Ratingová agentúra Fitch Ratings pridelila Pakistanom navrhované americké dolárové suverénne globálne certifikáty sukuk, ktoré budú vydané prostredníctvom spoločnosti The Pakistan Global Sukuk Program Company Limited, rating „B-“.
Pakistan Global Sukuk Program Company Limited je právnická osoba v Pakistane a je emitentom a správcom sukuku, ktorý je založený predovšetkým na účely účasti na transakcii sukuku. Je v úplnom vlastníctve Pakistanu, uviedla agentúra Fitch Ratings.
Rating je citlivý na akékoľvek zmeny v pakistanskom dlhodobom predvolenom ratingu emitenta v cudzej mene (IDR), ktorý agentúra Fitch v máji 2021 potvrdila na „B-“ so stabilným výhľadom.
Hodnotenie certifikátov sa riadi výlučne pakistanským IDR. To odzrkadľuje názor agentúry Fitch, že nesplnenie týchto nadradených nezabezpečených záväzkov by odrážalo zlyhanie Pakistanu v súlade s ratingovými definíciami agentúry Fitch.
„Pri prideľovaní ratingu sukuku sme nezohľadnili žiadne podkladové aktíva alebo kolaterál, pretože sme presvedčení, že schopnosť emitenta uspokojiť platby splatné na základe certifikátov bude v konečnom dôsledku závisieť od toho, či pakistanská vláda splní svoje nezabezpečené platobné záväzky voči emitentovi v rámci transakcie. dokumentoch popísaných v prospekte a iných doplňujúcich dokumentoch,“ uviedla agentúra Fitch Ratings.
Okrem toho, že vláda má tendenciu zabezpečiť splatenie sukuku, Fitch verí, že vláda bude tiež musieť zabezpečiť úplné a včasné splatenie záväzkov spoločnosti Pakistan Global Sukuk Program Company Limited z dôvodu jej rôznych úloh a povinností v rámci štruktúry a dokumentácie sukuku, najmä – ale nie výlučne – funkcie uvedené nižšie:
V každý dátum pravidelnej distribúcie Pakistan, konajúci ako nájomca, zaplatí správcovi sumu zodpovedajúcu nájomnému splatnému v súvislosti s aktívami lízingu, ktorý má byť dostatočný na financovanie súm pravidelnej distribúcie splatných emitentom podľa certifikátov a na tento účel ho uplatňuje správca.
V prípade akéhokoľvek zrušenia bude mať správca právo požadovať od povinného v rámci záväzku kúpy, aby odkúpil majetok z lízingu od správcu za sumu rovnajúcu sa realizačnej cene, ktorá je určená na financovanie distribúcie pri zrušení, ktorú má zaplatiť emitent podľa certifikáty. Distribučná čiastka rozpustenia sa rovná (i) nesplatenej nominálnej hodnote takéhoto certifikátu; a (ii) všetky nahromadené a nezaplatené sumy pravidelnej distribúcie v súvislosti s takýmto certifikátom alebo iná suma uvedená v príslušnom cenovom dodatku ako splatná k príslušnému dátumu zrušenia.
V prípade úplnej alebo čiastočnej straty, ak dôjde ku krátkemu poklesu výnosov z poistenia, bude povinný uhradiť tento schodok priamo na účet transakcie, pokiaľ nebude nahradený lízingový majetok. Udalosť rozpustenia čiastočnej straty predstavuje udalosť vlády, ktorá zasa predstavuje udalosť rozpustenia.
Platobné záväzky pakistanskej vlády (konajúcej v akejkoľvek funkcii) podľa transakčných dokumentov sú priame, bezpodmienečné a nezabezpečené záväzky a sú rovnocenné so všetkými ostatnými súčasnými a budúcimi nezabezpečenými a nepodriadenými vonkajšími dlhmi dlžníka, uviedla Fitch.
Spoločnosť Pakistan Global Sukuk Program Company Limited sukuk obsahuje ustanovenie o negatívnom prísľube, ktoré je záväzné pre pakistanskú vládu, ako aj povinnosti finančného výkazníctva, zmluvy, vládne udalosti a podmienky krížovej akcelerácie s vonkajšou zadlženosťou. Dokumentácia neobsahuje zmenu kontrolnej doložky, uviedla správa.
bbabo.Net