Początek 2022 r. charakteryzował się pogłębiającym się poczuciem niepokoju. Ale nie tylko w rządach, które stoją przed wyzwaniami związanymi ze zdrowiem, gospodarką, geopolityką oraz, w niektórych przypadkach, bezpieczeństwem narodowym i finansowym. Odczuwają to również gospodarstwa domowe i wiele firm. Wszystkie zostały wyparte lub trzymane z dala od „normalności” znacznie dłużej, niż się spodziewano.
COVID-19 jest oczywiście istotnym czynnikiem, ale dołączyło do niego kilka innych wydarzeń, od rosnących napięć geopolitycznych i inflacji po niestabilność finansową gospodarstw domowych, niedobory siły roboczej i zmienność rynku.
Wariant omicron doprowadził infekcje COVID-19 do poziomów, które zostałyby uznane za bardzo niebezpieczne w przypadku poprzednich dominujących wariantów, takich jak alfa lub delta. Na szczęście omicron okazał się mniej dotkliwy, a nowe przypadki znacznie rzadziej prowadzą do hospitalizacji lub śmierci. Rzeczywiście, wielu ma nadzieję, że omicron w końcu pozwoli na przejście od wysoce destrukcyjnej pandemii z ostatnich dwóch lat. W tym scenariuszu koronawirus stałby się endemiczny, ale stosunkowo łatwy do opanowania, zwłaszcza jeśli dostosujemy sposób robienia pewnych rzeczy.
Niemniej jednak omicron nadal jest głównym źródłem dyskomfortu. Nie tylko zmusiło to wiele osób do samoizolacji po pozytywnym wyniku testu, co przyczyniło się do zakłóceń w pracy i podaży oraz spowodowało utratę dochodów wśród najbardziej narażonych segmentów społeczeństwa. Doprowadziło to również do tego, że różne kraje przyjęły różne strategie zarządzania COVID-19, wzmacniając wcześniejszy brak wystarczającej globalnej koordynacji.
Nierówność szczepionek pozostaje szczególnie poważnym problemem, ponieważ drzwi pozostaną otwarte dla pojawienia się nowych wariantów, dopóki globalna populacja nie zostanie ogólnie zaszczepiona. Podobnie chińska polityka zerowego COVID-19 może napędzać nowe rundy zakłóceń łańcucha dostaw, dodatkowo zwiększając niepewność.
Takie zakłócenia wywołałyby większą presję na wzrost cen, podobnie jak inflacja stała się głównym problemem publicznym w USA. To, co dla wielu zaczęło się jako ograniczony szok cenowy, przekształciło się w coś znacznie szerszego. W rezultacie nastroje konsumentów pogorszyły się, a podatność gospodarstw domowych rośnie, szczególnie w przypadku już zagrożonych segmentów populacji.
Utrzymywanie się niedoborów siły roboczej ma skutki uboczne w obu kierunkach. Chociaż przyczynia się do presji inflacyjnej, ponieważ firmy przerzucają wyższe koszty pracy na konsumentów, pomaga również w zwiększeniu płac, po kilkudziesięcioletniej erozji realnych zarobków. Ten drugi efekt jest szczególnie ważny dla osób z dolnego końca spektrum dochodów, których wzrost płac od wielu lat pozostaje w tyle za wzrostem produktywności.
Innym źródłem dyskomfortu jest zmienność rynku. Jak dotąd w tym roku nastąpił wyraźny wzrost niepokojących wahań cen aktywów, ponieważ obawy geopolityczne i gospodarcze zostały spotęgowane rosnącą świadomością, że główne banki centralne są u progu poważnej zmiany polityki. Po latach ogromnego wsparcia cen aktywów – i popełnieniu poważnego błędu, polegającego na utrzymywaniu do końca listopada 2021 r., że inflacja jest „przejściowa” – Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych jest zmuszona do zdecydowanego przestawienia się na mniej akomodacyjną politykę. Musi teraz zdecydowanie zareagować na wysoką inflację, której wcześniej nie rozumiała i której nie potrafiła rozwiązać, a tym samym pozwoliła na umocnienie się.
Wycofanie się z akomodacji polityki pieniężnej – które obejmowało silnie stłumione stopy procentowe i rekordowy poziom miesięcznych zastrzyków płynności przez większą część 2021 r. – grozi wywołaniem znacznego zaostrzenia tego, co stało się bezprecedensowo luźnymi warunkami finansowymi. Zagrożenia dla środków do życia będą szczególnie widoczne, jeśli spóźniony Fed zostanie zmuszony do nadmiernie kurczącej się polityki.
Może to oznaczać trójtorowe podejście, w którym Fed w bardzo krótkim czasie nie tylko kończy comiesięczne zakupy aktywów, ale także podnosi stopy procentowe i zaczyna odwracać swój ogromny bilans. Nastąpi to po okresie, w którym Fed wyjątkowo wspierał ceny aktywów, zarówno bezpośrednio, jak i pośrednio, stale tłumiąc zmienność i zachęcając do podejmowania większego ryzyka. Jeśli ponownie potknie się o swoje obowiązki polityczne, może spowodować recesję, której można by uniknąć w inny sposób, zadając społeczeństwu podwójny cios wyższej inflacji i niższych dochodów.
Chociaż większość dzisiejszych problemów można przezwyciężyć samodzielnie, odzyskanie z dużej ich kombinacji byłoby trudne.
Wreszcie jest dodatkowy dyskomfort spowodowany geopolityką. Zaostrzone napięcia rosyjsko-ukraińskie zwiększają niepewność i presję inflacyjną. Ponieważ większość ocen sytuacji nie jest w stanie z całą pewnością przewidzieć ani otwartego konfliktu zbrojnego, ani trwałego rozwiązania dyplomatycznego, wielu czuje, że ugrzęzło pośrodku. I podobne zjawisko zachodzi w stosunkach chińsko-amerykańskich, choć w mniejszym stopniu.Każda z tych zmian sama w sobie powodowałaby znaczną niepewność. Razem stworzyli głęboki, powszechny dyskomfort, zwiększając prawdopodobieństwo błędów i błędnych osądów na każdym poziomie społeczeństwa. Chociaż większość dzisiejszych problemów można przezwyciężyć samodzielnie, powrót do zdrowia po dużej ich kombinacji byłby trudny.
W przeszłości solidna mieszanka odporności, zwinności i opcjonalności była niezbędna do podejmowania właściwych decyzji w niezwykle niepewnych okolicznościach. Musimy podwoić wszystkie trzy, jednocześnie zapewniając, że robimy więcej, aby chronić najbardziej wrażliwe segmenty naszych społeczeństw.
Zastrzeżenie: Poglądy wyrażone przez autorów w tej sekcji są ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają punkt widzenia bbabo.net
bbabo.Net