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Uma classificação A1 tornará o PIF um líder?

A manchete acima seria uma manchete perfeita para uma coluna escrita por alguns colunistas furiosos que têm suas mentes fixas em ver a Arábia Saudita como um país que não pode avançar nem liderar suas instituições.

Das flutuações dos preços do petróleo à geopolítica e muitas outras razões que todos conhecemos - que não preciso mencionar aqui - sempre há algo que se pode defender contra o Fundo de Investimento Público e a classificação A1 que obteve pela primeira vez da Moody's em 7 de fevereiro.

Essa classificação coloca o PIF, como o fundo é conhecido, como um dos principais fundos soberanos do Oriente Médio, enquanto muitos outros SWFs ainda não consideraram a classificação. Por que eles fariam isso de qualquer maneira? Uma vez que eles são conhecidos por operarem secretamente sem abrir seus livros para ninguém, ou se submeterem a um rigoroso sistema de relatórios de governança que precisam ser mostrados às agências de classificação.

Os FSIs em toda a região devem ser instituições profissionais altamente governadas e administradas por técnicos com grande conhecimento e experiência. No entanto, quando se trata de estratégia e governança, não se pode ter tanta certeza, pois não sabemos muito sobre essas áreas.

O que eu sei é que os SWFs podem ser descritos como botes salva-vidas. Os países os estão usando para diversificar suas economias longe do petróleo ou de outros fluxos de renda limitados, então não faria sentido administrá-los mal.

Surgem as questões: Por que o PIF percorreu esse caminho? O fundo realmente se tornou líder por causa da classificação? O fundo realmente mudou quando se trata de como é administrado?

Para começar, a obtenção de um rating atende a duas necessidades: garante que o fundo seja independente – a independência do PIF sempre esteve em questão – e permite atingir um grupo mais amplo de investidores que desejam garantir que o fundo seja bem administrado e governado , e que há muita transparência sobre como funciona.

Outros impulsionadores que levaram o Reino a submeter o PIF a agências de classificação incluem o compromisso do primeiro de se tornar uma economia líder entre o G20, bem como as metas ambiciosas que estabeleceu para o fundo estar entre os principais SWFs globais em 2030 com ativos sob gestão de SR7,5 trilhões (US$ 2 trilhões) de SR1,5 trilhão em 2020.

O fundo não pode crescer no Reino sozinho nem organicamente. Precisa chegar a grandes investidores institucionais, explorar o mercado de dívida e emitir dívida a baixo custo. Portanto, uma classificação sólida é essencial para atingir esses objetivos.

Então, a classificação A1 da Moody's ajudará a melhorar sua posição de liderança? O fundo já é um líder estabelecido, com uma carteira de investimentos diversificada que vai desde imóveis e turismo até energia e jogos.

As empresas privadas do Reino — com algumas exceções — nunca foram inovadoras. Na melhor das hipóteses, são empreiteiros que procuraram contratos governamentais

Também detém participações em projetos promissores como Lucid e está vendendo participações ao público em muitas empresas locais líderes, como ACWA Power e Elm. Embora o fundo tenha feito menos negócios nos últimos dois anos em comparação com cinco anos atrás, ele selecionou os corretos. O fundo também fez acordos em novas áreas, como jogos.

O PIF definitivamente não é o mesmo que conhecíamos alguns anos atrás, quando o sucesso dos negócios estava em dúvida.

Tem uma vantagem como nenhum outro SWF da região, que é investir na Arábia Saudita, o grande elefante da sala. Outros SWFs não podem crescer sem aumentar seus investimentos estrangeiros, enquanto o PIF pode crescer concentrando-se apenas em casa.

Não se pode pensar em nenhum outro SWF na região que tenha tantos projetos locais e um pipeline considerável, como NEOM, The Red Sea Development Co., Qiddiya, Roshn e muitos outros.

No entanto, essa expansão está levantando algumas críticas da mídia e dos investidores, que executar muitos projetos ao mesmo tempo, com muitos deles exigindo um longo período de retorno, não é financeiramente saudável.

Os investidores podem, no entanto, ter a certeza de que o fundo sabe o que está fazendo, uma vez que recebeu a classificação máxima de agências que devem analisar minuciosamente sua estratégia de investimento e riscos incorporados.

Outra crítica seria o forte foco do fundo em projetos locais em áreas e indústrias ainda incipientes, como o turismo. Eu teria criticado isso também, mas como há um potencial inexplorado nessas áreas, minha mente mudou.

Agora, com o fundo cada vez maior, o que aconteceria com os investidores privados? A primeira suposição é para eles sentirem o calor e acharem difícil competir, mas ver como o fundo criará oportunidades para eles valeria a pena.

As empresas privadas do Reino — com algumas exceções — nunca foram inovadoras. Eles são, na melhor das hipóteses, empreiteiros que procuraram contratos governamentais. O PIF criou dezenas de empresas nos últimos anos e muitas, se não todas, estão procurando investidores privados para fazer parceria em projetos. Então eles precisam se equipar e mudar seus modelos.Por fim, para que o PIF mantenha seu papel de liderança, ele deve se posicionar como um fundo favorável ao meio ambiente com projetos compatíveis com a estrutura ESG. Embora esta seja uma área nova para o fundo, acredito que será muito promissora e espero ver em breve uma estratégia de investimento ESG para o fundo.

Portanto, com classificações sólidas, um portfólio diversificado e uma estratégia de investimento compatível com ESG para salvar o planeta e seu povo, o fundo liderará mesmo que não consiga atingir a marca de US$ 2 trilhões em oito anos.

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