Ako sa objavuje hrozba vyšších úrokových sadzieb, investori sa vyhýbajú rizikovejším technologickým aktívam pre tradičnejšie firmy; globálne akciové trhy trpia výpredajmi počas ruskej invázie na Ukrajinu
Izraelské technologické akcie obchodované na Wall Street v posledných mesiacoch utrpeli neúspech, spolu s ich globálnymi náprotivkami, pretože prízrak vyšších úrokových sadzieb tlačil investorov k menej rizikovým, tradičnejším aktívam, čo vyvolalo pád v technologickom hodnotení.
Okrem inflačných problémov utrpeli globálne akciové trhy vo štvrtok počas ruskej invázie na Ukrajinu výpredaje, keďže investori sa hromadili do bezpečnejších aktív, ako je zlato a európske a americké vládne dlhopisy. Britské a európske akciové indexy klesli, pričom globálna referenčná hodnota ropy Brent Crude po prvý raz od augusta 2014 vyskočila nad 5 dolárov za barel.
Pokles ocenenia spôsobí, že izraelské technologické firmy na verejnom aj súkromnom trhu budú zraniteľnejšie voči prevzatiam a spôsobí prudký nárast fúzií a akvizícií, povedal Sergey Vastchenok, hlavný analytik spoločnosti Oppenheimer.
"Uvidíme stále viac medzinárodných spoločností, ktoré budú hľadať izraelské firmy za veľmi atraktívne ocenenia," povedal. „Akvizícia Tower Semiconductors Intel môže signalizovať prvú z ďalších obchodov v tomto roku. Dohody o fúziách a akvizíciách budú pravdepodobne prekvitať.“
Rastové akcie od Meta, predtým Facebooku, po Netflix sú zasiahnuté trojstrannou hrozbou vysokej inflácie, rastúcich úrokových sadzieb a neuspokojivých mier rastu.
"Všetko je to otázka alokácie aktív," povedal Vastchenok v telefonickom rozhovore. „Keď sú náklady na kapitál lacné, investori radi investujú do rastúcich spoločností“, ktoré sú vnímané ako rizikovejšie podniky. "Ale keď sadzby rastú, investori uprednostňujú solídnejšie firmy s tradičnou ekonomikou a majú malú chuť riskovať."
Centrálne banky na celom svete zvažujú svoje politické kroky a dávajú silné náznaky zvýšenia úrokových sadzieb, keďže úroveň inflácie rastie, uprostred globálnej krízy ponuky vyvolanej pandémiou. Guvernérka amerického Federálneho rezervného systému Michelle Bowmanová v pondelok uviedla, že je otvorená zvýšeniu úrokových sadzieb o viac, než je tradičný štvrťročný bod na nadchádzajúcom marcovom zasadnutí centrálnej banky. A Bank of Israel v pondelok signalizovala budúce zvýšenie úrokových sadzieb, pričom uviedla silnú ekonomiku krajiny.
Guvernér Bank of Israel Amir Yaron hovorí počas tlačovej konferencie v Bank of Israel v Jeruzaleme 7. januára 2019. (Noam Revkin Fenton/Flash90) „V posledných mesiacoch inflácia prudko vzrástla a existujú očakávania nárastu úrokov sadzby v USA,“ povedal Vastchenok. "Toto znižuje ocenenie rastúcich spoločností."
Podľa údajov zostavených Oppenheimerom klesli izraelské akcie obchodované na Wall Street v priemere o 47 % z najvyšších hodnôt akcií za 12 mesiacov alebo 52 týždňov do piatku 18. februára a v priemere o 16 % od začiatku roka 2022. To je porovnateľné s 18% poklesom z jeho 52-týždňového maxima pre technicky náročný index Nasdaq Composite Index a 20% poklesom od začiatku roka do dnešného dňa.
