Durante a sessão de orçamento, a ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, disse que o Reserve Bank of India começaria a emitir Rúpias Digitais, também conhecidas como Moeda Digital do Banco Central, em 2022-23, dando um impulso à economia da Índia. O conceito de “Central Bank Digital Currencies” (CBDC) existe há algum tempo e ganhou adoção com a ascensão do Bitcoin e países como a China emitindo sua própria moeda digital conhecida como Digital Yuan para competir com o dólar americano em escala global .

A noção de dinheiro digital só foi explorada publicamente por bancos centrais, economistas e políticos na última década. CBDC é uma moeda digital ou virtual, mas difere das moedas virtuais privadas que proliferaram na última década.

×Moedas virtuais privadas são diametralmente opostas à compreensão tradicional de dinheiro. Eles não são mercadorias físicas nem geralmente direitos sobre mercadorias, uma vez que não têm valor inerente; algumas afirmações semelhantes ao ouro parecem ser puramente especulativas. Eles geralmente não refletem a dívida ou obrigação de qualquer pessoa, a menos que se qualifiquem como tokens de segurança sob as respectivas estruturas regulatórias.

Embora os benefícios dos acordos globais possam ser realizados se ambas as nações em uma transação de moeda tiverem CBDCs, as vantagens de emitir um CBDC podem ser suficientes para garantir a emissão de um pela Índia. O dinheiro continua a ser o modo de pagamento preferido e para receber dinheiro para despesas regulares. De acordo com uma pesquisa piloto do Reserve Bank sobre os hábitos de pagamento de varejo dos indivíduos em seis cidades entre dezembro de 2018 e janeiro de 2019, o dinheiro é usado com mais frequência para transações de pequeno valor com média de 37.000 INR.

É fundamental entender que os CBDCs podem reduzir a demanda de transações por depósitos bancários, dependendo do grau em que são usados. Como as transações em CBDCs reduzem o risco de liquidação, elas também minimizam os requisitos de liquidez da transação, como a liquidez intradiária. Além disso, oferecer uma alternativa verdadeiramente livre de risco à poupança bancária pode incentivar o afastamento dos depósitos bancários, reduzindo a necessidade de garantias de depósito do governo.

Por outro lado, a redução da desintermediação bancária vem com seu próprio conjunto de riscos institucionais. Se os bancos começarem a perder depósitos ao longo do tempo, sua capacidade de fornecer crédito será prejudicada. Como os bancos centrais são incapazes de emprestar ao setor privado, a influência na função dos empréstimos bancários deve ser cuidadosamente considerada no contexto da economia indiana. Além disso, quando os bancos perdem quantias consideráveis ​​de depósitos de transações de baixo custo, suas margens de juros podem ficar tensas, resultando em um aumento nos custos de empréstimos que podem impactar a economia indiana em geral. Como resultado dos possíveis custos de desintermediação, é fundamental projetar e operar o CBDC para que a demanda pelo CBDC seja controlável em comparação com os depósitos bancários.

A acessibilidade do CBDC torna simples para os depositantes retirar fundos se um banco estiver passando por dificuldades. Os depósitos podem ser feitos consideravelmente mais rapidamente do que os saques em dinheiro. Por outro lado, ter CBDCs disponíveis pode evitar “corridas” de pânico, pois os depositantes sabem que podem sacar rapidamente. Um resultado pode ser que os bancos sejam levados a manter um nível mais alto de liquidez, resultando em lucros mais baixos para bancos comerciais com capacidade de empréstimo reduzida.

Entendendo a Rúpia Digital e a Política Monetária Indiana

Os CBDCs têm o potencial de afetar o comportamento do público em geral e da economia indiana em geral. Se a demanda por CBDCs exceder a oferta e as CBDCs forem emitidas principalmente pelo sistema bancário, como é esperado, poderá ser necessária liquidez adicional para compensar o vazamento de moeda do sistema bancário.

Por esse motivo específico, muitos debates recentes se concentraram no uso de CBDCs com juros negativos para a eficácia da política monetária, porque as taxas de juros negativas são ineficazes devido à transição para o dinheiro. Muitos países avançados têm sido limitados em sua capacidade de cortar as taxas de juros devido à economia inflacionária excepcionalmente baixa. Se o dinheiro puder carregar uma taxa de juros negativa, a transmissão monetária de taxas de política negativas para aumentar a demanda seria mais bem-sucedida. Como resultado, é defendido o pagamento de uma taxa de juros negativa na CBDC como um instrumento de política monetária pouco ortodoxo para incentivar o consumo. Qualquer instrumento que pague juros positivos ou negativos tecnicamente não é uma moeda; portanto, tais medidas devem ser tratadas com cautela, pois podem afetar o sistema bancário indiano. CBDCs com juros podem afetar a atratividade dos depósitos fixos mantidos pelos bancos, impactando negativamente a capacidade de empréstimo dos bancos indianos.

Entendendo a Rúpia Digital e seu Risco TecnológicoO ecossistema técnico da Digital Rupee pode ser vulnerável a ataques cibernéticos da mesma forma que os sistemas de pagamento atuais. Além disso, o aumento dos golpes relacionados a pagamentos digitais pode se expandir para a Rúpia Digital em áreas com níveis mais baixos de alfabetização financeira. Como resultado, as instituições que lidam com a Rúpia Digital devem garantir fortes padrões de segurança cibernética, ao mesmo tempo em que se concentram na educação financeira.

