Največje svetovne agencije so dovolile znižanje suverene ocene Rusije zaradi morebitnega konflikta v Ukrajini. Po mnenju predstavnikov Moody'sa bo scenarij vojaške invazije prisilil v revizijo delovanja države zaradi takojšnje uvedbe zahodnih sankcij. Zaradi takšnih omejitev se lahko po mnenju analitikov rast ruskega BDP leta 2022 upočasni na 2 %, leta 2023 pa na 1,5 %. Hkrati sta S&P in Fitch napovedala, da bi se znižanje lahko zgodilo brez obsežne ruske invazije na Ukrajino.

Po njihovem mnenju bi lahko škodo za gospodarstvo države povzročile sankcije, uvedene na primer po kibernetskih napadih, ki bi jih potencialno izvajal Kremelj. Hkrati bo najresnejši učinek za banke, vendar imajo ruske korporacije sposobnost, da sankcije premagajo brez posebnih posledic. Vendar pa je resnično znižanje državne bonitetne ocene malo verjetno, pravi Alexander Proklov, višji direktor Nacionalne bonitetne agencije:

»Iz ocen velikih trojk — S&P, Moody's, Fitch — je teoretično mogoče pričakovati, da bo v primeru zelo strogih sankcij, povezanih z omejitvami pretvorbe tujih valut v smislu SWIFT, sistemi za prenos denarja itd, imajo največje kreditne institucije lahko tehnične težave. Posledično lahko to seveda vpliva na celoten položaj finančnega sistema.

A to je verjetno najtežji scenarij razvoja dogodkov, po katerem se zdaj kot osnovni scenarij ne bi ravnali.

Ocene »velike tri« Rusije so zdaj v kategoriji BBB – v bistvu je blizu tisti, ki že velja za »smeti« – BB, tako da lahko pride do znižanja, vendar se to ne bo zgodilo z ne preveč resnimi sankcijami.

Danes ni neposredne grožnje finančnemu položaju Rusije, ravni kreditne sposobnosti države. Morebitna finančna tveganja v sedanjih razmerah so odvisna od geopolitike, kjer je stanje zdaj nekoliko zaustavljeno, a kljub temu grozeče, tega verjetno ne bi imenoval.

V Rusiji so bile oblikovane zlato-devizne rezerve brez primere, proračun je dejansko v presežku in ni nevarnosti neplačila zaradi močnega poslabšanja proračunskih razmer. Prav tako ne vidimo govora o neplačilu, o kakršnih koli težavah pri izpolnjevanju naših obveznosti na državni ravni. S tega vidika ni nevarnosti za bonitetno oceno.«

Kot pričakujejo bonitetne agencije, bi morebitna ruska invazija na Ukrajino lahko povzročila zmanjšanje tujih naložb, odliv kapitala in oslabitev rublja. Poleg tega, če se bo suverena ocena države res znižala na "ravnjo smeti", se bo zelo težko vrniti na prejšnji položaj, meni Sergej Zaversky, vodja oddelka za analitične raziskave na Inštitutu za celovite strateške študije:

»To je neposredno povezano z nivojem bonitetne ocene države. Če ima Rusija zdaj oceno investicijskega razreda, bo njeno znižanje, še posebej, če se bo to zgodilo hkrati, zagotovo zapletlo možnosti financiranja naših podjetij. Posledice ne bodo preveč katastrofalne, preprosto zato, ker je dostop ruskih bank in podjetij že v veliki meri omejen s sankcijami ali razpoloženjem vlagateljev do določenih institucij.

Vendar pa bo to še vedno pokazalo meje med najnižjo in najvišjo špekulativno oceno. So bistveno višje od katere koli druge bonitetne linije na kateri koli lestvici katere koli agencije.

In razumeti morate, da če se kazalniki za obveznosti države zmanjšujejo, potem to na splošno neposredno vpliva na posojilojemalce podjetij in banke.

Trenutno ni mogoče govoriti o tem, koliko odstotkov BDP bo izgubilo rusko gospodarstvo ali koliko se bodo zmanjšali realni razpoložljivi dohodki državljanov. Res ne razumemo obsega sankcij, ki bi jih lahko uvedli.

Lahko pa rečemo, da so izgube precej verjetne. Nekateri investicijski projekti ne bodo izvedeni, nekateri bodo preloženi, vložili bodo manj denarja, kot je bilo prvotno načrtovano. Prehod te ocene iz špekulativne v kategorijo naložb je precej zapleten. Če ga kljub temu znižajo, zlasti pri vseh vodilnih agencijah, ne bi pričakoval, da bi se v enem letu, tudi ob nekem zmanjšanju geopolitičnih tveganj, sprejela odločitev o vrnitvi Rusije v kategorijo naložb.

Glede na to se rubelj še naprej zmerno krepi glede na dvovalutno košarico. Po mnenju analitikov vlagatelji pričakujejo stabilizacijo geopolitičnih razmer okoli Rusije. Tako se je po podatkih moskovske borze dolar utrdil pod raven 75 rubljev, evro se trguje pri 85,5 rubljev.

bbabo.Net