Санкции нанесут ущерб рядовым россиянам, но не обрушат российскую экономику.

За последнюю неделю западные страны усилили санкции против России в ответ на ее вторжение в Украину. Эти меры являются самыми жесткими после тех, которые были введены в отношении Ирана в 2010 году и Северной Кореи в 2013 году.

Россия является крупнейшей экономикой и самой большой страной в мире по численности населения, против которой когда-либо применялись такие жесткие санкции. Западные лидеры знают, что они не остановят войну сразу, но надеются, что нанесут достаточный ущерб российской экономике, чтобы способствовать деэскалации конфликта.

Так насколько жесткие санкции? Они намного жестче тех, которые ранее были навязаны России после аннексии Крыма и начала войны на востоке Украины в 2014 году, но я бы не назвал их «ядерными». То есть они могут повредить российской экономике, но не уничтожить ее, учитывая некоторые крупные лазейки, которые намеренно оставляют авторы санкций.

Далее следует мое понимание того, как нынешний пакет санкций нанесет и не нанесет вред российской экономике и почему.

Санкции в отношении ЦБ

Безусловно, самым сильным ударом по российской финансовой системе является введение санкций в отношении Центрального банка России (ЦБ РФ), играющего важнейшую роль на внутреннем валютном рынке.

ЦБ РФ имеет огромные валютные резервы в размере 640 миллиардов долларов и традиционно регулирует уровень курса рубля.

Замораживание активов и счетов ЦБ в странах G7 означает, что у него остались золотые резервы на сумму 127 миллиардов долларов, хранящиеся в России, и резервы в юанях на сумму 70 миллиардов долларов. И то, и другое бесполезно с точки зрения поддержания стабильности на внутреннем валютном рынке.

С 24 февраля по 2 марта ЦБ РФ выдал банкам кредиты на сумму 4,4 трлн рублей (3,4 процента ВВП) в рамках своих усилий по поддержанию стабильности в финансовой системе.

Санкции против ЦБ затронули внутренний валютный рынок сразу после того, как о них было объявлено в воскресенье. К концу дня курс продажи долларов в обменных пунктах банков вырос не менее чем на 45 процентов по сравнению с пятницей. В последующие дни разрыв между курсами продажи и покупки в офисах банков составлял от 20 до 50 процентов.

Начиная с вечера воскресенья, ЦБ РФ и правительство выпустили несколько новых постановлений, вводящих валютный контроль. Экспортеры теперь должны продавать 80 процентов валютной выручки за рубли. Иностранцы не могут продавать российские акции и облигации и переводить купоны и дивиденды на свои счета, а резиденты и нерезиденты из 43 стран (которые ввели санкции против России) не могут переводить средства на свои счета в банках за пределами России.

Побочным эффектом санкций в отношении ЦБ является замораживание активов, принадлежащих Министерству финансов, текущих счетов и средств Фонда национального благосостояния. Но не похоже, что это окажет какое-либо влияние на текущую экономическую ситуацию.

С одной стороны, при нынешнем уровне цен на нефть бюджет России находится в профиците, и Минфину не нужно использовать резервы. С другой стороны, когда Министерство финансов продает свои валютные резервы, покупателем является ЦБ РФ; Министерству финансов для этого не нужно выходить на рынок.

Следовательно, даже если счета ЦБ будут заморожены, Минфин сможет получить от него рубли, если в какой-то момент захочет продать часть своих валютных резервов.

Однако девальвация рубля обязательно повлияет на потребительскую инфляцию, которая может вырасти еще на 4-5% при 40-50-процентном росте курса доллара. К концу февраля инфляция потребительских цен в России превысила 9%, а инфляция цен на продукты питания превысила 12,5%.

Девальвация рубля, возможные проблемы с импортом и общая политическая неопределенность могут подорвать желание бизнеса идти на риск и привести к замедлению роста в сельском хозяйстве, сокращению предложения и даже к повышению инфляции на продукты питания. Кроме того, сбои в платежной системе могут привести к перебоям в поставках импортных товаров в Россию, что еще больше ускорит инфляцию за счет сокращения предложения.

Что это значит для российской экономики? Российская финансовая система сильно интегрирована в мировую систему. Россия является одним из крупнейших поставщиков сырья на мировой рынок. В то же время российская экономика является значительным импортером товаров народного потребления, технологий и инвестиционного оборудования. Вот почему международные платежи имеют решающее значение.

Отключение крупнейших банков от расчетов с клиентами приведет к нарушению потока товаров, накоплению дефицита потребительского рынка и ускорению инфляции. Некоторые компании, чей бизнес заключается в импорте товаров в Россию или продаже импортных товаров в России, могут обанкротиться. Расплачиваться за это будет средний гражданин России, поскольку реальные доходы населения сокращаются. Как обычно, инфляция сильнее ударит по бедным.

