Začiatok roku 2022 sa niesol v znamení prehlbujúceho sa pocitu nepokoja. Ale nielen v rámci vlád, ktoré čelia výzvam týkajúcim sa zdravia, ekonomiky, geopolitiky a v niektorých prípadoch národnej a finančnej bezpečnosti. Pociťujú to aj domácnosti a široké spektrum firiem. Všetci boli vytlačení z „normálnosti“ alebo sa od nej držali oveľa dlhšie, ako sa očakávalo.

COVID-19 je, samozrejme, relevantný faktor, ale pridalo sa k nemu niekoľko ďalších udalostí, od rastúceho geopolitického napätia a inflácie až po finančnú zraniteľnosť domácností, nedostatok pracovnej sily a volatilitu trhu.

Omikrónový variant posunul infekcie COVID-19 na úrovne, ktoré by sa považovali za veľmi nebezpečné s predchádzajúcimi dominantnými variantmi, ako sú alfa alebo delta. Našťastie sa ukázalo, že omicron je menej závažný, pričom nové prípady s oveľa menšou pravdepodobnosťou povedú k hospitalizácii alebo smrti. V skutočnosti mnohí dúfajú, že omicron nakoniec umožní prechod z veľmi ničivej pandémie z posledných dvoch rokov. V tomto scenári by sa koronavírus stal endemickým, ale relatívne zvládnuteľným, najmä ak upravíme spôsob, akým robíme určité veci.

Napriek tomu je Omicron zatiaľ hlavným zdrojom nepohodlia. Nielenže to prinútilo mnohých ľudí, aby sa po pozitívnom teste izolovali, čo prispelo k prerušeniu práce a dodávok a spôsobilo straty príjmov medzi najzraniteľnejšími segmentmi spoločnosti. Viedlo to aj k tomu, že rôzne krajiny prijali rôzne stratégie riadenia COVID-19, čím sa umocnil predchádzajúci nedostatok dostatočnej globálnej koordinácie.

Nerovnosť očkovania pretrváva ako obzvlášť vážny problém, pretože dvere zostanú otvorené pre objavenie sa nových variantov, kým nebude globálna populácia všeobecne imunizovaná. Podobne aj nulová politika Číny v súvislosti s COVID-19 by mohla podnietiť nové kolá narušenia dodávateľského reťazca, čím by sa ešte viac zvýšila neistota.

Takéto narušenia by vytvorili väčší tlak na rast cien, rovnako ako sa inflácia stala v USA verejným záujmom číslo 1. To, čo pre mnohých začalo ako obmedzený cenový šok, sa vyvinulo do niečoho oveľa širšieho. V dôsledku toho sa spotrebiteľský sentiment znížil a zraniteľnosť domácností sa zvyšuje, najmä v prípade už tak ohrozených segmentov populácie.

Pretrvávajúci nedostatok pracovnej sily má vedľajšie účinky v oboch smeroch. Aj keď to prispieva k inflačným tlakom, keďže spoločnosti prenášajú vyššie náklady práce na spotrebiteľov, pomáha to tiež zvyšovať mzdy po niekoľko desaťročnej erózii reálnych príjmov. Tento druhý efekt je obzvlášť dôležitý pre tých, ktorí sú na dolnom konci príjmového spektra, ktorých mzdové zisky zaostávajú za rastom produktivity mnoho rokov.

Ďalším zdrojom nepohodlia je volatilita trhu. V tomto roku zatiaľ došlo k výraznému nárastu znepokojujúcich výkyvov cien aktív, pretože geopolitické a ekonomické obavy boli zahltené rastúcim vedomím, že hlavné centrálne banky sú na pokraji veľkej politickej zmeny. Po rokoch poskytovania masívnej podpory cenám aktív – a po tom, čo urobil veľkú chybu, keď do konca novembra 2021 trval na tom, že inflácia je „prechodná“ – je Federálny rezervný systém USA nútený tvrdo prejsť na menej akomodatívny politický postoj. Teraz musí rázne reagovať na vysokú infláciu, ktorej predtým nerozumela a nedokázala ju riešiť, a tým umožnila, aby sa ešte viac zakorenila.

Toto stiahnutie akomodácie menovej politiky – ktorá zahŕňala vysoko potláčané úrokové sadzby a rekordnú úroveň mesačných injekcií likvidity po väčšinu roku 2021 – riskuje, že spustí značné sprísnenie toho, čo sa stalo bezprecedentne uvoľnenými finančnými podmienkami. Riziká pre živobytie budú obzvlášť výrazné, ak bude Fed za krivkou nútený k príliš kontrakčnej politike.

To by mohlo znamenať trojrozmerný prístup, v ktorom Fed vo veľmi krátkom čase nielen ukončí mesačné nákupy aktív, ale aj zvýši úrokové sadzby a začne uvoľňovať svoju masívnu súvahu. Stalo by sa tak po období, keď Fed výnimočne podporoval ceny aktív, či už priamo alebo nepriamo, neustálym potláčaním volatility a podporovaním väčšieho riskovania. Ak opäť narazí na svoje politické povinnosti, mohlo by to spôsobiť recesiu, ktorej sa inak dalo vyhnúť, a spôsobiť spoločnosti dvojitý úder vyššej inflácie a nižších príjmov.

Zatiaľ čo väčšinu dnešných problémov možno prekonať samostatne, zotavenie z veľkej kombinácie z nich by bolo zložité.

Nakoniec je tu ďalší nepríjemný pocit spôsobený geopolitikou. K neistote a inflačným tlakom sa pridáva zvýšené napätie medzi Ruskom a Ukrajinou. Keďže väčšina hodnotení situácie nedokáže s istotou predpovedať ani otvorený vojenský konflikt, ani trvalé diplomatické riešenie, mnohí sa cítia uviaznutí v zmätku. A podobný fenomén sa odohráva aj v čínsko-amerických vzťahoch, aj keď v menšej miere.Každý z týchto vývojov by sám o sebe spôsobil značnú neistotu. Spoločne vytvorili hlboké, rozsiahle nepohodlie, čím sa zvýšila pravdepodobnosť chýb a nesprávnych úsudkov na každej úrovni spoločnosti. Zatiaľ čo väčšinu dnešných problémov možno prekonať samostatne, zotavenie z veľkej kombinácie z nich by bolo ťažké.

V minulosti bola robustná kombinácia odolnosti, agilnosti a voliteľnosti nevyhnutná pre správne rozhodovanie za nezvyčajne neistých okolností. Musíme zdvojnásobiť všetky tri a zároveň zabezpečiť, aby sme urobili viac pre ochranu najzraniteľnejších segmentov našej spoločnosti.

Zrieknutie sa zodpovednosti: Názory vyjadrené autormi v tejto sekcii sú ich vlastné a nemusia nevyhnutne odrážať uhol pohľadu bbabo.net

bbabo.Net