Dobičkonosnost brazilskega premoženja v zadnjih dveh letih je pustila vlagatelje v dvomih o tem, kaj lahko pričakujejo v zameno za svoj portfelj. To pričakovanje je pomembno, saj je projekcija donosnosti naložb ključni del načrtovanja upokojitve.
Obstaja vrsta bistvenih vprašanj za načrtovanje upokojitve in dobičkonosnost v obdobju kopičenja bogastva je v središču tega načrta.
Običajno se pretekli povprečni donos uporablja kot ocena za projekcijo prihodnosti. Toda ali je smiselno izkoristiti ta pretekli donos?
V zgornji tabeli si oglejte, da noben od glavnih brazilskih naložbenih razredov v zadnjih 2 letih ni bil višji od inflacije, ki jo meri IPCA.
Vsi vedo, da je prvi cilj vlaganja doseči donos nad inflacijo. Tako je, ko se sooči z zgornjo tabelo, prva reakcija vlagatelja, da se ustavi, ker ne vedo več, kam razporediti svoj kapital.
Včasih ta strah povzroči celo prekinitev naložb in investitor začne v strahu pred nizkimi donosi dezinvestirati in kupovati sredstva. To je usodna napaka za upokojitev. Kot sem pred kratkim pokazal, je pri gradnji svojega bogastva pomembneje, da si prizadevate, da svoje prispevke nekoliko dvignete, da dosežete največji donos.
Bistvo je, da ni vedno primerno obravnavati pretekle donose kot razumen vzorec za napovedovanje donosa v naslednjih 10 do 30 letih. Predvsem, če razmišljamo o kratkoročnem donosu na dolgoročne donose projekta.
Prihodnji donos je treba ovrednotiti ob upoštevanju scenarija pričakovane dobičkonosnosti in ne preteklega. Najpreprostejši primer za ponazoritev je uporaba naložbe v vrednostni papir, ki se sklicuje na IPCA.
V zadnjih 2 letih so vrednostni papirji, na katere se nanaša IPCA, z zapadlostjo več kot 5 let, imeli povprečno negativno donosnost -1,41 %.
Če pa zdaj vložite v obveznico, ki zapade v plačilo leta 2040, boste zaslužili 5,4 % letno donosnost nad inflacijo. Ta donos se lahko z leti spreminja, vendar bo ob zapadlosti imel točno takšen donos.
Torej, kar se je zgodilo v zadnjih dveh letih, ni pomembno, kaj boste dobili nazaj na to obveznico s fiksnim dohodkom v naslednjih 18 letih.
V primeru delnic in nepremičninskih skladov je obup vlagateljev pri projektih še večji. V zavarovanju s fiksnim dohodkom je vsaj obljuba o tem, kakšen donos bo dosežen. Pri variabilnem dohodku takšne obljube ni.
Vendar pa je mogoče zgraditi oceno za dolgoročni donos. Kot prikazuje zgornja slika, je mogoče dokazati, da če je sredstvo po pošteni vrednosti, bo njegov pričakovani donos vsota pričakovanega dobička iz dividend in pričakovane stopnje rasti (g) dobička.
Ta model se lahko uporablja tako za nepremičninske sklade kot za delniški indeks, kot je Ibovespa.
V primeru nepremičninskih skladov (FII) je bolj preprosto. Kot je prikazano na spodnji sliki, je povprečni dobiček dividend za indeks nepremičninskih skladov B3 (IFIX) 10 % na leto.
Razumno je reči, da bi se moral dobiček, ki ga predstavljajo najemnine, dvigniti z IPCA. Konec koncev so najemnine prilagojene inflaciji.
Lahko ste bolj konzervativni in daste 30-odstotni popust na trenutne zaslužke FII-jev. Tako bi lahko dolgoročno pričakovani donos za ta razred ocenili na IPCA + 7 % na leto.
Podobno bi bilo mogoče sklepati za borzo, ki jo na zgornji sliki predstavlja Ibovespa.
Po poročanju Bloomberga je dobiček dividend za Ibovespa trenutno 8 % na leto. Ta številka se zdi visoka in je smiselno dati popust v višini 30 %, torej glede na 5,6 % na leto pričakovanega dobička dividend.
Prav tako lahko ocenite dolgoročni donos iz pričakovane rasti zaslužka. Menim, da bi moral dobiček delnice Ibovespa dolgoročno rasti nad inflacijo.
Če torej upoštevamo, da dobiček delnice Ibovespa raste v povprečju za 2 % nad inflacijo, je smiselno predvideti pričakovani donos za Ibovespa IPCA + 7,6 % letno na dolgi rok. Če torej verjamemo v IPCA 5 % na leto v naslednjih 10 letih, bi pričakovali dolgoročni donos blizu 12,6 % letno za Ibovespa.
Upoštevajte, da ne trdim, da bo donosnost borze in nepremičninskih skladov pozitivna letos ali prihodnje leto. Vendar je razumno oceniti, da bo donos v 10 do 30 letih višji od inflacije.
Michael Viriato je investicijski svetovalec in ustanovni partner v podjetju Casa do Investidor
(Spremljajte in všečkajte De Grão em Grão na družbenih omrežjih. Spremljajte objave na Instagramu.)
Če imate kakršna koli vprašanja ali predloge za teme, ki bi jih želeli komentirati tukaj, jih pošljite po e-pošti.
bbabo.Net