Пока вы читаете эту колонку в эту среду утром (12), правительство США публикует накопленную инфляцию за 2021 год. Она может превысить 7%, что является самым высоким показателем за 40 лет.
Здесь инфляция, измеренная IPCA, закрыла год выше 10%, или более чем в 2,5 раза выше установленного целевого показателя. После инфляционной катастрофы в Томбини (2015 г.) Британская Колумбия выполняет свой мандат по удержанию инфляции в пределах диапазона IPCA, установленного Национальным валютным советом.
Из-за прошлогоднего взрыва — гораздо более выраженного, чем в 2015 году — Британская Колумбия обязана направить открытое письмо в CMN с обоснованием того, почему он не смог выполнить свой мандат: удержание инфляции ниже целевого потолка допустимого уровня в 5,25%.
Американская инфляция вызывает больше беспокойства не только из-за ухудшения покупательной способности американцев. Инфляция меняет правила игры ФРС и монетарную политику доллара. Этот малопонятный поворот имеет важные последствия для фондовой биржи, для рынков ценных бумаг с фиксированным доходом и особенно для развивающихся стран, таких как Бразилия. Я объясняю.
За последние 40 лет, при каждом крупном крахе фондового рынка и каждой рецессии, ФРС всегда приводила в действие следующий рецепт: спасение рынка и экономики, наводнение банков только что созданными деньгами.
Идея состоит в том, что деньги, созданные из воздуха, будут вливаться в экономику и вызовут прилив морального духа и расходов, поддержав фондовый рынок и прервав рецессию. Фактически, в нескольких случаях новые деньги стимулировали фондовый рынок и провоцировали краткосрочные расходы, но не отменяли экономический цикл и не препятствовали финансовым кризисам. А поскольку в экономике нет волшебства, то была себестоимость, пусть и невидимая невооруженным экономическим глазом.
Альтернативой было бы позволить рынку приспособиться естественным образом. Но ФРС — кувалда и во всем видит гвозди.
Этот автоматический рецепт спасения стал известен как «пут ФРС» или «страхование ФРС», своего рода лицензия на покупку акций и других активов без риска потери. «Пут ФРС» начался 40 лет назад, когда банки Уолл-стрит столкнулись с огромными трудностями из-за долгового кризиса в Латинской Америке в 1982 году, а затем с крахом седьмого по величине банка Continental Illinois в 1984 году.
Долгая история помощи вынудила инвесторов и банки предположить, что в следующем кризисе ФРС снова выручит фондовый рынок и экономику. Но новизна в том, что, в отличие от других кувалд, сейчас идет реальная инфляция. Вернется ли ФРС к роли спасителя страны, нагнетая инфляцию в инфляцию, создавая больше денег?
Сегодня фондовый рынок США бурлит от жадности и эйфории в ответах. Частично объяснение связано с выражением Тины, Маргарет Тэтчер, «Альтернативы нет». Железная леди имела в виду рыночную экономику, лучшую и единственную работающую систему. Аналогия заключается в том, что, поскольку фиксированный доход ничего не приносит, похоже, нет другого выхода, кроме как положить его в «корыто» фондовой биржи.
Однако, если ФРС выберет однозначную борьбу с инфляцией и в конечном итоге укажет путь нормализации процентных ставок (до уровня выше инфляции), фондовый рынок может резко упасть, а жадность станет ужасной. Такой альтернативы не жаждут ни инвесторы, ни банки, ни менеджеры, ни другие страны. Поначалу они не аплодировали и тому, что Пол Волкер справедливо пошел на поводу у дракона, повысив процентные ставки в 1981 году, что привело к возвращению стабильности и прибылей на протяжении десятилетий на рынках.
Степень свободы ФРС исчезла. Истек так называемый "бесплатный вариант" неинфляционных (в лоб?) вливаний. Правила игры изменились, и инвесторам необходимо перечитать правила игры, чтобы избежать убытков.
bbabo.Net