A capacidade da economia de absorver a Rúpia Digital depende em parte da prontidão tecnológica. O desenvolvimento de um sistema de moeda digital em escala populacional depende do avanço da internet de alta velocidade e das redes de telecomunicações e da disponibilidade de tecnologia adequada para armazenar e negociar em Rúpia Digital com o público em geral. Níveis mais baixos de adoção de tecnologia em áreas subdesenvolvidas na Índia podem restringir o alcance da Rúpia Digital e exacerbar as desigualdades existentes no acesso a bens e serviços financeiros.

Privacidade do usuário e CBDC: a compensação para os cidadãos indianos

A condição em que as informações de um indivíduo são conhecidas exclusivamente pela pessoa e não são compartilhadas com mais ninguém sem o consentimento do indivíduo é conhecida como privacidade. Os dados devem ser mantidos privados quando se trata de transações financeiras e é fundamental entender a privacidade do ponto de vista da CBDC:

1. Identidade individual

Isso contém informações pessoais como nome de uma pessoa, endereço, um identificador exclusivo como cartão Adhaar, carteira de habilitação, cartão PAN, número do passaporte e assim por diante.

2. Histórico de transações de indivíduos

Isso inclui detalhes sobre todas as transações financeiras e histórico. A privacidade financeira dos cidadãos indianos é fundamental, pois são dados pessoais confidenciais que precisam ser protegidos. Além disso, ele se sobrepõe à lei de proteção de dados pessoais, tornando essencial que a arquitetura indiana CBDC tenha salvaguardas suficientes para proteger dados confidenciais para fins de segurança nacional.

3. Dados sobre os metadados da transação

As informações vinculadas a uma transação podem assumir muitas formas diferentes, dependendo do tipo de transação. Por exemplo, a hora da transação, o nome dos transatores, as especificações dos produtos transferidos na transação, a localização dos transatores e assim por diante podem ser encontrados nos metadados de uma transação com cartão de crédito.

A definição anterior de privacidade é significativa porque, com uma implementação de CBDC baseada em tecnologia, o acesso do Banco Central e, por implicação, de outras agências governamentais aos campos mencionados será consideravelmente mais complicado do que é agora. O governo pode monitorar cuidadosamente o público vinculando as informações financeiras de um indivíduo à sua identidade, o que é uma troca à qual os cidadãos indianos teriam que se adaptar a longo prazo e renunciar à privacidade financeira individual.

Além da definição mencionada acima de privacidade, este artigo postula que uma implementação da CBDC pode resultar na abolição total do dinheiro fiduciário a longo prazo, colocando o enigma da privacidade. O CBDC, ao contrário das notas normais, permite que os dispositivos de pagamento coletem diferentes informações e dados associados a pagamentos e transações. Ao usar tecnologia como blockchain, as preocupações com a privacidade do CBDC orientado a dados podem ser aliviadas. Por outro lado, muitas pessoas acreditam que o estabelecimento da CBDC forneceria ao departamento jurídico opções adicionais para lidar com lavagem de dinheiro e evasão fiscal. Por exemplo, um dos benefícios do recém-lançado CBDC chinês é evitar a evasão fiscal. Isso pode ajudar a economia indiana, pois pode aumentar a arrecadação de impostos à custa da privacidade financeira individual.

Decodificando o Marco Legal Indiano para CBDC

Embora as CBDCs sejam essencialmente idênticas às notas, sua adoção exigiria a criação de uma estrutura legal apropriada, uma vez que as regras legais atuais são escritas com o papel-moeda em mente. O Reserve Bank of India está autorizado pela Lei do Reserve Bank of India de 1934, a “...controlar a emissão de notas bancárias e a manutenção de reservas com o objetivo de manter a estabilidade monetária na Índia e, em geral, administrar a moeda e o crédito do país sistema em seu benefício”, conforme consta no preâmbulo do ato. Várias disposições da Lei RBI fornecem ao Reserve Bank as autoridades legislativas apropriadas, como aquelas relacionadas à denominação de acordo com a Seção 24, formato de cédula de acordo com a Seção 25, status de curso legal sob a Seção 26, etc. Outras leis, como a Lei de cunhagem de 2011, a Lei FEMA de 1999 e a Lei de Tecnologia da Informação de 2000 podem precisar de revisões substanciais. Embora os CBDCs sejam em grande parte um produto orientado à tecnologia, será preferível tornar a lei tecnologicamente neutra para abranger uma ampla gama de opções tecnológicas.

ConclusãoA implementação do Digital Rupee tem o potencial de oferecer grandes vantagens, como menor dependência de dinheiro, aumento da senhoriagem devido a custos de transação mais baixos e risco de liquidação reduzido. O CBDC pode levar a uma solução de pagamento baseada em moeda mais confiável, eficiente, confiável, regulamentada e legal. Existem riscos envolvidos, com certeza, mas eles devem ser cuidadosamente ponderados em relação às possíveis vantagens.

No futuro, espera-se que os CBDCs façam parte do arsenal de qualquer banco central. A configuração disso exigirá uma calibração cuidadosa e uma estratégia de execução sofisticada. As interações e considerações das partes interessadas na prancheta são críticas para projetar um CBDC com um impacto líquido positivo com risco tecnológico mínimo. A relevância das dificuldades técnicas no desenvolvimento da CBDC não pode ser exagerada, pois afetará as economias nacionais e a política monetária.

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