Конституционная поправка к потолку расходов завершилась через пять лет в конце 2021 года, пережив самый критический момент с момента ее создания, после существенных изменений, внесенных действующей властью, и на фоне вызовов, выдвинутых основными кандидатами в президенты.
Это правило, которое инвесторы считают наиболее важным ориентиром для определения ожиданий в отношении государственных счетов в стране в течение большей части периода, было изменено правительством Болсонару в 2021 году с целью увеличения расходов через УИК (предлагаемая поправка к Конституции). Прекаторио.
Аргументы в пользу изменений варьируются и варьируются от мнения о том, что государственные инвестиции задушены, до анализа того, что действующее правило больше не вызывает доверия у инвесторов.
Критику правила слышит даже министр Пауло Гедес (экономика), чьи либеральные принципы теоретически сочетаются с правилом, ограничивающим размер государства. В 2021 году, на фоне защиты политического класса за увеличение расходов без реализации новых инициатив по сокращению расходов, нынешний глава экономической команды принял речь о том, что нельзя вести себя по-детски в защиту потолка любой ценой.
Он утверждает, что крыша действующая, но она была плохо спроектирована и не шла со стенами — в данном случае ремонт для пересмотра расходов. «Потолок с самого начала был символом, знаменем жесткой экономии, [поскольку] сменявшие друг друга правительства в течение четырех десятилетий увеличивали расходы сверх роста ВВП», — сказал он в интервью в конце года.
«Но это была крыша тех, кто не хотел строить стену, не контролировал пол, просто построил крышу и ушел. Не было ни пенсионной реформы, ни контроля над расходами, ни структурной реформы. ] обещание контролировать расходы», — сказал он.
Министр видит необходимость дальнейших концептуальных изменений в правиле, но говорит, что любые дебаты на эту тему вызовут стресс у рынка. «Есть неверные концепции, но если вы говорите, что собираетесь сдвинуть потолок, то все. В итоге это создает нестабильность, и доллар растет», — сказал он.
Гедес не единственный представитель Министерства экономики, который защищает инновации. Среди технического персонала министерства говорят, что потолок расходов был актуальным, но недостаточным для улучшения государственных счетов. Поэтому его члены проводят подготовительные дебаты по новому правилу, учитывающему уровень государственного долга (измеряемого отношением долга к ВВП).
Использование долга в качестве эталона рассматривается внутри страны как более широкий способ консолидации различных переменных государственных счетов (таких как доходы) без сосредоточения усилий исключительно на расходной стороне (как это делает потолок). В конце концов, в глазах инвесторов для измерения риска неплатежеспособности страны важно соотношение между долгом и ВВП.
До сих пор нет закрытых цифр, но участники обсуждений, услышанных Folha, отмечают, что правило может установить, что валовой долг Бразилии не может превышать примерно 80% ВВП (сегодня он составляет 81,1 %). ).
Триггеры будут запущены, чтобы заставить страну регрессировать линейно и в долгосрочной перспективе к более устойчивым уровням, пока не будет достигнут совместимый уровень, чтобы получить печать хорошего плательщика от рейтинговых агентств риска.
Потолок может продолжать жить с новым правилом (или нет), а выводы дебатов могут быть готовы вовремя, чтобы быть доставленными победителю следующих выборов. Хотя определения в основном технические, они также зависят от политики.
Он считает, что произошел демонтаж потолка и тенденция состоит в том, чтобы норма стала новым Законом о налоговой ответственности, который был сильным в прошлом, но ослабевает. «С 2023 года необходимо будет переосмыслить это правило и призвать общество к заключению нового пакта, показать важность фискального контроля в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе и переработать правило, приемлемое для всех», — анализирует Мендес.«Это будет непросто, потому что фискальная дезорганизация, особенно в течение 2021 года, была очень сильной. Реорганизация правила, которое вызывает доверие, которое все принимают и верят, что оно будет соблюдаться вскоре после того, как [маневр] был проведен для деморализовать и проделать огромную дыру в потолке будет очень сложно», — говорит он.
Винисиус Амарал, консультант по законодательным вопросам в Сенате, говорит, что потолок оставил уровень государственных инвестиций очень низким, который упал с 4,5% до 2,5% первичных расходов после потолка (самый низкий показатель в истории). «Это сценарий, который ставит под угрозу восстановление экономики, поскольку инвестиции являются важным двигателем роста», — говорит он.
Кроме того, он говорит, что предложение продвигать корректировку, сосредоточенную исключительно на расходах, препятствует дискуссиям о налогах и оставляет множество заниженных отказов от доходов и недоналогообложение 1% самых богатых людей.
Фелипе Сальто, исполнительный директор IFI (Независимого финансового учреждения), говорит, что потолок был возможным ответом, который помог стране контролировать ожидания, сдерживая инфляцию и позволяя процентным ставкам падать. Для него, однако, дизайн имел проблемы.
«Вместо того, чтобы исправить их, то, что сейчас было сделано с PEC dos Precatórios, заключалось в том, чтобы отказаться от потолка. Ничего не предлагается взамен. Открытая дыра ведет к значительной потере доверия. В 2023 году проблема повторного -создать заслуживающую доверия налогово-бюджетную основу", - говорит он.
Сальто завершает, что IFI не рекомендует государственную политику, но говорит, что возможное новое правило не может быть драконовским. «В литературе рекомендуется, чтобы фискальная система была простой, имела выпускные клапаны и, следовательно, не была драконовской. Нет смысла вводить жесткое правило, которое не является жизнеспособным», — говорит он.
bbabo.Net