Я уже писал ранее о том, что Федеральная резервная система США оказалась в почти невозможном положении.

Перегрев фондовых рынков в Америке и во всем мире сочетался с исторически высокими темпами инфляции и безработицы и низким уровнем участия в рабочей силе большую часть года.

Затруднением, конечно же, для председателя центрального банка Джерома Пауэлла является то, что он балансирует между социальной нестабильностью, которая может быть вызвана ростом безработицы, и призраком роста инфляции, который также может подвергнуть риску структуру американского общества.

Пауэлл, как глава все более политизированного ФРС, вынужден решать, какой из этих двух плохих вариантов, возможно, в буквальном смысле выведет на улицы факелы и вилы первым.

Я давно предполагал, что повышение ставок — несмотря на заклинания совета управляющих банка об обратном — маловероятно и потенциально опасно перед лицом уже высокого уровня безработицы и шатких рынков.

Текущий уровень безработицы в США составляет 4 процента, хотя даже Пауэлл отметил, что фактические цифры «на улице» намного выше.

В дополнение к этому, участие в рабочей силе колеблется около 62 процентов, что примерно на 6 процентов ниже максимумов 1990-х и начала 2000-х годов.

Это означает, что миллионы людей в Америке просто не работают из-за нескольких факторов, включая смену работы, связанную с пандемией, уход за престарелыми или больными родственниками, общую неудовлетворенность рабочей силы падением реальной заработной платы и, возможно, понятную переоценку личных приоритетов в перед лицом блокировок, мандатов и болезней.

За последний год любому центральному банку было трудно пройти этот путь. Однако для ФРС ситуация явно стала намного хуже в последние дни.

После российского вторжения в Украину цена золота — возможно, очень скоро — достигнет 2000 долларов за унцию. Процентные ставки по государственным ценным бумагам США и, следовательно, по ипотечным кредитам кажутся не связанными с фундаментальными факторами и выходящими за рамки шизофрении.

ФРС обвинила «технические трудности» в недавних задержках с покупками казначейских облигаций и MBS. Нефть марки Brent и WTI сейчас торгуются в районе 100 долларов за баррель. И, что забавно, по крайней мере для меня и экономиста Нуриэля Рубини, биткойн резко упал за последние недели.

Ни одна из этих вещей, описанных выше, не предвещает ничего хорошего, но большинство из них являются симптомами реальностей, которые существовали долгое время. Единственным исключением является влияние российско-украинского конфликта, который потряс цены на нефть. Это то, что является не симптомом шаткой системы, а причиной того, что эта система переходит из шаткой в ​​рушащуюся.

Еще в сентябре я предупреждал, что существует значительный риск рецессии и падения цен на нефть, если ФРС продолжит повышение процентных ставок, и я поддерживаю это утверждение, учитывая обстоятельства того времени.

Такие действия проткнули бы пузырь «постпандемического оптимизма» и обошлись бы энергетическим рынкам очень дорого. Теперь, конечно, энергетические рынки стали тем самым, что проткнуло этот давно надувающийся пузырь.

При цене на нефть выше 100 долларов и растущей неопределенности в Восточной Европе вероятность стагфляции, по крайней мере, в США, почти несомненна, если принять во внимание существующие потрясения предложения. Теперь вопрос заключается в ее масштабах и степени, в которой центральный банк США может усугубить проблему.

Не далее как неделю или две назад управляющие ФРС призывали к повышению ставок на 50 базисных пунктов. Если хотя бы половина этого произойдет в течение следующего месяца, я подозреваю, что текущий обвал фондового рынка, составивший почти 12 процентов за последние два месяца, повторится с такой же силой.

В то же время рост затрат и, вероятно, усугубление проблем с цепочками поставок, наряду с вызванным страхом падением потребления доступных товаров, резко поднимут безработицу.

Все это назревало в течение нескольких месяцев, и недавние призывы повысить ставки просто подстрекали центральный банк США совершить политическую ошибку, которая дорого обошлась бы с точки зрения благосостояния и доверия к ФРС, когда она в конечном итоге была бы вынуждена отменить указанные политические действия.

ФРС и политические эксперты теперь знают, что этого не может произойти, и что инфляция — это повестка дня наряду с длительной болезненной рецессией.

Перефразируя Эрнеста Хемингуэя в его романе «И восходит солнце», бедствие обычно происходит «постепенно, затем внезапно». Сейчас Америка резко перешла от первой фазы ко второй.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные авторами в этом разделе, являются их собственными и не обязательно отражают точку зрения bbabo.net.

bbabo.Net