Инвеститори оживљавају једну од најнепрофитабилнијих опклада у последње две деценије и кладе се да би комбинација политике и ценовних притисака изазвала незамисливо: јастребов помак у Банци Јапана, можда већ током лета.

Савремени пионир квантитативног ублажавања није дао такав наговештај. Али растућа инфлација, избори на помолу и опадајући јен, који повећава трошкове живота, пробудили су тржиште обвезница отупљено дугогодишњим интервенцијама.

„То је бинарни исход, тако да је интересовање за ову трговину из макро заједнице, посебно за офшор рачуне, порасло од краја прошле године“, рекао је Дејвид Бил, шеф институционалног покривања клијената у Азији у Дојче банци.

Рекао је да се кладе на волатилност стопа и на то да се крива приноса у Јапану све више повећава како дугорочни приноси расту. Инвеститори виде шансу да централна банка подигне свој циљни принос или га помери низ криву на петогодишњи рок.

Валута је такође у фокусу јер је инвеститори виде као тачку притиска за БОЈ и позиционирају се да у почетку склизне, док користе опције да се кладе да ће ствари касније постати неравне.

„Вол почиње да се креће у односу на долар-јен по први пут после дужег времена“, рекао је Бил, мислећи на показатеље волатилности који су у сталном порасту од септембра.

Инвеститори у капитал такође припремају своје портфеље за могућност кретања валута.

Картик Рамацхандран, извршни партнер Корестрата, приватног менаџера богатства са седиштем у Лондону, је оптимистичан по питању јапанских акција, али је сада почео да тражи фирме које имају користи од слабијег јена и има једно око на ризике политике.

„Мислимо да су ризици уравнотежени. Сада, ако се равнотежа ризика помери нагоре, вођена вишим ценама роба и слабијим јеном, у комбинацији са спорим и ниским растом плата, БОЈ ће реаговати“, рекао је он.

Удовица

Охрабрени наглим напуштањем контроле криве приноса у Аустралији, трговци обвезницама сматрају да је наредних неколико месеци пресудно јер су инфлаторни притисак и избори у горњем дому који би требало да се одрже у јулу могући окидачи за промену политике.

Велепродајна инфлација је близу максимума у ​​четири деценије и иде ка потрошачима. Економисти очекују да ће главна инфлација скочити у априлу, када прошлогодишњи једнократни падови рачуна за мобилне телефоне почну да се појављују у извештајном периоду.

Растући приноси на глобалном нивоу такође значе да усидрене стопе у Јапану оптерећују јен, а како то додатно утиче на цене енергије и трошкове живота, вероватно ће повећати притисак на креаторе политике и политичаре да учине нешто по том питању.

„Ситуација је потпуно другачија од претходних 20 или 30 година, па су зато људи почели да мисле да би овај пут могао бити другачији“, рекао је Тохру Сасаки, шеф истраживања тржишта Јапана у ЈП Морган у Токију.

„Слаб јен и виша цена нафте биће веома негативни за Јапан, тако да би то такође могло да буде катализатор за промену политике БОЈ-а.

Опкладе на промену политике или дужничку кризу у Јапану називају се пословима „удовица“ јер су се претходни покушаји да се назове врх на тржишту обвезница у скоро пола у власништву БОЈ-а показали погрешним.

Не постоји јасан консензус да је ни овај пут другачије, али има довољно превирања на тржишту да изгледа да се спрема обрачун.

Јен скуеезе

Јен је можда већ на линији пуцања.

Тргујући око 114,70 за долар, већ је у паду од скоро 5% за пет месеци. Најновији подаци америчке Комисије за трговину робним фјучерсима (ЦФТЦ) показују да су средства са левериџом најслабији у односу на валуту од новембра, док су шпекуланти такође повећали трговину кратким јенима.

Менаџер портфеља Фиделитија Иан Самсон рекао је да ће бити потребан далеко већи притисак на јен због инфлације да би се сломила одлучност БОЈ-а. „Вратите се када јен ослаби 15 одсто, а онда можда“, рекао је он.

У сваком случају, чини се да се и БОЈ и тржиште спремају за продужену борбу.

„Видимо пораст у опкладама инвеститора да ће волатилност долара/јена порасти или барем остати висока“, рекао је Шафали Сацхдев, шеф ФКС-а у Азији у БНП Парибас Веалтх Манагемент.

bbabo.Net