachęca obecnie do prywatnych inwestycji, a nie tylko wartości dotacji. W 131 aukcjach, które odbyły się od 2019 do 2021 r., zabezpieczono 822,3 mld R$ na przyszłe inwestycje. Innymi słowy, na przyszły rok zakontraktowano inwestycje prywatne; oraz c) w obecnym kryzysie to zagregowana podaż ogranicza produkcję i zatrudnienie, a nie zagregowany popyt. Przypadek przemysłu samochodowego jest dydaktyczny: produkcja spadła z powodu braku komponentów, a nie odbiorców.

Po drugie: zmiana profilu kredytowego. W październiku 2015 r. darmowe kredyty stanowiły 50,7% całości, skacząc do 58,7% w październiku 2021 r. W październiku 2015 r. na banki prywatne przypadało 44,1% całości kredytu, co w październiku ubiegłego roku sięgnęło 57%. Oznacza to, że kredyt trafia tam, gdzie jest dziś najbardziej efektywny, co skutkuje bardziej produktywnymi inwestycjami.

Po trzecie: scenariusz zewnętrzny pozostaje korzystny dla Brazylii. Nasi główni partnerzy handlowi będą się rozwijać w 2022 r., sprzyjając naszym warunkom handlowym i zwiększając nasz PKB.

Po czwarte: pozytywne statystyki fiskalne. W 2021 r. Brazylia zmniejszyła swój stosunek długu do PKB o 8,4 punktu procentowego (jedna z największych korekt fiskalnych wśród ponad 100 krajów od 1981 r.; dane MFW). Ten rząd osiągnie do końca 2022 r. wydatki mniej niż w momencie przejęcia władzy, co jest faktem niespotykanym od 20 lat.

Ograniczono trzy główne źródła wydatków (emerytury, płace i odsetki). Nawet podczas najgorszego kryzysu zdrowotnego w Brazylii wydatki strukturalne pozostały praktycznie niezmienione (deficyt strukturalny sektora publicznego wzrósł z 1,16% w 2019 r. do 1,33% w 2020 r.). Nadmierne wydatki były traktowane jako przejściowe, a nie trwałe, usunięte wraz z ulgą pandemiczną Covid-19.

Piąty i być może najważniejszy punkt dotyczy zrozumienia obecnego szoku gospodarczego, spowodowanego negatywnym szokiem podażowym, a nie popytowym. Wymaga to rozwiązań odmiennych od tradycyjnych formuł polityki gospodarczej. Branża działa w warunkach ograniczeń produkcyjnych (przerwania globalnych łańcuchów, wysokie koszty kontenerów, droższa energia spowodowana największym kryzysem wodnym ostatnich 92 lat). Służby zostały dotknięte ograniczeniami w zwalczaniu pandemii, a niekorzystny klimat wpłynął na rolnictwo.

Przejściowe wstrząsy podażowe dotknęły całą gospodarkę. Uregulowanie dostaw surowców oraz niższe koszty energii i transportu; wznowienie usług poprzez masowe szczepienia; a mniej niesprzyjający okres pogodowy sprawia, że ​​wierzymy w znacznie lepszą gospodarkę w 2022 roku niż zakłady rynkowe.

Kluczem jest utrzymanie gospodarczej polityki konsolidacji fiskalnej i reform prorynkowych, zwiększających produktywność. To gospodarka po stronie podaży.

bbabo.Net