Высокие цены на нефть из-за рекордного сокращения запасов на прошлой неделе усилились после опасений, что потоки нефти в Россию будут сокращены.

Большинство национальных нефтяных компаний продают сырую нефть напрямую конечным пользователям, которыми являются нефтеперерабатывающие заводы. Некоторые национальные нефтяные компании используют сторонние торговые компании, чтобы помочь продавать меньшие объемы сырой нефти, и эта практика существует с тех пор, как мы себя помним.

Проблема, возникшая на прошлой неделе, касалась этих небольших партий нефти. Есть признаки того, что некоторые из этих покупателей отказались от запланированных покупок из-за опасений по поводу санкций за приобретение российской нефти. Такие карательные меры кажутся маловероятными, учитывая, что российский экспорт нефти и природного газа буквально незаменим. Тем не менее, опасения по поводу санкций не исчезли.

Неясно, на какой объем общего экспорта России это повлияло и как долго сохранится эта нерешительность покупателей. Однако на европейском наличном рынке нефть сорта Юралс, наиболее распространенный экспортный сорт сырой нефти из России, на прошлой неделе торговалась на уровне 28 долларов (105 сомони) ниже устаревшей цены на нефть марки Брент. Эта рекордная скидка за все время сопоставима со скидкой, которая обычно находится в диапазоне от 1 до 3 долларов за баррель.

При построении нашего прогноза спроса и предложения мы не моделируем перспективы таких событий, как перебои с поставками, связанные с погодными условиями, дополнительный спрос по мере того, как мир нормализуется после экономического спада, вызванного пандемией. Мы также обычно не учитываем производственные потери, связанные с гражданскими войнами, будь то в Ираке или Ливии, сбоями из-за износа инфраструктуры в Венесуэле, сбоями производства из-за продолжающейся межконфессиональной войны в Нигерии или сбоями в работе ключевых экспортеров в таких странах, как Россия. И тем не менее, здесь мы стоим сейчас, чтобы обсудить такое соображение.

Мы ожидаем, что большинство покупателей в России продолжат закупать ее нефть из-за нехватки свободных производственных мощностей в других странах. Тем не менее, исходя из наших оценок мировых запасов нефти, текущая справедливая стоимость нефти марки Brent близка к 105 долларам за баррель.

Любое эффективное сокращение экспорта нефти из России усугубит сокращение запасов, которое мы уже прогнозируем. Эта возможность сейчас, кажется, вызывает беспокойство на рынке нефти. Цены на нефть марки Brent на прошлой неделе установились на уровне чуть более 118 долларов за баррель, что на 13 долларов выше справедливой стоимости. Это была первая неделя с 2008 года, когда цены на нефть демонстрировали премию за риск.

На прошлой неделе также появилось множество предположений о том, что в скором времени может быть объявлено о возобновлении ядерного соглашения с Ираном. Возможно, так оно и будет, но, как и в любом подобном развитии, дьявол кроется в деталях. Из-за характера иранских нефтяных резервуаров восстановление добычи после длительного перерыва в поставках оказалось проблематичным.

По имеющимся данным, Ирану потребуется от шести до девяти месяцев, чтобы увеличить добычу на 700 000 баррелей в день, а для восстановления остальной досанкционной добычи (около 600 000 баррелей в день) потребуется еще несколько месяцев для восстановления. Учитывая наш прогноз спроса и предложения, идея полной или частичной отмены санкций по-прежнему является главным риском для нефтяного рынка, а не фундаментальным риском для нефтяного баланса.

Важно отметить, что мы считаем, что Организация стран-экспортеров нефти, ОПЕК, примет меры, чтобы приспособиться к любому увеличению добычи в Иране, чтобы предотвратить увеличение запасов нефти. Орган не хочет падения цен на нефть из-за роста запасов нефти. На самом деле обсуждение возможной новой ядерной сделки, по-видимому, стало одним из факторов, приведших к принятому на прошлой неделе решению ОПЕК сократить квоты не более чем на то, о чем уже было договорено.

Что касается аварийного раскрытия запасов нефти на прошлой неделе в размере 61,7 млн ​​баррелей, согласованного странами-членами Международного энергетического агентства, мы не видим, чтобы эти баррели препятствовали дальнейшему ужесточению глобального нефтяного баланса. Мы знаем, что наш глобальный прогноз спроса и предложения сильно отличается от прогноза консенсуса (который прогнозирует ослабление нефтяного баланса — кстати, так было и на 2021 год). Это особенно верно, если мы столкнемся с незапланированными потерями поставок в течение этого года.

•

Отказ от ответственности: мнения, выраженные авторами в этом разделе, являются их собственными и не обязательно отражают точку зрения bbabo.net.

bbabo.Net