V priebehu roka 2021 izraelské technologické spoločnosti získali neuveriteľných 25,6 miliardy dolárov v súkromných investíciách, pretože centrálne banky zvýšili likviditu na trhoch, aby udržali ekonomiky nad vodou počas pandémie. Údaje prekonali predchádzajúci rekord vo financovaní izraelských technologických firiem v roku 2020 vo výške 10,3 miliardy dolárov, podľa údajov zhromaždených výskumným centrom IVC a právnickou firmou Meitar.
V minulom roku bol tiež zaznamenaný rekordný počet počiatočných verejných ponúk, 75, s agregovaným dodatočným zhodnotením 79 miliárd USD. Zo 75 IPO bolo podľa údajov IVC-Meitar 23 na Wall Street, zvyšok na burze v Tel Avive. Okrem toho 13 spoločností uprednostnilo cestu SPAC (spoločnosti na špeciálne účely), čím na kapitálových trhoch získalo celkovo 2,93 miliardy USD.
Manažérsky tím ironSource v marci 2021. (S láskavým dovolením) Izraelská ekonomika v roku 2021 vzrástla o 8,1 %, čo je najvyšší rast za 21 rokov, po poklese o približne 2,4 % v roku 2020 počas pandémie. Podľa Bank of Israel by mala ekonomika v tomto roku vzrásť o 5,5 % a v roku 2023 o 5 %.
Technologický priemysel zohral kľúčovú úlohu pri hospodárskej obnove národa, pretože nielenže pokračoval, keď sa pracovníci pripájali k počítačom z domu, ale počas pandémie dokonca prekvital, keďže dopyt po technológiách vzrástol, keď sa svet prepol online. Od hodín jogy po nakupovanie, prácu a štúdium z domu alebo uzatváranie obchodov, každý potreboval počítače, webové stránky a aplikácie, aby ekonomicky prežil pandémiu.
„Vo svete po koronavíruse, v ktorom peniaze netečú tak ľahko ako počas pandémie a úrokové sadzby sú vyššie, investori venujú väčšiu pozornosť firmám v reálnej ekonomike a pri opätovnom otvorení ekonomiky za cenu týchto spoločností. ktorá prosperovala počas blokád a profitovala z pandémie,“ povedal Vastchenok.„Nachádzame sa v opačnej situácii, než v akej sme boli počas pandemickej krízy,“ povedal Vastchenok. "Teraz je koronavírus vonku a dostávame sa späť do normálu a ocenenia technologických firiem a spoločností, ktorým sa počas pandémie darilo, dostávajú veľký zásah."
Podiely v Global-e Online Ltd., platforme elektronického obchodu, napríklad klesli o 61 % zo svojho 52-týždňového maxima do 18. februára a o 48 % od začiatku roka. Spoločnosť kótovala svoje akcie na Nasdaq v máji.
Spoločnosť Monday.com, vývojár platformy pre spoluprácu a správu na pracovisku, ktorá v júni uskutočnila IPO akcií v hodnote 6,8 miliardy USD, zaznamenala pokles ceny akcií o 56 % z 52-týždňového maxima na 18. február a o 36 %. od dnešného dňa.
Akcie Monday.com klesli v stredu o 18 % v obchodovaní pred uvedením na trh po zverejnení výsledkov za štvrtý štvrťrok a za celý rok 2021. Spoločnosť uviedla, že ročné príjmy vzrástli medziročne o 91 % na 308 miliónov USD, pričom čistá strata sa zúžila na približne 137 miliónov USD zo 171 miliónov USD v roku 2020. Aj keď výsledky spoločnosti prekonali očakávania Wall Street, akcie klesli, pretože spoločnosť uviedla, že očakáva vyššia prevádzková strata v roku 2022, vysvetlil Vastchenok.
WalkMe, ktorý kótoval akcie na Nasdaq aj v júni, s ocenením 2,5 miliardy dolárov, zaznamenal tento rok pokles akcií o približne 17 % a o 53 % z 52-týždňového maxima.