Однако важно отметить, что западные страны не ограничивают платежи, связанные с российскими энергоресурсами, которые составляют 50 процентов российского экспорта. Таким образом, Европа гарантирует, что цены на энергоносители не взлетят до небес и не нанесут ущерб ее собственной экономике.

Для России это означает, что она сможет компенсировать негативное влияние финансовых санкций солидным сальдо счета текущих операций за счет поступлений от экспорта сырья, которому ничего не угрожает. Кроме того, масштабы применения санкций ЕС значительно меньше, чем у США, что оставляет возможность практически неограниченных платежей в евро. Это означает, например, что пока долларовые счета подсанкционного российского банка будут заблокированы, его счета в евро будут работать.

Внешний долг

Другим важным аспектом западных санкций является запрет на доступ российских банков и компаний к западным рынкам капитала. В результате произойдет значительный отток иностранных инвесторов из России; прогнозы различных экспертов варьируются от 30 до 50 миллиардов долларов инвестиций, потерянных за год.

Запрет также повлияет на способность банков погашать внешний долг. Если верить официальной статистике, внешний долг России не слишком велик. По состоянию на 1 октября он составлял 478 миллиардов долларов или 27 процентов ВВП. Однако с точки зрения его влияния на экономику имеет значение не столько размер долга, сколько график его погашения и доля краткосрочного долга.

В ближайшие 12 месяцев российским банкам и компаниям предстоит выплатить более 100 миллиардов долларов. Это изрядный график, и многие российские заемщики рассчитывали на рефинансирование старых долгов. Теперь эта возможность будет закрыта для многих из них.

Это означает, что российской экономике придется направить значительные финансовые ресурсы на погашение внешнего долга. Единственный способ сделать это — использовать внутренние сбережения, подрывая и без того слабый экономический рост. Пока слишком рано оценивать, насколько замедлится российская экономика, но ясно, что недавний прогноз МВФ о росте на 2,8% нереалистичен.

Может ли Россия рассчитывать на то, что Китай предоставит финансовые ресурсы для поддержки своей экономики? Такие надежды у российского руководства были в 2014-2016 годах, когда оно попало под санкции Запада из-за аннексии Крыма. Но, несмотря на многочисленные просьбы о кредитах с российской стороны, Пекин оказал лишь минимальную помощь и увязал ее с доступом китайских компаний к российскому производству и экспорту. Нет никаких причин, по которым позиция Китая могла бы измениться сегодня.

Технологии и авиационная промышленность

Санкции также ограничивают западный экспорт технологий, оборудования и комплектующих в Россию, что может повлиять на российский импорт машин, оборудования и технологических товаров.

Эти санкции серьезно повлияют на технологический уровень российской экономики. Россия традиционно является импортером передовых технологий, используемых во всех видах технологически сложной продукции, от пылесосов до атомных ледоколов. Многие товары военного назначения невозможно будет производить в России, если санкции останутся в силе.

Жесткость этих санкций усиливается бойкотом России глобальными компаниями, не желающими идти на политический риск. BP и Shell отказываются от нефтегазовых проектов в России. Автомобильные компании, такие как Ford, Volvo, Jaguar, Hyundai, BMW и Toyota, объявили о прекращении производства или прекращении поставок автомобилей в Россию.

Самолеты европейского производства (Airbus) составляют около 40% парка российских авиакомпаний и перевозят 41% пассажиров. Две крупнейшие компании, «Аэрофлот» и S7, эксплуатируют соответственно 117 и 66 самолетов Airbus, а значит, они существенно пострадают от санкций.

Россия выпускает свой узкофюзеляжный «Суперджет», который не сможет заменить Airbus, поскольку выпускается в небольшом количестве и его вместимость не превышает 98 пассажиров, а максимальная дальность полета составляет 4500 км. Это означает, что его нельзя использовать для более длительных рейсов с большим количеством пассажиров.

Важнейшим ограничением, которое существенно повлияет на текущую ситуацию, но, скорее всего, будет недолгим, является закрытие странами ЕС своего воздушного пространства для российских самолетов, в том числе бизнес-авиации. Рейсы в Европу необходимы российским авиакомпаниям, потому что они более прибыльны; они активно используют транзитные рейсы из стран Азии в страны Европы. Это ограничение коснется самых состоятельных россиян, летающих в Европу по делам или на отдых. Подобные запреты российские власти ввели и для европейских авиакомпаний, что означает настоящий «железный занавес 2.0» для граждан России.

Российская экономика катится по ледяному желобу, и сегодня никто не знает, когда закончится эта нисходящая спираль. Можно с уверенностью говорить о резком замедлении экономики и падении уровня жизни, но давать какие-либо количественные оценки сегодня преждевременно.

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают редакционную позицию.

bbabo.Net