По словам аналитиков и стратегов, японские акции стремятся сократить разрыв с мировыми аналогами в 2022 году, поскольку низкая оценка страны, низкая инфляция и высокий уровень вакцинации должны восполнить разочаровывающий 2021 год.

Бычьи прогнозы появились после того, как Япония в этом году отстала от своих развитых аналогов, из-за длительных чрезвычайных ситуаций в связи с COVID-19, сокращающих расходы и рост.

Хотя прирост Topix на 12% делает его одним из лучших в 2021 году в Азиатско-Тихоокеанском регионе, он отстает от мирового индекса MSCI примерно на 6 процентных пунктов. Соотношение индексов Японии и США в прошлом месяце достигло нового рекордного максимума, что подстегивает ставки на догоняющее движение акций азиатской страны.

В Японии инфицирование COVID-19 и смертность упали до почти рекордно низкого уровня, несмотря на глобальное распространение варианта омикрона. Это, наряду с самым высоким уровнем заражения среди ведущих индустриальных стран Группы семи, повышает ожидания восстановления экономики.

В то время как зарубежный интерес к местным акциям угасает в течение многих лет на фоне разочарования по поводу темпов корпоративных реформ, направленных на повышение маржи и доходности акционеров, наблюдатели рынка говорят, что в следующем году инвесторы, вероятно, еще раз взглянут на Японию в поисках более дешевых развитых рынков.

«Значительно дешевле»

Так как Topix торгуется примерно в 14 раз выше расчетной прибыли по сравнению с 22-кратной оценкой S&P 500, соотношение цены и прибыли Японии не только «значительно дешевле», чем в Соединенных Штатах, но и ниже, чем в среднем за 15 лет, примерно в 16 раз. - сказал Тай Хуэй, главный рыночный стратег по Азии в JPMorgan Asset Management в Гонконге.

«Это обеспечивает большую погрешность в случае, если на пути к выздоровлению будут какие-то неровности», - сказал он.

Согласно оценкам аналитиков отдела продаж, составленным Bloomberg, за следующие 12 месяцев Topix вырастет почти на 17%. Это по сравнению с 10% -ным потенциалом роста индекса S&P 500. В этом году фондовый индекс Японии отстал от американского аналога примерно на 14 процентных пунктов.

Также оптимизм вселяет в себя восстановление корпоративных доходов, которое, по мнению многих, еще не учтено.

«За последние три месяца в Японии произошел самый высокий пересмотр прибыли в мире, во главе с экспортерами», - написали в недавней записке аналитики Jefferies Financial Group Inc., в том числе Шрикант Кале. «По мере того, как возобновление деятельности набирает обороты, обе движущие силы роста - экспортеры и местные жители - дадут импульс следующему этапу ускорения прибылей».

Еще один фактор, способствующий возникновению оптимизма, - исключительно низкая инфляция в Японии. Потребительские цены без учета свежих продуктов питания выросли всего на 0,1% в октябре по сравнению с годом ранее, что далеко от США, где цены растут самыми быстрыми темпами почти за 40 лет.

По мере того, как ФРС ускоряет сворачивание для борьбы с инфляцией, Банк Японии, вероятно, будет «чрезвычайно терпеливым», - написал в прошлом месяце стратег Morgan Stanley Джонатан Гарнер. По его словам, доходность Topix «не приблизилась к тому, чтобы соответствовать исключительному восстановлению доходов в Японии».

Кроме того, по мнению других источников, расходы в рамках финансового стимулирования премьер-министром Фумио Кисидой в размере 56 триллионов йен, вероятно, начнут проникать в экономику в 2022 году.

Постоянные риски

Риски все еще остаются, поскольку отложенное открытие - далеко не единственное ограничение на прирост цен на акции. Фондовый рынок часто становится жертвой распродаж, вызванных китайскими мотивами, в то время как неопределенность в отношении политики администрации Кишида приводит к колебаниям рынка. Призрак омикрона также вырисовывается, хотя передачи в общинах в стране пока не обнаружено.

Татебе из Goldman также по-прежнему скептически относится к возможности устойчивой закупки иностранных акций в отсутствие более широкого повествования.

«Иностранцы хотят политики, направленной на сокращение численности населения, низкие темпы роста и низкую производительность», - сказал он. «Но пока Кишида не оправдал их - или, скорее, он не возродил никаких ожиданий».

Оптимисты, такие как Тору Ибаяши, руководитель отдела исследований японских акций в UBS SuMi Trust, предлагают инвестировать в циклические компании, которые извлекут наибольшую выгоду из восстановления мировой экономики.

«Японские фондовые индексы ожидают мощного отскока» в следующем году, - сказал Ибаяши.

bbabo.Net