Lemonade so sídlom v New Yorku, online poisťovateľ, ktorý v júli 2020 kótoval akcie na newyorskej burze cenných papierov v trhovej hodnote 1,6 miliardy USD, medziročne klesol o 31 % (k 18. februáru) a o 84 % oproti 52- týždňové maximum.
Zakladatelia Limonády Shai Wininger, vľavo, a Daniel Schreiber. (Ben Kelmer) Pokles neprešiel cez staršie izraelské spoločnosti s akciami obchodovanými v USA. Wix, vývojár softvéru, ktorý pomáha spoločnostiam vytvárať a prevádzkovať webové stránky, tento rok klesol k 18. februáru o 19 % a jej akcie klesli o 64 % v porovnaní s 52-týždňovým maximom. Ocenenie firmy kleslo z vysokých 19,6 miliardy dolárov vo februári 2021 na iba 4,83 miliardy dolárov o rok neskôr.
Wix, ktorý uskutočnil svoju IPO na Nasdaq v roku 2013, 16. februára uviedol, že v roku 2021 vykázal čistú stratu približne 117 miliónov USD v porovnaní so stratou približne 167 miliónov USD v roku 2020, keďže tržby za rok vzrástli o 29 % na 1,27. miliardy, ale náklady na príjmy prudko vzrástli a prevádzková strata sa rozšírila na 325 miliónov USD zo 199 miliónov USD v predchádzajúcom roku. Spoločnosť uviedla, že nemôže poskytnúť odhady na rok 2022 z dôvodu neistoty spôsobenej pandémiou koronavírusu.
Vastchenok uviedol, že sa očakáva spomalenie rastu týchto technologických firiem, keď sa dopyt po COVID zníži. Rast nákladov zaznamenali aj izraelské firmy: silný šekel, ktorý vlani patril medzi najsilnejšie meny na svete, zdražil platy izraelských pracovníkov, zatiaľ čo úroveň miezd stúpla v tvrdej konkurencii o talenty. Zvýšili sa aj náklady na digitálny marketing, uviedol Vastchenok.
"Tento nárast nákladov buď prispel k stratám, alebo znížil ziskovosť," povedal. „Keď sa cena peňazí zvýši, investori majú oveľa menej trpezlivosti voči spoločnostiam, ktoré nie sú ziskové a rastú menej rýchlo alebo pomalšie, ako sa očakávalo.“
Pretože mnohé z izraelských firiem sú na trhu noví, dodal, boli medzi prvými, ktoré sa zbavili, keď vietor zmenil smer.
„Je to otázka typu last-in, first out – v ťažkých časoch sa investori budú držať spoločností, ktoré poznajú a ktorým dôverujú, nie nových spoločností, ktorých takmer nepoznajú,“ povedal.
Nižšie ocenenia na verejných trhoch sa podľa neho odrazia aj na oceneniach súkromne vlastnených technologických firiem, pričom začínajúce a rastúce spoločnosti odkladajú plány na získavanie finančných prostriedkov alebo prvé verejné ponuky.
Technické firmy môžu tiež brzdiť nových zamestnancov alebo prepúšťať pracovníkov, aby obmedzili náklady. "Táto zmena vráti racionalitu na trh a do platov," povedal Vastchenok.
Nižšie ocenenia tiež spôsobia, že izraelské technologické firmy na verejnom aj súkromnom trhu budú zraniteľnejšie voči prevzatiam.
Spoločnosť IronSource, ktorá sa v apríli zlúčila so SPAC za cenu 11,1 miliardy USD, zaznamenala pokles akcií na newyorskej burze o 53 % z ich 52-týždňového maxima. Ocenenie firmy je dnes okolo 6,1 miliardy dolárov.
Chodci prechádzajú popri newyorskej burze cenných papierov v newyorskej finančnej štvrti 23. marca 2021. (bbabo.net/Mary Altaffer)Fiverr, poskytovateľ online služieb na voľnej nohe, ktorý v roku 2019 uskutočnil IPO akcií na burze v New Yorku, podľa údajov spoločnosti Oppenheimer zaznamenali jej akcie pokles o 76 % z ich 52-týždňového maxima. Ocenenie firmy kleslo na približne 3 miliardy dolárov z maxima 11,5 miliardy dolárov vo februári minulého roka.
„Pokles ocenenia na verejnom trhu sa netýka konkrétne izraelských spoločností,“ keďže poklesy ovplyvňujú technologické firmy na celom svete, povedal Dan Shamgar, senior partner a vedúci praxe v oblasti špičkových technológií v právnickej firme Meitar so sídlom v Tel Avive.Ocenenia v týchto izraelských firmách klesajú spolu s hodnotami iných technologických firiem, povedal, pretože boli možno príliš vysoké v dôsledku obrovskej konkurencie pri transakciách v minulom roku. Ale podnikanie za týmito izraelskými firmami zostáva „veľmi silné,“ povedal Shamgar.
„Prevažná väčšina izraelských spoločností, ktoré vstúpili na burzu v roku 2021, boli spoločnosti s veľmi významnými podnikmi,“ povedal. Majú významné plány expanzie do budúcnosti a „stratégiu dlhodobého rastu so solídnymi produktmi a klientskou základňou a širokou ponukou produktov. Toto sú určite spoločnosti – vo všeobecnosti – so solídnym biznisom, ktoré si zaslúžia byť verejne obchodované s vysokými hodnotami.“
Trhy majú tendenciu stúpať a klesať, povedal. Spoločnosti sú však „veľmi zdravé a sľubné“. Keď sú ocenenia nižšie, podľa neho to ovplyvňuje počet spoločností, ktoré plánujú vstúpiť na burzu.
„Ak sa pozriem na plán na rok 2022, rozhodne menej spoločností ako v roku 2021 uvažuje o vstupe na burzu,“ povedal Shamgar. „Ale kandidátmi na vstup na burzu sú všetky spoločnosti s vynikajúcim obchodom a úžasným rastom. Tieto spoločnosti si stále vedú veľmi dobre, pokiaľ ide o ich podnikanie, ale pravdepodobne zmenia svoje priority, pokiaľ ide o to, kedy skutočne vstúpiť na burzu.“
Trh SPAC je dnes tiež menej atraktívny ako minulý rok. Kvôli zvýšenej regulačnej kontrole v USA sú dnes transakcie SPAC „komplikovanejšie“ ako v minulosti, povedal Shamgar, a na takéto transakcie je k dispozícii menej investičných peňazí.
Pretože stále existuje veľa SPAC, ktoré boli založené a hľadajú dohody, štruktúra je podľa neho stále „životaschopnou možnosťou“ prístupu na verejné trhy, ale „zatvorenie obchodu si vyžaduje viac času a úsilia. transakcia.”
Nižšie ocenenia by skutočne mohli spustiť nárast fúzií a akvizícií, pričom izraelské firmy budú predané tomu, kto ponúkne najvyššiu ponuku, povedal Shamgar. Verí však, že odhodlanie izraelských zakladateľov a podnikateľov udržať si svoje firmy a vyrásť z nich na lídrov v odvetví sa nezmenilo.
„Veľký posun, ktorý sme v izraelskom technologickom sektore videli za posledných pár rokov, je ten, že stále viac spoločností sa snaží stať sa dlhodobými hráčmi v príslušných odvetviach,“ povedal. "M&A samozrejme existuje možnosť, ale vidím stále viac zakladateľov a podnikateľov, ktorí chcú vytvoriť globálnych silných hráčov, ktorí vydržia dlhú dobu."
„Myslím si, že väčšina z týchto spoločností by sa na toto obdobie pozerala ako na dočasný pokles, ktorý by sa časom napravil návratom k výraznejšiemu nárastu ocenenia,“ dodal.
bbabo.Net